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近日，新明珠集團股份有限公司（下稱“新明珠集團”）遞交了招股説明書，擬在深交所主板上市。
本次IPO，公司擬發行不超過約4.14億股，不低於發行後總股本的10%，且不超過發行後總股本的25%，擬募集資金20.09億元，用於新型節能環保板材項目二期技術改造項目、湖北新明珠綠色建材1#產線技改項目、陶瓷工藝及材料研發中心建設項目、品牌升級建設項目、數智平台建設項目、補充流動資金等。
近年來，公司收入持續增長，但2021年的淨利潤卻同比下降近六成。此外，在提交IPO申請的前夕，有股東選擇退出。
來源：公司官網
“踩雷”恆大
官網資料顯示，新明珠集團創始於1993年，是一家集建築衞生陶瓷研發、生產、銷售、服務於一體的大型現代化集團。公司產品涵蓋巖板、石墨烯發熱磚、防滑磚、園林磚、大理石瓷磚等十餘個品類，旗下擁有冠珠、薩米特、格萊斯、金朝陽、新明珠巖板等多個品牌，全國一級運營商3000多家，線下體驗服務門店4000多家。
招股説明書顯示，2019年-2021年以及2022年1-3月（下稱“報告期”），新明珠集團實現的營業收入分別為80.63億元、78.35億元、84.93億元、11.45億元；淨利潤分別為12.58億元、15.17億元、6.12億元、5893.88萬元。
雖然公司收入持續增長，但是2021年的淨利潤卻同比下降近六成。
對於公司業績下滑，公司解釋稱，受部分下游房地產客户資金週轉困難等影響，公司應收款項產生大額減值損失，2019年至2021年信用減值損失金額分別達8117.25萬元、53197.4萬元和78207.39萬元。
此外，報告期內，公司的毛利率持續下滑，這也是公司增收不增利的原因之一。
報告期內，公司的主營業務毛利率分別為34.38%（運費計入主營業務成本）、34.82%、29.73%和19.99%。對此，新明珠集團稱，主要受天然氣、煤等能源價格上漲影響，公司生產成本明顯增加。
作為一家陶瓷生產商，公司的下游大客户多為房地產公司。
報告期內，公司對恆大地產的銷售金額分別為101460.05萬元、91407.61萬元、61207.68萬元、1959.02萬元，佔收入的比重分別為12.67%、11.73%、7.26%、1.73%。2019年-2021年，恆大地產一直是公司的第一大客户，2022年1-3月為公司的第四大客户。
此外，龍湖地產、中海地產、美的置業等地產公司也是新明珠集團的前五大客户。
可以看出，公司對恆大地產的銷售金額和收入佔比均持續下滑。
近年來，我國房地產政策經歷了從寬鬆到持續收緊的過程，並先後出台“三道紅線”、“集中供應土地”等調控措施，導致房地產市場出現一定程度的波動。自2021年下半年起，恆大地產也深陷“爆雷危機”。
報告期各期末，公司對恆大地產的應收賬款餘額也明顯增多，分別為32700.76萬元、21442.00萬元、103326.12萬元、118567.11萬元，佔比分別為31.04%、17.39%、42.01%、49.68%。
截至2022年3月31日，公司的應收賬款餘額高達23.87億元。
值得一提的是，恆大地產還是公司的股東，目前的持股數2432萬股，持股比例為1.96%。但恆大地產持有的公司股份，已悉數質押給實控人葉德林。
IPO前夕退出
截至2022年3月31日，葉德林擔任公司董事長、總裁，直接持有公司股份96883萬股，佔發行前總股本的78.00%。李要直接持有公司股份10764萬股，佔發行前總股本的8.67%，通過同贏管理間接持有公司股份1060萬股，佔發行前總股本的0.85%，通過共富管理間接持有公司股份341萬股，佔發行前總股本的0.28%，通過眾旺管理間接持有公司股份49萬股，佔發行前總股本的0.04%。
其中，葉德林與李要系夫妻關係，二人合計持有公司股份109099萬股，佔發行前總股本的87.84%。
需要指出的是，2020年和2021年，公司分別向股東分配的利潤金額為30406.51萬元和57000萬元，累計87406.51萬元。
本次IPO，公司擬募集資金20.09億元，其中4.6億元用於補充流動資金。
可以看出，公司兩年內的分紅金額已經完全超過了補充流動資金的金額。那麼，這一募投項目是否合理？
IPO日報發現，在成立後的十多年裏，公司一直由葉氏家族100%持股。直至2019年，公司首次引進外部投資者。
2019年9月26日，公司的註冊資本由179360.91萬元增至213270.9988萬元。其中，25379.2489萬元由外部投資者泰興加華、寧波普羅非、共青城齊利、恆大地產和居然智居增資，8530.8399萬元由員工持股平台共富管理和同贏管理增資。
以外部投資者的增資價格來計算，公司彼時的估值約為72.6億元。
但令人驚訝的是，在提交IPO申請的前夕，有股東選擇退出。
2022年1月29日，公司召開股東大會並通過決議，同意由公司通過定向減資方式按投資協議約定回購泰興加華所持有的公司6400萬股股份。2022年3月16日，公司向泰興加華支付了全部股權回購價款39139.37萬元。
2019年9月，泰興加華的增資金額為36300萬元。
那麼，泰興加華在IPO前夕退出，是不看好公司未來的發展，還是不贊同公司上市？
END
記者 吳鳴洲
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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