部分車企半年報增收不增利 新能源替代趨勢加速

汽車行業半年報陸續出爐。整體而言，隨着國內疫情防控形勢趨穩，上半年汽車市場明顯回暖，但與此同時，比亞迪等上市車企報告期內也出現“增收不增利”的現象。

截至31日收盤，汽車（申萬）指數跌0.87%，成分股普跌。其中，金龍汽車跌5.65%，江淮汽車跌4.78%，長安汽車跌2.92%，比亞迪跌1.76%。廣汽集團、北汽藍谷、長城汽車、小康股份等小幅上漲。回顧今年以來板塊表現，汽車（申萬）指數年內上漲28%，跑贏滬深300指數。汽車行業各細分板塊當中，乘用車、商用載貨車、汽車零部、汽車服務等均實現不同程度上漲。

從業績來看，近期陸續公佈的2021年半年度報告顯示，上半年汽車行業上市公司出現增收不增利現象。其中，31日，長安汽車正式公佈的2021年半年報顯示，公司期內實現營業收入567.85億元，同比增長73.22%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為17.29億元，同比下降33.55%。比亞迪此前公佈的半年報顯示，上半年儘管營收增長，淨利潤同樣出現大幅下滑。公司期內實現營業收入908.85億元，同比增長50.22%；實現歸母淨利潤11.74億元，同比下滑29.41%；扣非歸母淨利潤3.69億元，同比下滑59.76%。此外，北汽藍谷上半年實現營業收入24.37億元，同比下滑21.69%；歸母淨利潤虧損18.13億元。小康股份上半年實現營業收入73.84億元，較上年同期增長30.01%；歸母淨利潤虧損4.81億元。

半年報顯示，在新能源汽車高景氣度的背景下，上半年多家上市公司新能源車銷量增長迅猛。其中，上汽集團上半年實現新能源車銷售超過28萬輛，同比增長超過400%；小康股份新能源汽車銷售1.5萬輛，同比增長111.1%。比亞迪上半年新能源汽車市場佔有率超過16%，較年初增長接近5%。

機構分析指出，汽車行業上市公司半年報業績顯示，新能源車替代一部分燃油車市場的趨勢愈加明顯，預計新能源車的滲透率還將逐漸提升。細分市場方面，自主品牌更新速度較快，新車密集發佈，反響較好的車型或將迎來超預期的銷量。與此同時，新能源汽車中游，大部分動力電池和鋰電材料相關公司半年報顯示，無論是出貨量，還是盈利方面普遍實現大幅增長，主流公司報告期內加速擴產。

在“雙碳”目標之下，國內新能源汽車發展持續強勁勢頭。8月30日中汽協下發《2021年新能源汽車下鄉活動第二批汽車企業及車型名單》。平安證券分析認為，隨着政策端和車企端的加力，新能源汽車在全球市場的滲透正迎來新一輪提速，行業景氣不斷上行。不過該機構同時指出，在新能源汽車產銷基數不斷增長的勢頭下，維持高增速將愈發困難；此外，隨着補貼持續退坡以及新增產能的不斷投放，產業鏈各環節將面臨降價壓力。