2019收入近八成來自電商業務 樂居2020年能否再乘行業之風？

2019年樂居(LEJU.US)年報，比以往時候來得晚一些。然而，其提升股價的威力卻並未減少。

7月15日，房地產服務頭部企業之一樂居向SEC遞交了20-F年度報告。報告顯示，2019年樂居淨營收6.93億美元，歸母淨利潤同比扭虧為盈達到1152.2萬美元。

業績發佈後，公司股價於盤初飆升而觸發熔斷，漲幅一度高達85%。最終，公司以3.28美元收盤，漲幅達26.15%。

電商業務推動業績增長

智通財經APP瞭解到，作為房地產服務頭部企業之一，樂居依託線上移動端及線下服務，為房地產開發企業、家居建材商提供品牌、項目推廣服務，為一家綜合的線上營銷推廣平台。

2019年，樂居共實現收入6.93億美元，較2018年同期4.62億美元增長約49.90%;歸母淨利潤達1152.2萬美元，較2018年實現扭虧為盈。實際上，自2017年以來，公司淨利潤便開始實現不斷收虧的過程。而其中，收入規模的快速增長，則成為公司利潤扭虧的最主要因素。

截止目前，公司業務收入主要來自於電商服務、在線廣告、及住宅掛牌服務。其中，電商業務的邏輯在於，幫助開發商在樓盤開盤前鎖定客户。不同項目定價標準有所差異，一般而言一線城市房地產成交金額較高，因此一線城市折扣券均價較高。開發商可根據折扣券銷量調整價格及營銷方案。

據智通財經APP瞭解到，公司電商業務開始於2012年一季度，如今已發展成為公司最主要的收入來源。截至2019年，公司來自電商服務的收入佔比達79%。2018、2019年，公司電商業務收入增速分別達36.38%、70.85%。

線上廣告業務則依託於其多個媒體平台，包括PC端和移動端的樂居網、微博、微信公眾號、小程序及多家合作媒體平台，為房地產開發商提供品牌和項目的推廣服務。其中，公司廣告業務最主要收入來源於項目相關的推廣費用。此外，還包括對於部分大型房企的品牌推廣費用。

房地產掛牌服務方面，公司目前主要對房地產代理商提供收費服務，對於個人賣家則提供免費服務。目前，掛牌服務主要以現有住宅的出售或租賃為主，業務仍處於發展成長階段，收入佔比仍較小。

從樂居近三年來整體收入結構變化來看，電商服務無疑成為推動公司整體收入增長的最主要驅動力。其中，受總體收入規模快速增長影響，儘管收入成本依然同比增長約6.33個百分點，但收入成本佔收比由2018年的15.78%下降了近6個百分點至9.86%，或成為公司詞扭虧為盈的最主要原因。

市場表現持續超預期

據智通財經APP瞭解到，目前，樂居大部分收入來自北京、上海、廣州和寧波。截至2019年度，共約有33%收入來自以上城市。短期內，公司預計以上四個城市仍將繼續成為公司的重要收入來源。

應對行業變化，樂居於2019年提出以新媒體、新生態、新交易為公司發展戰略。其中，新媒體主要依託於新浪家居和樂居財經兩個平台，具有的整合營銷平台及品牌塑造定位。新業態主要體現在大數據與人工智能利用。新交易方面則主要推出了“陽光購房平台”，對交易環進行優化提升。

而實際上，從樂居近五年來業務表現來看，其業績低估主要集中在2017年。其中，受到行業政策影響，房價限價使得一二手房房價倒掛，導致開發商不需要打廣告，這則一定程度上侵蝕了地產服務的電商折扣業務空間。

而隨着政策影響於2018年減弱，公司整體收入也出現逐步復甦跡象。如今，房地產業的逐步回温，公司業務則有望繼續維持穩定增長。今年以來，房企銷售表現持續良好，據克而瑞6月房地產企業銷售TOP100排行榜，百強房企單月全口徑銷售金額同比上升13.8%。市場表現持續超預期，則將利好公司業務增長。