【主編觀市】
上週港股市場遭遇了較多負面衝擊，包括美元的走強，房地產斷貸風波及比亞迪減持疑雲等等。恆指跌破了21000點。
美國通脹數據爆表也是關鍵因素，不過，市場正在消化這個利空，不論是鷹派官員還是鴿派官員，美聯儲最近的表態都在向市場傳遞這樣一個信息：7月加息75個基點，就夠了。
國內最新GDP增速及社融數據不能説差，但未能帶動大盤，根本原因是對後面的經濟增速有不同看法。
拜登訪問沙特沒有取得預期效果，當地時間7月16日，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼對外界表示，沙特“有能力”將國內原油產能提高至每天1300萬桶，但暫時沒有額外的能力將原油產量繼續提高。這意味着當前沙特的石油產量幾乎達到了極限。油價出現反彈的概率在提升。
本週重點關注兩件事：首先是困擾市場的房地產類個股是否出現緩和，如中國恆大：針對公司的清盤呈請已被撤回或被解除，正在採取合適措施以遵守復牌指引以及相關上市規則。其次是7月22日後俄羅斯是否恢復對歐供氣，這將是今年全球市場最重要的一天。如果斷供，後果非常嚴重，有分析指，歐洲的企業盈利減少15%以上。斯托克600指數的市場拋售將超過20%，歐元將跌至90美分。此外，市場的慌忙避險將把德國國債收益率推向0%。全球市場都會受到波及。
恆指20000點是關鍵點位，熱點方面預計圍繞能源危機展開，英國官宣進入國家緊急狀態，熱浪加劇能源市場供應危機。國家對可再生能源電價補助即將下發，重點風電、太陽能發電、生物質發電等。
【本週金股】
雅迪控股(01585)
公司預計1H2022公司淨利潤同比增速超過50%，這主要得益於電動兩輪車產品結構的提升。自2021年以來，雅迪等電動兩輪車頭部主機廠開始提高終端產品售價，盈利能力仍處在快速提升的過程中，據券商測算，1H22單車淨利潤有望提升至150元，相比去年上半年90元以及下半年107元同環比均有望大幅提升，同時考慮當前產品結構升級加速、行業整合持續，未來單車淨利潤有望進一步提升至200元+。
此外，雅迪通過配售新股，擴大海外投資，預計募資金額為8.66億港元(約1.1億美元)。主要用於東南亞以及歐洲等海外地區研發中心、工廠、分銷網絡的建設和潛在的併購與收購。當前東南亞地區“油換電”帶來電摩新需求，歐洲電踏車市場持續景氣，因為前期海外業務準備已久，已具備東南亞電動兩輪車產銷10萬輛、全球電踏車產銷上萬的產能，故本次配股增資擴產，有望幫助公司擴大海外市場，獲得第二增長曲線。
中信證券表示，2021年公司經銷門店達4.2萬家，渠道效率依然超羣，除渠道升級擴張外還推出雙倍質保產品，並全面提升電池容量、電池壽命、充放次數，獲取更大溢價空間。目前已實現“產品宣傳-渠道擴張升級-產品升級”的正反饋，憑藉優質產品和強渠道管理能力鞏固優勢;上下游把控能力不斷增強，2021年現金週轉天數為-165.44天，處於領先水平。
依託較高市場份額，公司由“量增”轉向“利增”的趨勢正在驗證，2022年是其着重提升盈利能力的元年，新邏輯得到兑現後，估值、業績有望雙擊。
【產業觀察】
國家電網消息，2022年年度預算第一次請款，財政部共預計撥付公司可再生能源電價附加補助資金年度預算399.37億元。其中風力發電105億元、太陽能發電 260億元、生物質能發電34億元。
華能、國能投等中標福建1GW海上風電項目競配，申報上網電價低至2毛左右，海風后續降本可能超預期。7月13日，福建發改委發佈2022年首批海上風電競爭配置結果。華能與福投聯合體，國能投與萬華化學聯合體分別中標兩個競配項目。據消息，福建本次競配華能聯合體中標項目申報電價約0.19元/度，國能聯合體申報電價約0.2元/度。測算按0.2元/度上網電價，利用小時數達到4400h(福建海域風速較高)，則在EPC系統成本降至8元/w時，項目IRR可以達到5-6%水平。即如果按該上網電價執行，福建海上風電EPC成本後續1-2年內預計降至8元/w水平，不過各個環節的降價會出現差異，其中海纜與塔筒/水下基礎環節預計降價空間最為有限。
風電招標上週放量，新增風機招標2.98GW，其中海上0.5GW。7月合計招標5.08GW，其中陸上4.28GW，海上0.8GW。2022年初至今風機(含EPC中明確需要採購風機的項目)招標達56.9-57.4GW，其中海上6.5GW，陸上47.4GW，集採3-3.5GW。機構測算，今年全年陸上招標有望超過80GW，海上有望接近20GW(目前國內海上已招標6.4GW，預計22年後續招標的有12.3GW，合計18.7GW)，海陸合計招標有望達到100GW，創歷史新高。
裝機來看，下半年一般為吊裝裝機旺季，有機構預計下半年國內風電裝機規模有望達到45GW，同比增長超過20%;另一方面，大宗材料現貨價格6月下旬以來出現了明顯下降，預計風機零部件公司盈利能力提升有望在下半年兑現。
港股建議關注龍源電力(00916)、金風科技(02208)、華能國際電力股份(00902)等。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，截至上週五，恆生期指(七月)未平倉合約總數為130998張，未平倉淨數42335張。恆生期指結算日07月28號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，20298點位置，牛證密集區靠近中軸，市場有做空動力。美歐等主要西方發達國家正在陷入通脹和衰退共存的窘境，面臨巨大的政策不確定性。內地A股出現調整，恆生科技股指數走弱，港股恆生指數看跌。
【主編感言】
現在的A股和港股風險溢價水平，仍大幅高於歷史均值的，整個市場依然處在相對便宜的狀態。就核心資產而言，A股偏新行業龍頭，港股主要集中在互聯網龍頭、生物醫藥公司。中長期的競爭能力並沒有喪失，短期負面因素解除之後，會有明顯的估值修復。港股已經經歷了明顯的估值修復過程，但向上的空間還依然存在。港股的創新生物藥公司，中長期的創新能力以及科研水平來看，目前仍然處於底部的區域。股價回調對於長線投資者而言，是比較好的介入時機。