東方證券指出，在智能手機整體出貨下滑，性能升級低於預期的背景下，2020年屏下光學指紋發展低於預期，特別是部分客户受到國際形勢衝擊，減少了對高端光學指紋的需求。
東方證券主要觀點如下：
業績：公司在20年實現營收66.9億元，增長3%，實現歸母淨利潤16.6億元，下滑28%。20年研發費用17.5億元，增長63%，研發費用率26.2%，增長9.6個百分點，公司加大力度引進高端人才，在20年底研發人員超過2000人，一年間增加500多人。一季度營收和歸母淨利潤分別為14.2和1.6億元，分別同比增長5%和-24%。
指紋產品持續升級：公司引領了屏下光學指紋行業趨勢，但在智能手機整體出貨下滑，性能升級低於預期的背景下，2020年屏下光學指紋發展低於預期，特別是部分客户受到國際形勢衝擊，減少了對高端光學指紋的需求。公司發明的超薄屏下光學指紋方案可以顯著降低手機厚度，隨着量產規模擴大和成本降低，以及心率等健康檢測等差異化功能的整合，超薄屏下光學指紋將有望在旗艦機型獲得廣泛應用。公司也有望提升在三星等國際客户的市場份額。公司的電容指紋方案的市場佔有率也持續提升，特別是在技術性能要求高的側邊電容指紋市場。公司的指紋方案也在商務筆記本、汽車等領域獲得廣泛商用。
新產品品種豐富：1）公司通過收購NXPVAS提供語音及音頻解決方案，智能手機的音頻性能持續提升，配備立體聲的機型持續增加，帶動智能音頻放大器需求量相應提升；2）公司的穿戴式產品的心率、血氧及ECG檢測健康傳感器在智能手錶、手環、耳機等產品中廣泛商用，20年出貨量超1,000萬片；3）公司在LEAudio藍牙技術領先，主動降噪音頻編解碼器芯片ANCCodec已在國內頂尖客户旗艦TWS耳機上實現規模商用，出貨已超百萬顆，公司首創的入耳檢測及觸控二合一芯片已全面商用於國內一線品牌，出貨量超一千萬片；4）光學領域深入佈局，公司的ToF技術成熟，有望在手機後置ToF和AR等市場增長中迎來機遇；公司也通過收購德國DCT，擁有了全球領先的視覺處理技術和車規級SoC設計能力。
風險提示：指紋方案的價格壓力加劇；ToF、LEAudio藍牙等新品放量緩慢。