美媒：美元意外升值，對世界經濟恢復有何影響？

據《華爾街日報》報道，受新冠疫情影響，普遍預測認為，全球經濟的恢復需要美元下跌來刺激。儘管美聯儲主席鮑威爾多次強調，美國將維持量化寬鬆政策，直到美國就業市場進一步改善。但今年以來，美元的表現超出普遍預期，開始一路升值。

有分析指出，美元走強和美元收益率上升通常意味着世界其他地方的金融狀況趨緊，尤其是限制更多依賴美元資金的新興市場的復甦。也有觀點認為，美國經濟的增長總體上仍將給新興市場帶來好處。

市場預期大跌 美元卻持續走高

自今年1月初以來，美元對一籃子其他主要貨幣的匯率上漲了約2%。投資者們認為，該指數上漲則全球經濟協調復甦的步伐不如預期。但這又與來自股市和債券市場的信號相矛盾。在股市和債券市場，隨着全世界開始從疫情導致的經濟停擺中解脱出來，投資者們紛紛押注經濟的反彈。在金融衍生品市場上，投資者們普遍認為美元會貶值。但是美元的走勢最終還是出乎了他們的意料。

美聯儲主席鮑威爾日前再次重聲，美聯儲將繼續保持量化寬鬆政策 圖據《華爾街日報》

有擔心認為，如果美元繼續走高，可能會損害更多依賴美元資金的新興市場的復甦。自從去年11月美國總統大選以來，很多投資者和分析師都在預測美國洲際交易所（ICE）裏的美元指數會下跌。一些大膽的預測甚至認為，隨着一些投資者把資金從相對安全的美國市場轉移到其他國家的資本市場，美元下跌的幅度最大將會達到20%以上。

但實際上從去年11月下旬到今年1月上旬，美元僅僅只下跌了3.3%，然後就開始一路升值了。從今年初以來，美元兑日元已經升值了4%，兑瑞士法郎已經升值了5%。這與當全球投資者偏向高風險資產時貨幣匯率的典型變化相吻合。但是美元兑歐元也升值了1.7%。歐元被認為可能是全球經濟恢復最大的受益者。

對於某些人而言，令他們擔憂的是，美元兑新興市場貨幣的匯率正在大幅上漲，比如兑墨西哥索比和巴西雷亞爾。

多個原因促使美元匯率逆勢反彈

阿姆斯特丹Accumen Management首席投資官肯·韋克斯勒表示，美元的反彈部分歸因於去年投資者取得領先優勢，部分原因是復甦變得比預期的更為複雜和多樣化。韋克斯勒説：“去年美元走弱共識的所有推動力都是基於拉姆斯菲爾德的‘已知’理論。但是，沒有出現新的因素可以使它繼續走弱下去。”

今年1月以來，美元兑一籃子主要貨幣的匯率都上漲了約2% 圖據《華爾街日報》

他指的是美國前國防部長唐納德·拉姆斯菲爾德關於認知與不確定性的著名格言。韋克斯勒説：“通貨膨脹貿易還在，但是開始減少。歐洲在疫苗的分發配備上進展不順，因為它沒有美國那麼健全的分發體系。”

新冠疫苗接種速度變緩，將限制各國重新恢復經濟活動的能力。根據大數據蒐集公司“我們的世界數據”統計顯示，美國平均每100人就注射了24劑疫苗，英國平均每100人就注射了32劑疫苗。歐盟的數據很落後，平均每100人只注射了不到8劑疫苗。

美元的上漲也可能反映了債券收益率的上升。根據Tradeweb的數據顯示，今年到目前為止，十年期美國國債收益率已經上漲了超過0.5個百分點。其他國家的國債收益率並沒有跟上步伐，這意味着美元比其他貨幣更具吸引力。

美聯儲大樓 圖據新華社

美國國債收益率與日本國債收益率之間的差額增加了約0.5個百分點，而它與瑞士和德國國債收益率則相差了約0.3個百分點。與新興市場相比，美國國債收益率的變化不大。

美元走強對新興經濟影響如何？

一些人對此表示擔憂，因為美元走強和美元收益率上升通常意味着世界其他地方的金融狀況趨緊。這可能會限制這些經濟體的復甦，尤其是在更多依賴美元資金的新興市場中。

富達國際全球宏負責人薩勒曼· 艾哈邁德説：“我們正在觀察美元。如果突然反彈並增強，那麼我們可以看到新興市場貨幣將出現拋售情況。”

當地時間3月4日，美聯儲主席鮑威爾重申，他打算保持美聯儲的寬鬆貨幣政策，直到就業市場進一步改善。但他沒有提供任何信號表明美聯儲將尋求阻止國債收益率近期的漲勢，這推動國債收益率進一步上升，並引發股市拋售。

正如艾哈邁德指出的那樣，與2013年美國收益率上次大幅上漲相比，許多新興市場貨幣的估值都低得多。這意味着這些貨幣本應在此期間不那麼脆弱。

不過，摩根大通資產管理公司的策略師休·金伯認為，美國經濟的增長總體上仍將給新興市場帶來好處。他説：“美國經濟和美國的財政刺激措施將對全球產生關鍵影響，因為強大的美國消費市場通常足以推動全球出口，希望這將有助於在今年晚些時候滿足新興市場的這種需求。”

紅星新聞記者 羅天

編輯 張尋

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