華興源創：併購獲交易所審核通過 華泰聯合任獨立財務顧問

5月25日晚間，上市公司華興源創（688001）發佈公告稱公司已收到上海證券交易所科創板上市審核中心《關於蘇州華興源創科技股份有限公司發行股份購買資產並募集配套資金審核意見的通知》，具體意見為，同意蘇州華興源創科技股份有限公司發行股份購買資產並募集配套資金申請。本次併購案的獨立財務顧問由華泰聯合證券擔任，至此，科創第一股的併購案再獲實質性進展，等待下一步證監會的審核。

成熟的消費電子檢測技術 打開上市公司發展空間

據悉，本次併購案的標的公司歐立通為消費電子行業智能組裝測試設備製造企業，與上市公司的平板顯示檢測設備、集成電路測試設備產品線不同的是，標的公司主要為客户提供各類自動化智能組裝、檢測設備，其產品廣泛適用於以可穿戴產品（如智能手錶、無線耳機等）為代表的消費電子行業，用於智能手錶等消費電子終端的組裝和測試環節。標的公司憑藉優異的研發能力、定製化的設計開發及快速響應能力，已成為業界獨具特色和優勢的消費電子智能組裝檢測設備供應商。成功進入蘋果公司廠商供應鏈體系，取得了主要客户的合格供應商資格認證，並與客户形成了長期穩定的合作關係。目前，標的公司客户包括廣達、仁寶、立訊精密等大型電子廠，供應商資格具有穩定性。

若本次併購案得以最終實施，將有利於發揮上市公司與標的公司的協同效應，上市公司能夠進一步拓展產品種類、獲得新的利潤增長點，同時歐立通能夠藉助上市公司平台，提升市場認可度，通過集約採購、交叉營銷等方式降低生產成本，提高運營效率，並藉助華興源創資本平台拓寬融資渠道，進入發展快車道。通過本次收購，上市公司可以進一步增加對於上游供應商的定價權，降低營業成本，加速產品的更新換代，打開市場空間，完善上市公司在檢測領域的戰略佈局。

標的公司業績來源穩定 有利於改善上市公司盈利水平

根據上市公司披露的公告，標的公司標的公司2018年營收2.41億元，淨利潤0.82億元，2019年1月-11月營收2.81億元，淨利潤1.16億元，標的公司2019年業績增長毫無懸念。當下智能手錶等可穿戴產品市場仍在持續增長中，蘋果智能手錶相關智能裝備市場隨着可穿戴電子產品的爆發也處在高速發展過程中，細分市場競爭者較為分散，目前尚無以智能手錶智能裝備為核心業務的上市公司。隨着客户要求不斷提高，市場競爭格局正在逐漸從分散轉向集中，整合潛力巨大，市場份額逐漸向標的公司等掌握核心技術的優勢企業集中。標的公司憑藉在可穿戴產品屏幕組裝設備、整機框架及蓋板組裝設備、整機測試設備等領域具備較強的競爭優勢；在相關領域的先發優勢以及對蘋果公司 iWatch 產品線的深刻理解，成功進入蘋果公司產業鏈，成為其核心供應商，供應資格穩定，被替換風險極低，這也為標的公司來年的業績打下的基礎。而且本次併購交易對方承諾2019-2021年淨利潤3億元，年均淨利潤約1億元以及最高2.3億的超額業績獎勵。反觀上市公司本身，2019年實現淨利潤1.57億元，同比下降33.69%，業績出現明顯下滑，倘若本次併購成功實施，將有利於提升公司整體淨利潤規模，改善公司盈利能力，降低公司整體估值，增厚公司業績，從而更好的回饋廣大投資者。

科創板併購第一案 有利於激發資本運作熱情

華興源創不僅是當初的科創板審核發行第一股，更是科創板併購第一股，本次併購方案的推出時間與《科創板上市公司重大資產重組審核規則》發佈僅間隔8天時間，是科創板併購重組新規的實踐，標誌着繼科創板註冊制之後國內資本市場改革又邁出了堅實的一步。本次併購的順利推進將激發科創板個股資本運作的熱情，高科技行業通常是併購重組最為活躍的行業，通過併購重組取得先進的技術、優秀的研發團隊等科技要素是高科技行業的重要特徵，通過併購將有助於科創板上市公司進一步發展和聚焦主業、增強核心競爭力，提升我國科技行業的整體實力和國際競爭力。可以預見的是，未來科創企業併購重組活動將十分活躍，交易規模也將不斷擴大。

整體來看，通過本次併購上市公司將在保持標的公司獨立運營的基礎上，與標的公司實現優勢互補，在業務、資產、團隊、管理、文化等方面進行整合，使標的公司儘快融入上市公司，最大程度地發揮重組的協同效應，實現合作共贏。