什麼信號?時隔多年,央行再度下調兩大政策工具利率,有何影響?來看最新解讀
其中,支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點,調整後,3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個百分點至2%。
不少分析人士認為,此次“降息”是金融系統讓利的一種方式,未來央行會更多使用結構性工具,堅持總量政策適度,近期逆回購、中期借貸便利(MLF)利率調降、降準的概率較低。
隨着前期總量寬鬆政策的逐步退出,5月以來債市經歷了大幅調整,但不少分析人士認為,此次“降息”對債市影響較為中性,債市將繼續處於震盪調整之中。
國盛證券固收團隊表示,當前基本面依然處於改善狀況,流動性迴歸中性,債市難以開啓下行趨勢,將延續震盪調整狀態。
光大證券首席固定收益分析師張旭表示,本次再貸款、再貼現利率調整對於債券市場的影響是中性的,既不直接利多,也不明顯利空。利率債的估值在很大程度上受到R001等銀行體系資金利率的影響,而本次再貸款、再貼現利率下調的本意是推動對實體企業的“降息”,並非引導R001等銀行體系資金利率下降,因此未必能對利率債形成直接的利多。同時,再貸款、再貼現利率的下調,還不足以扭轉貨幣政策總體的取向,因此未必能對利率債形成明顯的利空。
中信證券研究所副所長明明稱,今年以來債券市場經歷了大幅調整,其背後是宏觀經濟步入修復通道、前期超寬鬆的貨幣政策逐步迴歸穩健。當前經濟結構性矛盾凸顯,貨幣政策的結構性目標更為明確。不過,經濟增速下行、通縮壓力加大,總量寬鬆訴求仍在。但疫情衝擊具有結構性特徵,生產端復工復產但需求端恢復進程緩慢,疫情對終端需求和可選消費板塊的影響以及對小微企業的衝擊更大,穩企業保就業是政策核心目標。解決總量問題需要降準降息引導利率下行,緩解結構性矛盾制約利率大幅下行。