上市公司收購MCN機構失敗背後：從“共同富裕”走向“共謀失敗”

上市公司收購MCN機構失敗背後：從“共同富裕”走向“共謀失敗”

熱點分析 No.1

一場不成功的炒作有了意料之中的結局。

7月28日晚間，上市公司三五互聯公告稱，決定終止對婉鋭電子商務有限公司全部或部分股權的收購。前者是一家SaaS服務供應商，後者是靠社交媒體賬號變現的MCN公司。想借助直播電商熱點炒作的“重大收購案”已然變成一場鬧劇。

上海婉鋭創始人姜韜在公號發文聲討三五互聯“謀劃”了整場交易，並在中途多次找藉口爽約，導致盡調無法完成，收購失敗。

三五互聯原本的目的是通過收購MCN機構來拉昇股價，如果順利，三五互聯創始人龔少暉面臨的股權質押風險可以順利解除，同時，等到股份解除鎖定後，也可以通過減持轉手套現。

互聯網鬥獸場推文《A股與直播電商：股民需要新標的》提到過三五互聯這次重組的詭異細節：重組公告發布前一天，時任三五互聯CFO和董秘因對本次收購存有異議，主動辭職。後續公告顯示，公司的獨立董事們也對此事毫不知情，在事發後才發函要求公司説明。

由於市場和監管機構對三五互聯的操作十分警惕，問詢函和媒體同時盯住了這場收購，三五互聯的股價在短暫拉昇後，又開始持續下跌。

眼看着重組已不能帶來利益上的合作，三五互聯和上海婉鋭開始了賠償階段的博弈。也正是賠償階段的無厘頭，讓姜韜忍不住啓用了三年未用的個人公眾號，還原了整個交易的過程。

雖然早已知道這次合作比想象中亂，但還是在姜韜的公開信中，看到了上市公司的荒誕操作，MCN機構則在財富的誘惑下成為了犧牲品。

失敗的收購始於今年1月22日，三五互聯公告了重組意向，表示將擬以發行股份及支付現金的方式購買上海婉鋭100%股權。

不過兩者的結合漏洞太多，在MCN概念受到資本市場追捧時，這場迅疾的收購案，疑點重重。兩家公司不僅沒有業務上的關聯，且在公佈重大資產重組公告後未停牌，致三五互聯股價一路飆漲。

前有星期六和遙望的收購案例，且A股市場上真正的概念股太少，股民把三五互聯和上海婉鋭當作是熱點下的優質標的。

在上海婉鋭創始人姜韜發出那封公開信以前，這樁收購案的信息，幾乎只有三五互聯的各種公告以及深交所發給三五互聯的各種關注函，他的關鍵信息，倒是復原出了這次不成功的交易中的那些不可思議之處。

按照姜韜的説法，他對公司即將要被收購的消息感到興奮，甚至一度以為自己創業7年終於要完美謝幕，財富自由近在眼前。

從市場大環境來看，一級市場已經對MCN失去了興趣，從早幾年的微博類MCN，到最近的直播電商類MCN，本身的成長空間有限，超級頭部不缺資金也不缺投資，這些夾在中間的MCN，只能和這些並沒有業務契合度的公司接洽，或許只能通過賣掉公司，來實現“財富自由”。

這些情緒當然可以理解，他寫得也很坦誠，自己一個“私企老闆”，在看到“上市公司老闆”果斷讓反對交易的員工辭職時，覺得特別崇拜，很有魄力，這種魄力甚至讓他忘了去分析大股東龔少暉的“人品”。

不過交易是否成功，歸因於單個人的人品，這本身就不是成熟合作的標誌。姜韜或者説上海婉鋭裏的財務稍微上心一點，也能在網上找到龔少暉過去的業績，比如炒作新能源汽車的概念，比特幣的概念，也有過收購中金在線不成功的歷史。

他的“刺蝟汽車”甚至在新能源和區塊鏈之間進行了某種結合，最後引來深交所關注，公司才對外解釋稱，推出的只是概念車，公司也暫未有投入量產計劃。

與其説人品或者業務能力，不如説龔少暉是一個嫺熟的操盤手，擅長通過概念和熱點，來幫助公司提升股價。不知道姜韜會不會也把這當成是龔總人格魅力的一個點，畢竟“上市公司老闆”再加上在資本市場上的“縱橫捭闔”，可以確定這是一個知道怎麼掙錢的聰明人。

姜韜所在的上海婉鋭有個MCN品牌網星夢工廠，主要賬號和網紅都紮根在微博上。此前三五互聯公開的調研結果顯示，網星夢工廠目前賬號主要集中在微博，達到466個，抖音和快手賬號分別有49和91個，全平台合計的3.8億粉絲中，微博粉絲達到2.7億。

所以他在信裏説，因為去年下半年李子柒網紅的爆發，星期六股價飆升。李子柒是比較典型的全網網紅，當然最初的爆發是在微博上，不過星期六股價的飆升並不是這個邏輯，星期六靠得是直播賣貨，這個爆發舉例，不管是李佳琦還是薇婭，都比李子柒更合適。

姜韜其實在不經意間偷換了一下概念，網星夢工廠在直播帶貨上的能力是比較弱的，主要的營收，靠的還是廣告和營銷，也就是微博上的賬號，三五互聯不是一個好公司，網星夢工廠也不是一個很好的標的。

眼看着合作告吹，三五互聯已無法再通過收購上海婉鋭提升股價，上海婉鋭也拿不到事先談好的錢，合作又開始按照三五互聯的預設軌道前進。

在最終給出的終止重組的原因中，除了認定標的公司本身增長存疑以外，還多次表示，盡職調查推進緩慢，相關資料提交不充分。但在姜韜的信中，他多次將合作客户等資料發給了三五互聯的投資總監湯璟蕾，但調查並未真正進行，三五互聯依然在以“沒收到聯繫方式”等理由，延緩盡調進度。

到此，這場合作可以基本確定告吹。

但這還不是關鍵，姜韜説因為合作的不愉快，且合作不成功的原因在對方，7月11日的談判中，龔少暉承諾賠付500萬。只能説龔總確實是個高手，姜韜這邊沒等來500萬，倒是等來了三五互聯的新公告，並且説：南靖星網夢企業管理合夥企業 應立即向公司退還公司預付的500萬定金。

姜韜顯然低估了龔少暉在業務上的老練，在選擇和三五互聯這樣的公司合作的時候，其實姜韜應該就要做好對抗的準備，過於優渥的談判條件，龔少暉的一言堂，這展現出來的完全不是領導的魄力，而是公司的僵化。

熱點之下，想要套現的老闆，新入局的小白機構們，短期逐利者，一窩蜂地衝了進來，至於能不能打造出或者選中一個具有帶貨實力的MCN機構，對這些參與者來説，可能並沒有那麼重要。

姜韜的故事更説明一個道理，大多數MCN機構都不適合上市，本身如果可以盈利，靠着盈利的錢可以持續活得很好，但本身如果不掙錢，上市並不是什麼救命稻草，誰知道合作對象是哪裏牛鬼蛇神。