歐銀7月紀要：沒有必要重新調整政策立場，警告近期積極發展未完全得到經濟數據支撐

週四(8月20日)歐市盤中，歐元兑美元衝高回落，現交投於1.1844附近，上個交易日曾大跌逾百點，西班牙、德國、法國和意大利新冠病毒新增病例飆升，歐洲第二波新冠病毒爆發的擔憂可能會給歐元帶來壓力，而稍早歐洲央行7月貨幣政策會議紀要稱近期市場的積極發展並沒有完全得到經濟數據的支持，歐元兑美元對此反應較為平淡。

稍早歐洲央行公佈7月貨幣政策會議紀要，稱近期市場的積極發展並沒有完全得到經濟數據的支持，可能是基於對歐洲理事會復甦方案和疫苗研發進展的過度樂觀預期，重申當前沒有必要重新調整貨幣政策立場，在9月份的會議上，管理委員會將能夠更好地重新評估貨幣政策立場及其政策工具。

此外紀要顯示疫情演變與金融市場的發展之間的分歧，加上經濟復甦的最終形態和步伐以及全球貿易緊張局勢的重新抬頭的高度不確定性，使人們對當前投資者情緒的強勁和韌性提出了疑問，然而美國和許多新興市場經濟體病例激增相伴而生，令人擔心遏制病毒傳播的大範圍復發。展望未來，疫情對歐元區勞動力市場的影響可能進一步加劇。

預期在相當長一段時間內利率不會改變，對歐洲央行進一步調整關鍵利率的預期似乎有限。越來越多的證據表明，在貨幣政策和財政政策相輔相成的情況下，歐元區的政策反應已經成功地緩解了金融狀況，恢復了人們對歐元區經濟復甦的信心。

經濟前景充滿了高度不確定性，並面臨下行風險。在2020年第一季度環比下降3.6%之後，預計整個第二季度歐元區實際GDP將進一步收縮，這與6月份歐洲系統工作人員預測的基線情景基本一致。2020年第三季度經濟將開始復甦。歐洲央行管理委員會不得不等待進一步的數據，以便更好地評估未來的經濟走勢，以及通脹在多大程度上在預期範圍內恢復到危機前的軌道。

展望未來，基於調查的通脹預期指標有所下降。根據歐洲央行2020年第三季度的最新數據，HICP對2020年、2021年和2022年的通脹預期分別為0.4%、1.0%和1.3%。基於當前和未來的石油價格，並考慮到德國增值税税率的暫時下調，總體通脹率可能在未來幾個月再次下降，然後在2021年初回升。

展望未來，疫情對歐元區勞動力市場的影響可能進一步加劇。根據疫情對勞動力市場的後續影響，目前預計失業率將在2021年達到峯值，而不是2020年。

在各種政策支助措施到期時可能出現“懸崖效應”，特別是在勞動力市場方面，這可能導致直接失業的增加。鑑於歐元區經濟急劇收縮，雄心勃勃和協調一致的財政立場仍然至關重要。歐盟復甦集錦也可以在未來一段時間提供有意義的財政支持。世界貿易的發展是歐元區經濟復甦的一個關鍵因素，貿易從低迷水平好轉的證據還沒有變得更強。