財聯社（上海，記者 韓理）訊，今年以來，A股持續演繹結構性行情，包括醫藥、科技、消費等板塊漲幅較高。在此背景之下，誕生了一批業績優異的基金經理，而上投摩根李德輝就是其中一位。憑藉着長期穩健且優異的業績回報，李德輝的管理能力得到了業界的認可。
銀河證券數據顯示，截至今年7月31日，李德輝管理的上投摩根科技前沿基金、上投摩根卓越製造基金和上投摩根智選30基金今年以來的回報分別為71.00%、70.63%和69.06%。拉長時間來看，李德輝的長期業績表現也同樣優異，而且超額收益非常明顯。以上投摩根科技前沿基金為例，銀河證券數據顯示，截至7月31日，自李德輝2016年11月18日管理該基金以來，任職以來收益達到167.23%，任職年化收益30.39%。
下半年來，面對醫藥、科技、消費等板塊的調整，李德輝坦言，這些板塊的估值相對比較貴，但未來仍具備增長空間。選擇公司時，業績增長的持續性和穩定性是主要考慮因素。
選擇靠譜的公司
李德輝是生物醫學工程博士，擁有8年投研經驗。不過在入行之初，他並沒有進行與專業完全相關的研究，反而成為了通信、傳媒等行業的研究員。對於這段經歷，他戲稱是被“按需分配了”。也正是TMT的研究經歷，塑造了現在李德輝的投資風格——成長中的穩健派。
成長股往往也伴隨着“高回撤”。不過基於李德輝的投資風格，他在控制回撤上也有一套自己的方法論。
在他看來，要控制組合的波動，主要有兩個方面。首先是在應對市場波動時，如何控制組合波動。這一點需要對市場有所預判，準確性較難把握，因此他在這方面不會放太多的精力。他認為，能做的事情主要是對行業和公司的進行跟蹤調整，也就是第二方面。
李德輝表示，他傾向於精心選取出一些能夠“抗住”波動的好公司，在市場波動時，通過對組合中的行業、公司和倉位進行動態調整來實現控制回撤的目標。
而對於如何選取“好公司”，李德輝也有自己的見解。一個公司的好壞首先體現在報表上，報表中ROE、現金流、利潤率等情況能直接體現一個公司的盈利能力。“報表好的公司不一定是好公司，但是報表體現的信息不好，這家公司大概率不太好。”李德輝表示。
為了挑選出“靠譜”的公司，在評估公司報表的基礎之上，李德輝還會評估公司的整體能力、公司的增長空間。如果一家公司的壁壘比較高，又有增長空間，那麼就比較符合他的選股標準。
此外，李德輝還會評估公司的商業模型，包括公司能力、行業格局等，以及公司的內核，比如治理結構、管理層遠見、激勵機制等。李德輝表示，綜合上述幾點，基本可以選出他心目中的好公司。
看好有成長空間的資產
站在當前時點，李德輝認為結構性行情大概率是下半年市場的主基調。在流動性適度寬鬆的環境下，資金配置到權益市場的比例會逐漸增加。但與此同時，企業盈利增速在放緩，這也意味着，未來大的趨勢是，市場上資金比較多，但是有增長的公司沒有那麼多。因此，可以維持較高或者中等以上增長的龍頭公司會成為市場長期交易的標的。
具體到行業層面，李德輝依然較為看好科技、醫藥、消費這三個方向。“當前這三類板塊都不便宜，這些資產都在透支未來的潛在收益。”他坦言：“但是醫藥、科技、消費等板塊，目前仍有成長空間，這些行業還未碰到天花板。對於這類資產，即便估值較高，很多公司仍然可以通過業績的增長來消化估值。而像化工、金融等行業，其總量已經趨於飽和，估值就會收斂。從中長期維度來看，有成長空間的板塊未來預期會高一些。”