經濟時評：保持流動性合理適度

【開欄的話】新冠肺炎疫情發生以來，在黨中央、國務院堅強領導下，人民銀行果斷加大貨幣政策逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，引導利率下行，創新推出了多項直達政策支持工具，為實現國民經濟快速恢復提供了有力支撐。近日召開的中共中央政治局會議指出，貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。這為下半年金融工作明確了重點、提出了要求。為此，經濟日報特推出“創新直達實體經濟的貨幣政策工具”系列評論，支持金融系統繼續發力穩企業保就業，敬請關注。

近日召開的中共中央政治局會議指出，貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。要保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。要確保新增融資重點流向製造業、中小微企業。這意味着要堅持總量適度、合理增長的方向，綜合運用多種貨幣政策工具，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年，同時注意把握好節奏，優化結構，促進普惠型小微企業貸款、製造業中長期貸款大幅增長。

今年以來，面對突如其來的新冠肺炎疫情衝擊和複雜嚴峻的國內外形勢，金融監管部門果斷加大貨幣政策逆週期調節力度，及時創新貨幣政策工具，擴總量、保供應、促增長，保持流動性合理充裕，維護了金融市場穩定。

比如，中國人民銀行在春節後開市前兩個交易日開展大規模逆回購操作，超預期地向市場投放了1.7萬億元流動性。再比如，上半年累計3次降低準備金率，按照疫情防控應急保供、支持復工復產、保市場主體的需要，分階段、有梯度地提供3000億元、5000億元、1萬億元再貸款再貼現，擴大大型銀行和政策性銀行信貸投放規模，支持擴大公司信用債發行，保持了金融市場流動性合理充裕。

在特殊時期採取的特殊貨幣政策達到了預期效果。上半年，總量指標廣義貨幣供應量和社會融資規模增速都明顯高於去年，全社會的流動性合理充裕。數據顯示，6月末，廣義貨幣（M2）同比增長11.1％，已連續4個月保持兩位數增長；上半年社會融資規模增量累計為20.83萬億元，比上年同期多6.22萬億元；上半年人民幣貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。這三組數據均創下了近年來的新高。其中，M2增速更是創下近3年來的新高。

為了對沖疫情影響，在特殊時期採取的特殊貨幣政策力度前所未有。對此，有人擔心貨幣政策會不會“放水”。事實上，在特殊時期推出的特殊貨幣政策有其階段性特徵，需要理性認識。

在疫情防控關鍵時期，一系列特殊貨幣政策舉措傳遞了人民銀行呵護市場的積極信號，穩定了市場預期，提振了市場信心，金融市場在短暫波動後迅速趨於穩定。這些措施也正體現了貨幣政策靈活適度的調控方向，得到了國內外各方面的充分肯定和積極評價。

支持穩企業保就業不意味着要“大水漫灌”。面對疫情衝擊，部分經濟體曾一度面臨流動性匱乏、金融市場恐慌性“踩踏”等狀況，不得不採取超強力度、超常規貨幣政策。中國金融市場雖然同樣受到了衝擊，但整體運行平穩，並未出現恐慌性失靈現象，在上半年經濟增長轉正情況下，下半年“大水漫灌”也不是選項。

下半年，貨幣政策將繼續保持穩健，並更加強調“適度”。信貸投放要與經濟復甦節奏相匹配，實現“精準滴灌”中小微企業。金融系統將繼續做好“六穩”工作、落實“六保”任務，加大對穩企業、保就業的金融支持，M2和社會融資規模將保持平穩增長。（經濟日報記者 姚進）

來源：經濟日報