2021-12-23開源證券股份有限公司賴福洋對立中集團進行研究併發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：三大主業攜手並進，鋰電項目開闢第二增長曲線》，本報告對立中集團給出買入評級，當前股價為30.34元。
立中集團(300428)
三大主業佈局日益完善，積極進軍新能源領域
公司長期深耕中間合金領域，伴隨2018年、2020年鋁合金車輪與再生鑄造鋁合金業務的陸續注入，三大主業佈局日益完善。此後2021年7月，公司投資建設鋰電新材料項目，積極進軍新能源領域。我們預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為4.50、7.88、11.43億元，EPS分別為0.73、1.28、1.85元，當前股價對應2021-2023年PE分別為38.3、21.9、15.1倍。首次覆蓋給予“買入”評級。
三大主業齊頭並進，助力公司加速成長
（1）再生鑄造鋁合金：預計2020-2025年公司鑄造鋁合金銷量將由73萬噸逐步增長至150萬噸，同時再生鋁使用量佔比將由48%提升至80%，降本作用十分顯著。此外，公司成功研發免熱處理合金，打破國外技術壟斷，成本較海外低20%左右，未來有望受益於一體化壓鑄趨勢逐步放量。
（2）鋁合金車輪：公司現有產能1845萬隻/年，另有在建產能460萬隻/年，未來將積極進軍商用車與新能源汽車等高附加值領域，實現產品量價齊升。
（3）中間合金：年產1.5萬噸高端晶粒細化劑項目與年產2.5萬噸鋁基稀土中間合金項目已經從2021Q4開始陸續投產，此外航空航天特種中間合金正在快速放量，未來整體盈利水平有望顯著提升。
投資建設鋰電新材料項目，打造公司第二增長曲線
2021年7月，公司宣佈投資約12億元分兩期建設新能源鋰電新材料項目，該項目具有諸多重大意義：（1）產出氟化鹽產品，保障中間合金原料供應，降低生產成本。（2）投資建設氟化鈉（電子級）產能3000噸/年，用作鈉離子電池材料端的技術儲備。（3）開闢另一主業，建設六氟磷酸鋰（LiPF6）產能1.8萬噸、雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）產能0.8萬噸。隨着一期、二期項目的陸續落地，鋰鹽產品將逐步放量，公司業績也有望迎來集中釋放。
風險提示：原材料價格大幅波動、新能源汽車滲透率不及預期、產能投放進程不及預期等。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為33.8；證券之星估值分析工具顯示，立中集團（300428）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)