每年年初，公佈上年度的業績預期成為市場關注熱點。中國產業經濟信息網財經頻道注意到，1月19日，拓爾思（300229.SZ）發佈年度業績預告，預計2020年盈利增長90%至110%。同時該公司披露了互聯網營銷業務不再納入合併報表，但去年仍產生非經常損益4880萬元。
2020年業績預計“翻倍”
根據業績預告，2020年拓爾思預計實現歸屬上市公司股東的淨利潤為29869萬元至33013萬元，比上年同期增長90%至110%。
拓爾思表示，業績大幅增長主要有兩個原因。一是報告期內，該公司聚焦“語義智能+”的發展戰略，基於自主研發的人工智能和大數據產品，持續拓展重點行業和重點客户，創新雲和數據智能服務業務。該公司在數字政府、媒體融合、網絡空間輿情分析、金融大數據等重點領域繼續取得了較高的營收增長；在網絡安全、公安防務等泛安全領域也保持了業績穩定。同時，該公司對受經濟不確定因素影響較大的互聯網營銷業務相應採取了適當收縮的策略，控制了經營風險。
二是拓爾思位於成都的西部區域總部及大數據研發和運營服務基地項目完成竣工驗收，已確認該項目配套商業用房的銷售收入，初步核算該房地產業務實現淨利潤約為12665萬元。2020年，拓爾思核心主業（不含房地產銷售收入）實現扣非淨利潤18704萬元至23848萬元，同比增長17%至50%。
據中國產業經濟信息網財經頻道觀察，2020年三季報已經預示了拓爾思的業績情況。其中，該公司去年前三季度和第三季度單季均是營收下降、利潤指標大幅上漲的局面。
互聯網營銷業務不再並表 2020年仍損失4880萬元
一直不理想的互聯網營銷業務（子公司耐特康賽網絡技術（北京）有限公司，簡稱耐特康賽）在經過部分股權出讓後，已經不再並表，“切除”病痛以絕長期隱患。
在“非經常性損益”部分，拓爾思透露，2020年非經常性損益對淨利潤的影響金額為-1500萬元至-3500萬元，報告期內該公司轉讓了主營互聯網營銷業務的子公司的控股權，預計對合並報表非經常性損益影響金額為-4880萬元。上年同期非經常性損益對淨利潤的影響金額為-210.97萬元。
中國產業經濟信息網財經頻道研究公開信息發現，2020年12月14日，拓爾思與渠成簽署了《拓爾思信息技術股份有限公司與渠成關於耐特康賽網絡技術（北京）有限公司之股權轉讓協議》，將耐特康賽10%股權轉讓給該公司另一持股股東渠成，交易完成後，拓爾思持有耐特康賽股權比例由55%下降至45%，耐特康賽將不再納入公司合併報表範圍。
耐特康賽10%股權的定價1200萬元，渠成在未來4年分5次付款，可謂煞費苦心。自2020年12月15日至2024年12月15日，每年付款比例分別為17.50%、17.5%、25%、25%和15%。
據披露，渠成的資金來源主要為耐特康賽的薪酬及耐特康賽向其進行的分紅款項。截至2020年9月30日，耐特康賽賬面貨幣資金金額為3274.19萬元，未分配利潤為4620.74萬元，預計未來分紅款項有足夠支付能力。
渠成對耐特康賽的持股比例則上升為55%，感覺拓爾思在“甩鍋”，但也是在自救，對拓爾思的股東來説是好事。從耐特康賽持有的現金和未分配利潤角度看，渠成也並非完全吃虧。
但耐特康賽的境況難有改善，困境難消。2017年至今，該公司營業收入穩健小步上揚，但淨利潤卻連續下滑，2020年前三季度甚至開始虧損。
拓爾思披露的信息顯示，耐特康賽2020年收入增長率約為-29%，2021-2025年收入增長率為5%-20%。永續期假設與2025年持平。
自2016年以來，由於互聯網行業自身複雜性及上述客户所處行業等因素影響，互聯網營銷行業在各年存在波動，與耐特康賽類似提供搜索媒體投放代理業務的同行業可比上市公司業績也均有不同幅度的下滑。
其中，美股上市公司國雙控股（GSUM），其營業收入自2017年至2019年逐年下降，其中2019年營業收入3.27億元，較2018年4.31億元下滑24.28%。
北京博雅立方科技有限公司（以下簡稱博雅立方）是上市公司中昌大數據股份有限公司（600242.SH）子公司，自2015年年底被收購後，其4年對賭協議至2018年應完成累計淨利潤2.77億。但至2019年，博雅立方淨利潤為-1726.60萬元，與上年度淨利潤10372.27萬元規模相比差距較大。
此外，行業龍頭、江南春執掌的分眾傳媒（002027.SZ），其營業收入自2018年起逐年下滑，營業收入自2018年的145.51億元下降至2019年的121.36億元，淨利潤自58.23億元下降至18.75億元。
業績頹勢也直接導致耐特康賽估值的嚴重縮水。2015年收購時點、2019年年末、2020年9月30日，對耐特康賽的評估值分別為21168.09萬元、15224.99萬元、11800萬元。