文 | 楊萬里
從股民變股東，此乃炒股最悲哀的事。
6月2日，“眼妝第一股”丸美股份盤中跌逾1.4%。截至午間發文，該公司股價為22.83元，總市值為91.74億元。
丸美股份於2019年7月份上市，在牛市催化下，其股價於2020年5月19日最高漲至92.15元。短短2年後，該公司已跌至23元以下，相比高點跌幅達75%，總市值蒸發超270億元。
股價腰斬背後，可能與3點原因有關。
一是投資邏輯不堅固。
從行業看，國內化妝品行業競爭激烈。截至2021年年末，中國化妝品企業註冊量增長至438.3萬家。其中，高端市場主要由國際品牌如雅詩蘭黛、蘭蔻、香奈兒、迪奧、歐萊雅等佔據，而中低端市場以國內中小化妝品企業為主。
從公司層面看，丸美股份正處於轉型階段，但與同行公司差距較大。
由於疫情衝擊+電商崛起，線上市場成為主流趨勢。去年，丸美股份線上營收佔比低於60%，而同行公司珀萊雅、水羊股份線上渠道的營收佔比均超84%。
二是業績低迷，無法支撐股價上行。
2020年至2021年，丸美股份分別實現歸屬淨利潤4.644億、2.479億，同比下降9.81%、46.61%。今年一季度，該公司實現歸屬淨利潤6548萬元，同比下降34.61%。若今年淨利潤再度下滑，將創下業績三連降紀錄。
反觀競爭對手珀萊雅和貝泰妮，在淨利潤規模、業績增速方面都強於丸美股份。
數據顯示，珀萊雅2021年營收46.33億元，同比增長23.47%；歸屬淨利潤為5.761億元，同比增長21.03%。今年一季度，公司歸屬淨利潤為1.584億，同比增長44.16%。
貝泰妮2021年營業收入40.22億元，同比增長52.57%；歸屬淨利潤為8.629億元，同比增長58.77%；今年一季度，公司歸屬淨利潤為1.46億，同比增長85.74%
得益於業績增長強勁，貝泰妮、珀萊雅在二級市場估值較高，當前公司市值分別超過800億、400億，分別是丸美股份總市值的8倍、4倍以上。
原因三是大股東頻頻減持，打擊市場做多信心。
不完全數據統計，丸美股份第三大股東L Capital從2020年以來累計套現超過7億元，間接表明了資本的謹慎態度。
由於股價跌幅較大，投資者們憤怒了。
今年4月末，股民怒懟丸美股份董秘，犀利提問稱，“貴司股價頭也不回的往下，是不是打算退市了？貴司管理層上市就是來套現的嗎？”
上市公司回覆稱，“公司目前經營正常，不存在應披露而未披露的重大事項，股價表現受宏觀環境、市場情緒等多重因素影響”。
此前，在去年9月份，還有股民質問道，“孫董事長，善待股東善待投資者，不要説什麼做最好產品啥的廢話空話，市場已經給你反饋了”。
資料顯示，孫懷慶為丸美股份董事長、總經理、首席執行官、法定代表人、董事，薪酬為149.5萬。王開慧為董事、董事會秘書、財務總監、首席財務官，薪酬124.3萬。
上述兩位高管年薪百萬，管理的公司卻業績下滑、股價腰斬，不知他們是否安心呢？