截至本週二，市場預計的12月利率僅比峯值利率預期低約12個基點，指向不到25個基點的降息。但有些分析師認為，這種轉變似乎有點操之過急。
債券交易員對美聯儲今年降息的信心日益不足。就在1月中旬，人們還相信美聯儲過去一年的八次加息已經播下了經濟衰退的種子，這將推動其扭轉政策。然而，自那以來，持續強勁的就業數據和具備粘性的通脹讓交易員轉而預計政策利率將達到更高的峯值並長期維持在該水平。
市場的急劇“變臉”在與有擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鈎的期貨合約的隱含利率中可見一斑。SOFR是受政策利率影響的短期利率基準。
1月份，2023年12月到期的SOFR合約利率比6月的峯值利率預期低64個基點。這表明交易員認為美聯儲可能會有2至3次25個基點的降息。快進到本週二，市場預計的12月利率僅比峯值利率預期低約12個基點，指向不到25個基點的降息，而美聯儲的政策利率預計將在7月至9月升至5.42%左右的峯值。
外媒分析指出，顯然，市場對年內降息不再篤定，並認為這一預期發生的概率可能與猜硬幣正反面無異。
有些分析師認為，這種轉變似乎有點操之過急，現在還不是判斷的時候。花旗集團策略師Ed Acton和Bill O'Donnell在一份報告中指出，6月-12月SOFR曲線在經歷過去一個月的陡峭上升後似乎已經過度收窄。交易員“可能希望削減一些籌碼”以觀望下他們是否超買。
自1月以來，6月23日和12月23日到期的SOFR期貨息差急劇擴大
上週，市場完全消化了美聯儲3、5和6月份各加息25個基點的預期，此外，華爾街經濟學家一直在修改他們的預測，現在預計6月還有一次加息。
實際上，美聯儲內部也有一些鷹聲“冒尖”。美聯儲週二公佈的貼現率會議記錄顯示，3個聯邦儲備銀行委員會希望1月份將貼現利率提高50個基點，包括克利夫蘭聯儲、聖路易斯聯儲和明尼阿波利斯聯儲的董事會成員。
此外，亞特蘭大聯儲和達拉斯聯儲的董事會在1月中旬投票支持維持聯儲向商業銀行收取的緊急貸款利率不變。其餘七家地區聯儲董事會投票支持將貼現率上調25個基點，否決了以上五家地區聯儲的要求。這與美聯儲在1月31日至2月1日會議上的加息幅度一致。
各地區聯儲對貼現率的合適水平存在分歧，表明他們在應該進一步加息多少以降低過高的通脹方面意見並不一致。貼現率不同於聯邦基金利率，但與之同步變化。地區聯儲主席們表示，儘管不參與制定實際的政策利率，但董事們的意見有助於他們確定對未來的預期。