又有項目被受理！信託公司紛紛佈局該業務

信託公司持續發力資產證券化業務！

10月25日，上交所公司債券項目信息平台顯示，“平安-國君-華能信託美潤三期1-20號資產支持專項計劃”項目狀態更新為“已受理”。該債券品種為ABS，擬發行金額為50億元，原始權益人為華能貴誠信託有限公司，計劃管理人為平安證券股份有限公司。

在傳統業務競爭加劇、市場需求增加、監管導向和市場需求的多重因素影響下，越來越多的信託公司開始在資產證券化業務上發力。10月以來，信託公司參與發行的資產證券化項目更是迎來了密集的受理與反饋。

多個項目迎來密集受理與反饋

根據上交所公司債券項目信息平台可知，10月以來多家信託公司參與發行的資產證券化項目迎來受理與反饋，包括中國對外經濟貿易信託、中航信託、五礦國際信託、雲南國際信託、華能貴誠信託等。

10月21日，中航信託發行的“招商證券-美譽心誠1號1-35期資產支持專項計劃”項目收到反饋，該項目品種為ABS，擬發行金額為100.00億元；“中信建投耘睿5號第1-10期資產支持專項計劃”狀態更新為“通過”，該債券原始權益人為中航信託、中國對外經濟貿易信託和廈門國際信託。同天還有中航信託和雲南國際信託參與的“國聯-平安-啓宸1-20期資產支持專項計劃”獲得反饋。

值得一提的是，光大信託於10月19日在保交所發行了創新型ABS項目，首期發行規模為5億元。光大信託表示，該項目標誌着光大信託在資產證券化業務領域上順利打開了新的市場，拓寬了傳統信託項目的非標轉標路徑。此外，由華能貴誠信託、五礦國際信託參與的“平安證券-東煜1-20號資產支持專項計劃”也於10月17日獲得上交所受理。

信託業內人士向基金報記者表示，資產證券化業務具有風險小、規模大、收費低、事務多等特點，是信託向標準化業務轉型的重要發力點，也是信託迴歸本源的重要拓展方向之一。

與此同時，監管引導和政策支持也是促進信託公司在資產證券化市場中發力的關鍵因素。2022年5月，國務院辦公廳印發《關於進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》，提出要聚焦盤活存量資產重點方向，優化完善存量資產盤活方式，並要求信託公司充分發揮優勢，按照市場化原則積極參與盤活存量資產。

頭部效應凸顯

入局難度增加

據wind與和逸科技數據，截至2022年三季度末，信託參與資產證券化業務存量規模為4.33萬億元。第三季度共有30家信託公司發行資產證券化產品其中規模排名前十的信託公司合計3.57萬億元，佔到總規模的82.41%，“頭部效應”顯著。

其中，有6家信託公司新發行規模超百億，上海信託、百瑞信託和建信信託佔三季度新增規模的31.5%。資料顯示，建信信託、華潤信託、華能貴誠信託、上海信託、中信信託等信託公司均設有專門的業務團隊，統籌公司資源拓展資產證券化業務。

注：排名前10信託公司三季度資產證券化新增規模

陝國投信託在研報中指出，信託公司參與資產證券化業務“馬太效應”顯著，頭部公司佔到資產證券化業務總量較大，對新進入該市場的信託公司會產生難度。

中誠信託投資研究部崔繼培也在此前研報中表示，隨着信託公司對資產證券化業務的發展需求的進一步提升，未來競爭將更加激烈。一方面，資產證券化業務作為信託本源業務，符合監管導向，是信託行業轉型的業務重點。另一方面，信託公司做大受託管理資產規模，也勢必要將開拓資產證券化業務作為戰略重點。

然而，在信託行業深入轉型、越來越多的信託公司發力資產證券化領域的同時，非金融企業債務融資市場主要的承銷商角色仍然由商業銀行及證券公司承擔。對此，中國外貿信託在官網發文稱，信託公司並非沒有用武之地。在債券發行中，債券受託管理制度本身就是一種信託法律關係，信託公司可發揮信託制度的優勢，通過設立特殊目的信託作為發行載體，解決破產隔離等問題；也可以借鑑既有業務的經驗，通過股權、債券、財產權等結構化工具，設計特殊的債券結構，滿足客户多樣化需求。

據益信託網，用益信託研究院研究員喻智分析指出，資產證券化業務是信託公司業務轉型的重點方向之一，既符合信託服務實體經濟，迴歸信託本源的原則，又能在業務形式上更加合規。在市場需求、監管導向和政策支持的多重背景下，信託公司參與資產證券化業務熱度不減。

喻智進一步指出，為了提升資產證券化業務的效益，除了做大業務規模之外，探索資產證券化全鏈條服務是很有必要的。優質資產識別能力、主動管理能力是信託公司目前較欠缺的。