快手赴港IPO，危機四伏：上半年淨虧損63億，銷售和營銷開支增長超354%
11月5日晚間，快手正式向香港聯交所遞交了IPO招股書。
公開資料顯示，快手成立於2011年，前身為“GIF 快手”，從製作、分享GIF 圖片的工具起步，公司自2012年底轉型為短視頻社區，以用户創作短視頻為內容，通過直播、電商、廣告、內容付費的商業模式，目前已發展成為國內最具代表性的短視頻社區之一。
企查查數據顯示，自成立以來，快手一共經歷了9輪融資，背後的投資機構實力雄厚，包括晨興資本、紅杉資本、華人文化基金、百度、騰訊、淡馬錫、雲鋒基金等。在最新一次融資輪次中，快手融資了近30億美元，估值達到了286億美元。
事實上，近年來，快手不斷加快推進其商業化進程，除了在短視頻領域繼續發力，快手還重啓A站、投資知乎和十字星動漫，並利用直播積極發展電商帶貨業務。
9月16日，快手電商宣佈2020年8月快手電商訂單量超5億單;11月1日，快手頭部主播辛巴在雙十一專場中，12小時直播銷售額達18.8億，刷新了個人單場紀錄，也創造了直播電商新的單場銷售額紀錄。
直播電商GMV超千億，但虧損呈擴大之勢
快手主要營收來源包括直播、線上營銷服務以及電商、網絡遊戲和其他增值服務。
招股書顯示，快手2017、2018、2019年的收入分別為83億、203億和391億。而今年截至6月30日，快手實現收入253億，同比增長48%。
自2018年快手啓動電商業務後，直播已成為快手的重要收入來源。招股書顯示，平台促成的GMV由2018年的人民幣9660萬元增至2019年的人民幣596億元，並由2019年上半年的34億元增至2020年上半年的1096億元。
值得注意的是，雖然今年上半年快手直播GMV已破千億，但是其佔比正在下降。招股書顯示，2020年上半年快手直播業務營收佔比總營收68.5%，而這一數字在2017年為95.3%。與此同時，快手銷售和營銷開支高達137.1億元，佔到了總收入的超過一半，同比增長超過354%。
除此之外，近年來快手的虧損整體上呈現不斷擴大的趨勢。招股書顯示，2017年、2018年及2019年與2020上半年，快手的淨虧損分別為200億元、124億元、197億元及681億元;2017年、2018年及2019年，快手的經調整淨利潤分別為7.7億元、1.8億元及13億元，截至2020年6月30日止六個月，快手的經調整淨虧損為63億元。
快手招股書提示風險稱，其於營業紀錄期間產生淨虧損，且日後未必能達到或維持盈利水平。
快手在招股書風險因素部分表示，直播賺取的收入是公司收入的主要組成部分，而該收入非常倚賴直播付費用户數目及直播付費用户平均收入。如果無法持續擴大或維持直播付費用户羣及無法增加直播付費用户平均收入，公司收入未必一如預期增長，繼而可能對業務經營及財務業績產生重大不利影響。
短視頻競爭白熱化，電商行業洗牌加速
相較已經9歲的快手而言，抖音的成立時間只有4年，2016年9月，抖音上線第一個版本。但是作為後來者，抖音在過去四年間，呈現出了“火箭式”的增長速度。
目前，短視頻行業呈現兩強爭霸局面，但無論是在用户活躍度、用户粘性還是用户口碑上，抖音都輕鬆“碾壓”快手。iiMedia Research(艾媒諮詢)數據顯示，頭部短視頻平台用户對比方面，抖音用户規模由2018年1月的0.55億人增長至2020年6月的4.97億人，其活躍用户規模也從落後快手1.30億人至反超1.13億人。
其次，抖音不管在國內還是在海外，都擁有良好的口碑和粘性，尤其是在美國遭遇比較大的危機之後，其已經成為國民級的移動應用。美東時間10月6日，據美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)報道，有約29%的美國青少年將TikTok選為自己最喜愛的手機應用程序。這意味着，TikTok不僅成功超越了Instagram，還成為僅次於Snapchat的第二大受歡迎社交應用。
而反觀快手，在商業變現方面，快手主打直播電商收入，在直播帶貨方面給出的數據也比較漂亮。但對快手來説，最大的問題在於，其用户整體來説仍然處於比較“低端”的水平。相較之下，抖音用户構成中高收入人羣較多，消費能力相對更強。艾媒北極星互聯網產品分析系統數據顯示，從用户月收入對比方面來看，7月抖音月收入在10000元以上的用户佔比11.0%，而快手僅為6.3%。
並且，今年下半年以來，直播電商市場出現了一定的疲軟，在直播帶貨頻頻上演商業奇觀背後，虛假宣傳、惡性競爭、產品質量和直播數據造假成災等問題突出。長遠來看，電商商業模式發展仍然存在風險，這對於快手而言也不是一件好事。
此外，在視頻載體下成為佔據用户使用時間的重量級產品，各大互聯網巨頭對短視頻行業發展機會持續關注。百度、騰訊在2020年仍不斷加碼短視頻領域，未來市場仍然存在重新洗牌的可能，快手將面臨更為劇烈的競爭。
對於抖音和快手而言，能否將用户、流量、內容優勢轉化為電商領域的勢能，將成為影響資本市場估值的重要一節。在今年，抖音和快手分別喊出了2000億和2500億GMV的目標。
“值得注意的是，擁有更多用户的抖音，也已經開始發力電商。抖音對於電商商業模式的重視程度較高，並通過扶持抖音平台上商家資源建立平台電商業務。在直播電商領域，快手雖不輸抖音，但最終能否守住電商護城河仍是未知數。在今年下半年或者以後更長的時間裏，快手能不能把電商直播這一模式走得更好，還是需要財務數據來看結果。”艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅表示。