2021-10-25國信證券股份有限公司劉孟巒,馮思宇對北方稀土進行研究併發布了研究報告《2021年三季報點評：永磁產業佈局加快，稀土龍頭地位夯實》，本報告對北方稀土給出買入評級，當前股價為50.3元。
北方稀土(600111)
受限電等因素影響，利潤環比下降
前三季度，稀土需求旺盛，鐠釹價格大幅上漲，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤31.5億元，同比大幅增長495.0%。三季度單季，公司受到能耗雙控等因素影響，產銷量有所下滑，單季實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.1億元，環比下降11.7%，同比上升485.3%。
稀土礦指標占比進一步提升至60%
9月30日，工信部、自然資源部下達了2021年度稀土開採、冶煉分離總量控制指標，第二批指標增量集中於北方稀土。2021年公司開採和冶煉指標分別達到10.04萬噸、8.96萬噸，佔到總指標的60%、55%，佔比進一步提升，龍頭地位夯實。
加快永磁產業佈局，提升行業影響
公司向子公司安徽永磁增資，建設年產8000噸高性能釹鐵硼合金薄片項目；並擬與安泰科技及包鋼磁材合資組建公司，建設年產5000噸稀土永磁產業化項目。系列項目的建設有利於加強公司產業鏈優勢。
需求高景氣，鐠釹價格節節攀升
隨着新能源車、風電、變頻空調等領域鐠釹需求大幅增長，供需格局或繼續處於偏緊張的狀態。因此，鐠釹價格或將保持高位盤整的態勢，甚至有望進一步向上突破。10月，公司氧化鐠釹、金屬鐠釹掛牌價已分別升至63.32萬元/噸、76.3萬元/噸。
風險提示
磁材需求增長不及預期；稀土價格大幅波動；開採配額增速不及預期。
投資建議：維持“買入”評級
隨着磁材需求爆發，稀土價值迎來重估，公司資源優勢突出。考慮到9月末公佈的配額大幅增長，有望帶動四季度產量提升，我們小幅上調原盈利預測，預計公司2021-2023年歸母淨利潤47.6/64.7/88.1億元（原預測47.5/62.3/78.7億元），同比增速471.1%/36.1%/36.1%；當前股價對應PE為37.7/27.7/20.4x，維持“買入”評級。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為66.0；證券之星估值分析工具顯示，北方稀土（600111）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。