3月15日光伏行業大跌，隆基股份跌停(這已是六個交易日內第二次跌停)，陽光電源大跌9.41%，通威股份大跌7.69%。“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要上週末發佈，其中提到大力提升風電、光伏發電規模，明明是利好，為何光伏行業今天跌幅這麼大，我們來梳理一下光伏行業的變化，找到背後的原因和邏輯。
在分析原因和邏輯之前先説結論：光伏行業內和行業外大批企業激進式擴產導致產能過剩，洗牌淘汰賽將開啓，控制成本能力較弱的二三線企業將被淘汰，而具備技術實力、充足人才儲備、超強成本控制能力、優秀的管理能力的卓越公司才能笑到最後，垂直一體化的光伏企業更具競爭優勢。我們頂投認為隆基股份將笑到最後，因為今年產能過剩導致行業競爭格局出現變化，隆基股份今年的日子也不好過，未來等洗牌結束，行業競爭格局穩定並向好時，隆基將再次迎來好日子。
一、硅片、電池片、組件等將出現產能過剩 組件產能過剩尤其嚴重
2019年開始，光伏度電成本開始低於火電，具備經濟價值，這是光伏行業的轉折點，隨後2020年全行業高速發展，多家光伏企業淨利潤翻倍式增長，光伏的經濟性和環保性疊加中國、北美、歐洲各個國家的政策支持，讓光伏行業成為天空中最亮的星，眾多資本開始湧入，不僅行業內的企業大規模擴產，就連行業外的公司也跨界持巨資進入光伏行業。
2021年開年僅兩個多月，已經有18家光伏企業公佈了25個新的重大光伏項目，投資額高達1200億元。2020年到現在，光伏行業公佈的擴產項目超過130個，投資額超過5000億元，大幅擴產以後，今年開始光伏多個細分領域將產能過剩。
數據來源：東北證券
數據來源：東北證券
2021年全球光伏組件預計需求量：198GW
硅片、電池片、組件擴產極為激進，2020年的擴張產能已超過當年全球的市場需求，其中組件的擴產幅度最大，中信證券預計2021-2022年全球光伏新增裝機分別為165GW、200GW，考慮1:1.2的容配比，預計全球光伏新增裝機需要的組件為198GW、240GW。
2021年全球光伏組件預計出貨量278GW 或有80GW過剩產能
東北證券預計，2021年全球前十組件廠商出貨總量將達到約195GW，已經接近2021年全球的總需求198GW，而2020年全球前十組件廠商出貨量佔總量的55.1%，即使2021年前十組件廠商集中度大幅提升，假如2021年前十集中度提升為70%(拍腦袋數據)，2021年組件出貨量將達到278GW，遠遠高於全球的總需求，有80GW產能過剩，佔總需求的40%，如果集中度達不到70%，那麼產能過剩更嚴重。
硅片、電池片也會出現產能過剩，因為篇幅限制，具體數據就不列舉了。
二、價格戰將打響，光伏行業將重新洗牌，部分二三線企業將被淘汰，控制成本和綜合實力卓越的公司能笑到最後
雙重考驗開啓，洗牌淘汰賽拉開帷幕。
組件只是一個縮影，硅片和電池片的產能也將過剩，另外因為硅料的產能供不應求，中信證券預計2021年全年硅料將偏緊，這導致部分硅片廠商如果不能買到足夠的硅料將無法順利完成訂單，而部分組件廠商如果不能拿到足夠的硅片將無法完成組件訂單，也就是説，目前組件和電池片、硅片企業面臨雙重考驗——能否順利完成訂單、能否抗住價格戰。
如果不能順利完成訂單的二三線企業將被淘汰，而那些控制成本能力較弱的二三線企業也將在價格戰中倒下，因為光伏行業是充分競爭的行業，未來將面臨慘烈的競爭格局，會有一批企業倒下，尤其是那些剛剛入局的企業，在缺少技術，缺少人才，控制成本弱的新玩家將面臨嚴峻的挑戰。而最後，具備技術實力、充足人才儲備、超強成本控制能力、完善的渠道建設、優秀的管理能力的卓越公司才能笑到最後，我們頂投認為，隆基股份能夠笑到最後，當然今年會經歷陣痛期。
三、擁有垂直一體化能力的企業將脱穎而出
光伏行業的週期屬性弱化，細分子行業技術迭代弱化，單位投資額不斷下降，成本曲線平緩，單環節龍頭成本優勢減弱。正是因為技術迭代的弱化，行業單環節成本曲線逐漸平緩，龍頭企業需要垂直一體化來進一步降低成本，來拉開與競爭對手的差距。垂直一體化的光伏企業將會擁有更低的成本，未來在更加殘酷的競爭中會脱穎而出，會笑到最後，會成為那個“剩者為王”的勝利者。
比如隆基股份，在金剛線切片機領域有子公司連城數控，本身是做單晶硅片的龍頭企業，2014年介入組件領域以後在2020年晉級全球組件龍頭，目前還在擴張電池片產能，隆基股份是光伏領域垂直一體化最徹底也是最強的企業，並且隆基具有優秀的管理能力，控制成本能力目前無人能及，隆基股份能笑到最後。當然，因為今年行業產能過剩，隆基股份也會面臨壓力，淨利潤會受到擠壓，今年隆基股份的日子也不好過。然鵝，未來等洗牌結束，行業競爭格局向好並且穩定時，隆基的好日子才會再次到來。
投資基金需要注意的事項
那些重倉甚至全部押注光伏行業的基金，對於光伏公司撒胡椒麪式全面佈局的基金需要注意，這種基金今年的風險比較大。