狹路相逢勇者勝！
終於，“AI四小龍”在IPO的道路上相遇了。
在中國的人工智能領域，商湯科技與曠視科技、雲從科技、依圖科技並稱為“AI四小龍”。
在商湯之前，其他三家企業均已啓動IPO計劃，但目前為止，“AI第一股”的頭銜究竟花落誰家仍未確定。
如今，在上市傳聞流傳許久之後，“AI四小龍”之一的商湯科技終於也正式踏上了IPO之路。
日前，商湯科技在港交所披露了招股説明書，也揭開了這最後一家啓動上市的AI視覺公司的神秘面紗。
“AI”四小龍最終殊途同歸，共同走上了擁抱資本的道路！與其他已經披露業績的AI企業一樣，商湯仍處於虧損狀態。
那麼，商湯科技能如願成功IPO嗎？
壹
“AI四小龍”之一的商湯科技IPO靴子正式落地！
在經歷多次上市傳聞被否定後，AI獨角獸商湯科技終於赴港IPO。
8月27日，成立近7年的商湯科技正式向港交所遞交了IPO招股説明書，將採用同股不同權的股權架構，中金公司、海通國際和匯豐擔任其聯席保薦人。
如果這次商湯科技IPO順利，其估值將達到120億美元，可能成為全球人工智能領域規模最大IPO。
商湯科技與曠視科技、雲從科技、依圖科技是中國人工智能計算機視覺（CV）細分領域最受關注的四家公司，併成為“AI四小龍”！
至此，包括依圖科技、雲從科技、曠視科技和商湯在內的“AI四小龍”集體闖關資本市場。
四家開端於“計算機視覺”的AI公司都已經為了IPO做出了諸多努力，至少分別在IPO門前逛了一遭。
雲從已經在科創板審核過會，曠視還在第二輪問詢流程中，依圖折戟沉沙。商湯的上市之路會比前三家順利嗎？
隨着商湯科技招股書的披露，“AI四小龍”的神秘面紗業也全部揭開。與其他已經披露業績的AI企業一樣，商湯也是處於虧損狀態。
數據顯示，過去三年半商湯科技合計創造了99.78億元收入，淨虧損為242.72億元，如果剔除優先股這樣的非經營表現項目，則過去三年半經調整虧損淨額合計28.62億元。
另外，商湯在港上市將集資最少20億美元，若公司尋求更高估值，集資規模有可能進一步增至30億美元。據此計算，上市後公司估值接近千億。
只是，如此商湯科技能撐住近千億估值嗎？
貳
儘管可能與AI第一股無緣，也不妨礙商湯科技在資本市場的熱度。今年以來，商湯科技今年曾多次傳出IPO消息：
1月，網傳商湯科技已完成Pre-IPO輪募資，投後估值約為120億美元；5月，IFR稱商湯科技計劃最快年底前赴港上市，並將繼續推動在A股上市；6月，騰訊新聞報道稱商湯科技最快將於8月向港交所提交上市申請。商湯方面此前均未置評。
7月20日，“AI四小龍”中的第一股雲從科技在A股過會，即將摘得“AI第一股”名號；8月4日，雲從科技成功註冊了科創板。
不過，雖然如今衝擊“AI”第一股最快的是雲從科技，商湯科技也並非是創辦最早的AI公司，但毋庸置疑的是，商湯科技從業務體量和估值來看，都是“四小龍”中的第一名。
據沙利文的報告，以2020年軟件相關收入計，商湯科技已不僅是“四小龍”中，更是整個亞洲最大的人工智能軟件供應商及中國最大的計算機視覺軟件供應商，市場份額佔比達到14%。
作為AI四小龍中最後一個IPO的公司，商湯科技的財務數據也得以向外界揭曉。
營收方面，2018年至2020年以及2021年上半年，商湯科技實現營業收入分別為18.53億元、30.27億元、34.46億元、16.52億元；
根據招股書，2018年至2020年以及2021年上半年，商湯科技虧損淨額分別為34.33億元、49.68億元、121.58億元以及37.13億元。扣除優先股公允價值變動等非經常性損益後，商湯科技經調整的虧損淨額分別為2.21億元、10.37億元、8.78億元以及7.26億元。
商湯科技在上市征程中顯得不急不慢是有底氣的。據招股書數據顯示，截至2021年6月30日，商湯科技的各類現金及存款儲備超過190億元，其中還包含79.4億元的定期存款。
這樣看來，即便不急於上市融資，商湯科技目前手握的百億元現金資產也能夠支撐這家公司再虧個幾年。
只是，AI行業普遍面臨商業化落地難題，此外還面臨數據安全嚴監管以及倫理等問題，商湯科技能否維持住如此高估值，存在較大不確定性。
叁
過去幾年，伴隨着AI行業的高速發展，AI創業也如火如荼，而在眾多創業公司中，商湯科技無疑是佼佼者，在成立以後七年時間內，商湯拿下至少10輪總計約52億美元的融資，投資機構包括軟銀（持股14.88%）、阿里巴巴（持股7.59%）、春華資本（持股3.08%）、銀湖資本（持股3.05%）、IDG資本（持股1.42%）等。
之所以能成為資本市場的寵兒，商湯最初的吸引力來自於其創始團隊。
這年頭，哪個教授不創業？
在科創類創業公司中，教授、博士創始人加高才生團隊幾乎已經成了標配，很多教授、博士不再執着於學術研究，而是選擇創業，將技術落地。
比如，“AI四小龍”的創始人都屬於大佬級別。雲從科技兩位創始人都是博士；曠視科技三位創始人都畢業於大名鼎鼎的清華大學姚班；依圖科技創始人朱瓏是加州大學洛杉磯分校統計學博士；商湯科技創始人湯曉鷗是美國麻省理工學院博士，現任香港中文大學信息工程系教授。
今年53歲的湯曉鷗，是商湯科技的創始人、實控人，也是商湯科技的靈魂人物，所有關於商湯的故事，都從他開始。
1992年，在美國麻省理工學院攻讀博士學位的湯曉鷗開始接觸人臉識別的算法。獲得博士學位後，他先後在香港中文大學和微軟亞洲研究院工作。
隨後，湯曉鷗通過一項項成績，逐漸奠定了自己在AI尤其是人臉識別技術領域的定位。在湯曉鷗身上，有諸多標籤，比如2009年獲得的CVPR最佳論文獎，是有史以來亞洲第一次獲得該獎項。
2001年，湯曉鷗在香港中文大學設立了多媒體實驗室，商湯科技的創始團隊便源於此。
商湯科技的創始團隊，除了湯曉鷗外，還包括徐立、王曉剛、徐冰和楊帆等四名聯合創始人。其中，除了楊帆外，其餘三人均與香港中文大學有過交集。
肆
2014 年是個很特別的年份，這一年科技巨頭微軟、英特爾、谷歌、Facebook 紛紛加入人工智能的戰局。
也是在這一年，湯曉鷗團隊發佈研究成果，基於原創的人臉識別算法，準確率達到98.52%，在全球首次突破了人眼識別能力（97.53%）。
計算機的識別準確率首次超過人眼，也讓投資人們慕名而來。IDG的牛奎光飛速抵達香港拜訪，這次拜訪讓IDG資本擲出數千萬美元，也讓商湯科技最終走出了實驗室。
商湯科技成立至今已經完成了至少10輪以上的融資，其股東背景堪稱豪華，包括軟銀、深創投、IDG資本、阿里、銀湖資本、中金公司等。
IPO前，湯曉鷗持股21.73%，徐立持股0.9%，王曉剛持股0.73%，徐冰持股0.33%；照此計算，如果商湯科技順利上市，湯曉鷗個人身價有望超過26億美元。
技術研發時間長、投入大，資本回報週期長，是人工智能企業繞不開的話題。
作為AI公司，商湯科技深知保持技術領先的重要性，技術才是立身之本，建立足夠高的競爭壁壘前不能貪圖短期回報。
2018年、2019年、2020年、2021年上半年，商湯科技分別投入8.49億元、19.16億元、24.54億元、17.72億元，三年半合計研發支出達69.91億元，投入也在不斷加大。
商湯科技研發團隊囊括了40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科學家和工程師，研發團隊佔比公司全員超2/3，2020年研發薪資超15億。
得益於商湯科技所擁有的強大的研發團隊，自成立以來，公司在各項全球競賽中已獲得70多項冠軍，發表了600多篇頂級學術論文，並擁有8123項人工智能專利及專利申請。
據沙利文的報告，商湯科技是目前亞洲AI行業中發明專利組合最龐大的公司之一。
伍
人無遠慮必有近憂！
雖然有大佬加持，但是人工智能行業並沒有那麼容易，需要長期的投入才能實現技術落地。
這也是商湯科技目前還沒有盈利的主要原因之一，而且在資本市場，這是非常不利情況。但是從長遠來看，人工智能發展是必然趨勢，對其投資依然是熱門領域。
技術賦能產業是一個龐大且複雜的工程，這對AI公司又提出了更為艱鉅的挑戰，技術如何進一步突破以及如何更廣泛且深入的落地，企業能否實現自我造血，這些也都是包括商湯科技在內的AI公司需要回答的問題。
這一切，都需要時間慢慢去驗證！
參考資料：
雷達財經《商湯科技能撐住近千億估值嗎？》、
21Tech《商湯科技：從香港中文大學走出的AI獨角獸》、
融中財經《53歲教授衝擊IPO，七名創始人五個博士，最低學歷是清華本科》、
全天候見聞《3年虧損243億？“AI四小龍”一哥商湯科技如何撐起120億美金估值？》、
芥末堆看教育《估值120億美元的商湯科技衝刺港交所，2021年上半年營收16.52億元》、
證券時報《或創AI領域全球最大IPO！商湯科技正式衝刺港交所，三年半研發開支近70億》