鹹吃蘿蔔淡操心！別再説萬達投資AMC失敗了，萬達早把錢賺夠了

最近在網上看到一則頗為聳人聽聞的消息：“鉅虧298億，萬達徹底放棄AMC控股權！”由此還帶來了不少關於“萬達投資AMC失敗”的傳聞。初看還以為萬達和AMC之間又有什麼新進展，點進去才發現不過是老調重彈。

實際上，關於萬達對AMC的這筆投資，去年媒體就已經有過明確報道。萬達在這筆生意上，不但沒虧，反而還賺翻了。那麼，明明是一筆好生意，怎麼就被傳成“投資鉅虧”了呢？

這筆投資萬達賺了40億人民幣

AMC創立於2007年6月，是美國最大的連鎖電影院運營商，擁有600多家分店。萬達集團曾在2012年以26億美元購買AMC娛樂100%股權，並在併購後為AMC投入超過了5億美元的運營資金。相當於此次併購，萬達耗費了超過31億美元的巨資。

而這是萬達在海外的第一筆收購，得益於這筆併購，萬達成為全球規模最大的電影院線運營商。當時，美國影院行業正處於低谷時期，AMC的業績也很低迷，沒多少人看好它的發展前景。但事實證明了萬達的商業嗅覺和前瞻眼光。在萬達收購AMC以後，不過短短一兩年的時間，AMC脱胎換骨，扭虧為盈，還完成了上市之舉。

值得一提的是，前文所謂的31億美元投資，是指7億美元現金加上AMC原有的19億美元債務和5億美元設備改造費用。而後來5億美元設備改造費用沒有發生，因此萬達實際現金投資只有7億美元，約合40多億人民幣。

萬達在接盤AMC後，2013年至2016年間，該公司的淨收益分別為3.64億美元、0.64億美元、1.04億美元、1.12億美元。2013年，萬達推動AMC在紐交所上市。上市之後，AMC還先後收購了歐洲的Odeon & UCI院線、美國Carmike電影院線公司和北歐最大院線Nordic。這種逆轉翻盤的表現，也使得萬達在一年半的時間內投資收益翻番。

從2014年到2020年，通過股東分紅，萬達累計收益達3.26億美元。此外，通過股份轉讓，萬達還收回5億美元。也就是説，對於AMC的這筆投資，萬達已經收回了8.26億美元，去除7億美元成本，已經賺了1.26億美元，超過7億元人民幣。關於萬達的這筆收益，去年澎湃新聞也曾有過相關報道。

事實上，不只如此，截至北京時間3月16日收盤，AMC總市值為63.20億美元，以萬達手中握有的9.8%的AMC股份來計算，其價值6.18億美元，超過40億元人民幣。可以説，投資AMC，萬達不僅沒賠錢，反而賺翻了。

關於股權稀釋的重大誤解

明明去年就已經説清楚的事情，為何近來又重新被翻出來“炒冷飯”？這裏面恐怕有一個重大誤解。

近日，美國AMC院線提交年報，顯示截止至2021年2月，萬達集團行使其權利，將其持有的AMC公司B類普通股轉成A類普通股，截至2021年3月，儘管萬達集團還是AMC的單一最大股東，但其持有的AMC已發行普通股股份和投票權已經降為9.8%。

一説到“降為9.8%”，很多人就想當然地以為萬達這是“割肉”了，是“虧本”了。其實，如果仔細查詢公告會發現，自2018年向銀湖轉讓股份至今，萬達集團持有AMC的股份數都十分穩定。截至2020年年底，萬達集團持有上市公司23.08%流通普通股。

但是，從去年開始，為了對抗疫情，AMC採取了多種方式補強經營性現金流，包括通過股票和債券發行籌集了9.17億美元，通過不定向發售股票籌集了3.048億美元，以及一些債權人將其持有的AMC債務轉換為股權，凡此種種，使得AMC股本增至4.5億股，而萬達集團因為在這一過程沒有再增加投入，其持股比例也就隨之被稀釋至9.8%左右。

放棄控股權是主動還是被動？

總的來説，這是很清楚明白的一筆賬，萬達投資AMC，花了7億美元的現金成本，最後不但收回了這些錢，還賺了7億多美元，也就是賺了40多億人民幣。不管怎麼看，這筆生意都是值得的。

至於有些人覺得萬達失去了AMC的控股權有些可惜，甚至將之視為投資失敗，就有些過於片面了。生意並非只買不賣才是好生意，在商言商，更多的還是要看收益和前景。從收益看，萬達該賺的錢都賺到了；從前景看，沒有了控股權，相應的也少了AMC那巨大沉重的債務壓力。可以説，萬達是主動放棄了對AMC的控股，來換取商場上進可攻，退可守。

拿得起，放得下，這難道不是一個成功商家的正常選擇嗎？