“固收+”基金產品淨值回撤，為何突然不香了？

“固收+”產品收益下降

曾一度被市場寄予厚望的“固收+”產品，在今年上半年的整體表現委實差強人意。

根據通聯數據Datayes統計結果顯示，截至2022年5月25日，全市場1404只“固收+”基金中，僅有47只基金自今年年初以來獲得正收益，佔比僅3.35％。

另有數據統計結果顯示，同時期內全市場“固收+”基金今年以來的最大回撤為24.83％，堪比權益類基金，其中有101只產品的最大回撤超10％。正是因為這樣的變化，使得不少投資者質疑“固收+”變成了“固收-”。

需要解釋的是，這裏所指的“固收+”基金主要可轉債型、偏債混合型、混合債券型（二級）、平衡混合型、靈活配置混合型基金，且債券佔總值比大於或等於70％，股票佔總值比介於 5％～30％。

或受“股債雙殺”拖累

2022年以來的“股債雙殺”態勢仍在持續，股債均有配置的“固收+”產品表現整體遭遇“滑鐵盧”。

“固收+”基金產品多數是以固收類資產打底，“+”的部分通常為權益類資產，而且多數為股票，其目的希望增厚收益。然而在市場調整的情況下，權益類資產的負收益抵消掉了相對穩定的固收類資產的正收益，“固收+”中“+”變為“－”，自然在情理之中。

業內人士分析指出，今年以來股票和可轉債持續下跌，若配置比例較高且品種選擇不好，淨值回撤幅度就會比較大。

股價的下跌，導致“固收+”基金淨值回撤。如某“固收+”基金，淨值回撤達24％，截至2022年一季度末，其淨資產為18.14億元，其中股票資產達19.66％，股票資產為藥明康德、紫光國微、海康威視、邁瑞醫療、寧德時代、智飛生物等，股價均出現不同程度的下跌。

此外，可轉債也經歷了大幅下滑走勢。統計數據顯示，在過去的近5個月時間裏，中證轉債指數（000832）從年初的438點高位，跌至目前的402點，跌幅為8.22％。

此外，據通聯數據Datayes統計結果顯示，在全市場所有回撤幅度超過10％的101只“固收+”基金產品中，投資策略為可轉債型的“固收+”基金達69只，佔比接近七成。

這樣的變化也給投資者提了一個醒，即投資者要了解“固收+”基金產品底層資產之間的合理比配，同時還要做到適度分散。因此，在做出買入決定之前，需要重點關注以下兩點：

一方面，要充分了解產品是否能夠充分利用“固收+”多資產類別的優勢，讓不同資產收益的負相關性來對沖彼此，降低波動。

另一方面，在股票類和轉債類資產之間也需要做到完全分散，持股和持債數量都應達到一定的數量，比如30個以上，以便分散風險，降低迴撤。

本文源自理財週刊