債市回升帶動理財市場回暖，這類產品淨值卻仍在“掉隊”。7月19日，北京商報記者注意到，權益類理財產品“破淨”局面仍然存在，根據中國理財網，目前理財公司發行的權益類理財共34只，剔除正處於募集期的4只產品，共有30只理財產品展示了淨值走勢，但淨值表現卻不容樂觀，30只權益類理財產品中有18只處於“破淨”狀態，個別淨值甚至出現了“腰斬”。在分析人士看來，權益類理財產品的淨值表現，與標的市場的整體表現、投資經理和理財公司的投研能力等多方面因素相關，面對淨值虧損，理財公司一方面要強化投研能力，另一方面可以通過加強自購、優化費用結構或水平等方式，跟投資人的利益綁在一起，立足長期，最終提升淨值表現。
淨值罕見“腰斬”
理財產品淨值罕見出現“腰斬”。7月19日，北京商報記者注意到，由光大理財發行的一隻名為“陽光紅衞生安全主題精選”的權益類理財產品將於明日開放申購，但淨值表現卻不樂觀。
據悉，“陽光紅衞生安全主題精選”已運作三年時間，該只理財產品成立於2020年5月，自次年8月單位淨值低於1後，就再未走出“破淨”困境，2023年7月產品淨值進入“腰斬”，截至最新淨值披露日7月17日淨值已跌至0.4945，最近一個月投資回報為-4.6103%。
作為一隻權益類理財產品，“陽光紅衞生安全主題精選”產品資金80%-95%投資於境內外依法發行的權益類資產，主要投資於衞生安全主題直接或間接相關的行業。
不過，北京商報記者注意到，自2020年12月具有化工背景的方偉寧接替翟志金擔任投資經理後，“陽光紅衞生安全主題精選”曾一度偏離醫藥衞生主題，大力重倉新能源、智能裝備及化工行業，持倉企業包括寧德時代、先導智能、萬科企業、新宙邦等。直至2021年11月，投資經理更換為賈迪後，才逐步迴歸初始投資賽道。
根據“陽光紅衞生安全主題精選”2023 年一季度投資報告，該只理財產品持倉的醫藥企業包括藥明康德、衞寧健康、康緣藥業、邁瑞醫療、一心堂和恆瑞醫藥。但投資企業換倉較為頻繁，7月19日，北京商報記者從該只產品的銷售機構光大銀行某理財經理處獲悉，截至6月25日，該只理財產品持倉企業僅恆瑞醫藥、邁瑞醫療與一季度持倉企業一致。兩家醫療相關企業7月以來股價處於低位，7月19日當日股價分別下跌1.08%和0.13%。
對於“陽光紅衞生安全主題精選”長期淨值處於低位的原因，光大理財相關負責人在接受北京商報記者採訪時表示，“陽光紅衞生安全主題精選”成立後借勢醫藥“小牛市”行情，淨值波動上升，在2021年7月達到1.1915，為階段性高點，初期盈利體驗較好，但在隨後近兩年時間裏，伴隨着醫藥大行情走弱，產品業績逐步下挫，表現不及預期，因此在過去兩年產品相應出現了較大幅度的淨值回撤。
淨值波動較大導致部分投資者作出贖回決定，根據產品公告，“陽光紅衞生安全主題精選”最初募集規模為4902.15萬元，截至2023年一季度末，產品規模僅為2897.21萬元。
不過，光大理財相關負責人透露，未來，“陽光紅衞生安全主題精選”仍會堅持聚焦於醫藥行業，該行業目前處於暫時的困難時期，但長期角度來看，目前正逐步進入左側投資佈局的階段，行業整體已經具備較高的勝率和賠率，值得堅持投資。
淨值表現難言樂觀
債市回升帶動理財市場回暖，權益類理財產品卻未能跟上淨值上調的步伐，淨值表現卻不容樂觀。根據中國理財網，目前30只展示淨值走勢的權益類理財產品中，有18只處於“破淨”狀態。
除前述淨值“腰斬”的理財產品外，光大理財還有4只存續的權益類理財產品目前均處於“破淨”狀態，分別為投資滬深300成分股的“陽光紅300紅利增強”、投資ESG的“陽光紅ESG行業精選”、投資公募REITs的“陽光紅基礎設施公募REITs優選1號”和投資新能源行業的“陽光紅新能源主題A”。
此外，招銀理財、民生理財、信銀理財等理財公司也有多隻權益類理財產品“破淨”。談及權益類理財產品淨值表現不佳的原因，招銀理財相關負責人在接受北京商報記者採訪時表示，招銀理財目前已累計發行4只主動管理的權益類理財產品、1只FOF類型的權益類產品，5只權益類產品主動風險等級均為PR5，股票倉位不低於80%，近一年多股票市場波動較大，且股票市場風格分化較為極致，高倉位的權益類產品淨值難免波動。
北京商報記者注意到，招銀理財發售的5只權益類理財產品目前淨值多處於0.9左右，僅招銀理財招卓鴻瑞全明星精選日開一號權益類理財計劃淨值為0.8189，而尚未跌破淨值的招銀理財招卓價值精選權益類理財計劃於今年5月開始募集，尚處於建倉期。
“權益類理財產品的淨值表現與多方面因素相關，包括標的市場的整體表現、投資經理和理財公司的投研能力、管理團隊的穩定性等”，厚雪研究首席研究員於百程表示，過去一年多，剛剛淨值化轉型的銀行理財經歷了罕見的股債雙殺，目前權益市場依然疲弱，這個整體背景使得不少權益類理財產品出現破淨。
融360數字科技研究院分析師劉銀平也指出，目前權益類理財產品主要投資境內股票及基金，受股市影響較大，今年債市回暖、固收類產品收益率逐漸回升，但是股市持續低迷，權益類理財產品業績表現仍然不理想。
仍需提升投研能力
脱胎於銀行的理財公司在固定收益類理財產品方面已具備較強的投研能力，不過在權益類理財產品方面仍有提升的空間。
招銀理財黨委副書記鍾文嶽此前表示，理財公司多是中低風險產品，以固收、項目投資為主，這方面的風控能力、投資能力比較強，但偏權益的投研體系架構還不完整，人才也相對缺失，在權益類產品的投研能力上需要進一步提高。
招銀理財相關負責人在接受北京商報記者採訪時也表示，招銀理財依然注重把握股票市場中的結構性機會，在產品運作管理中，非常重視風險控制，不同定位的產品設有相應的風險預算，日常風險部門會監測產品波動情況，產品波動率水平也納入投資經理考核。同時，仍將積極把握權益市場機會，通過產品策略、產品管理費等方面的創新，將自身利益與投資人利益深度綁定。
對於後續如何提升權益類理財產品淨值的穩定性，光大理財相關負責人表示，“未來，公司將持續加大優秀人才的引進，加強和行業優秀券商研究所的溝通交流，深化權益投資的投研合作，穩步提升權益投資競爭力”。
“經歷過2022年的理財‘破淨’潮之後，理財公司在投資方面趨於謹慎，權益類資產配置比例有所下降，權益類理財產品發行數量也較少。”劉銀平認為，權益類產品改變“破淨”潮局面，一方面取決於股市行情，另一方面理財公司也需要加強投研水平，拓寬權益類資產投資範圍。
於百程指出，面對淨值虧損，理財公司要恢復投資者的信心，一方面要強化投資能力，留住投研人才；另一方面理財公司可以通過加強自購、優化費用結構或水平等方式，跟投資人的利益綁在一起，立足長期，最終提升淨值表現。
在權益類理財產品淨值波動較大的情況下，投資者購買此類產品時應注意什麼？某理財公司內部人士建議，投資者購買權益類理財產品時，一方面要做好風險測評，對自身風險承受能力有清醒認識；另一方面，要認真閲讀產品説明書，瞭解產品風險等級、投資方向、投資策略等。此外，需要分散投資選好管理人。
北京商報記者 李海顏