行業震動！一季度券商業績承壓成定局，首家上市券商一季度虧損
繼中信證券(19.140, -0.09, -0.47%)、招商證券(12.770, -0.17,-1.31%)後，國元證券(6.290, -0.63, -9.10%)披露的一季報再度驗證今年券商一季度業績普遍承壓已成定局。國元證券成為首家一季報出現虧損的上市券商。
圖為國元證券2022年一季度主營業務收入情況一覽
據國元證券季報，該公司實現營業收入5.83億元，同比下降36.71%，歸母淨虧損1.2億元，同比由盈轉虧，扣非淨虧損1.26億元，同比由盈轉虧，加權平均淨資產收益率減少 1.45 個百分點。對於業績下滑，國元證券解釋道，主要系證券市場調整幅度較大，公司自營證券投資業務中權益性投資產生較大浮動虧損所致。
市場波動加劇，成為券商共同面對的環境，而各家自營業務的盈虧情況或成為整體業績分化的關鍵因素。財聯社記者注意到，多家機構在近期研報中給出較為一致的預判，認為自營業務是影響今年一季報券商勝負的籌碼所在。
國泰君安(14.670, -0.04, -0.27%)指出，市場行情波動導致金融資產收益率下降，促使投資業務收入下降，上市券商2022年一季度投資業務收入減少23.27%。東方證券(9.220, 0.00, 0.00%)也表示，第一季度市場行情單邊下跌，但日均股基成交額與兩融餘額均保持高位運行，因此自營業務表現將左右券商一季度業績的最終表現，成為“勝負手”。
自營業務虧損7.17億元
國元證券在一季報中稱，公司其他業務板塊實現收入和效益與去年同期相比基本持平或有所增長。財聯社記者看到，國元證券一季度投行業務、資管業務以及其他收入都實現同比增長，資管業務及其他業務較為突出，分別同比增長57.28%、626%，其中資管業務表現得益於該公司持續提升主動管理能力，加強渠道拓展。
儘管多項業務向好，但國元證券2022年首季自營投資收入（自營收入=投資淨收益+公允價值變動淨收益-對聯營企業和合營企業的投資收益）卻虧損7.17億元，成為拖累其單季業績的“罪魁禍首”，該項業務收入去年同期盈利806.72萬元。
可見，自營收入如機構研報所述的那樣，成為券商一季報的“勝負手”。就在剛披露的2021年年報中，國元證券自營業務給其帶來了豐厚的回報，是其利潤增長的引擎之一，另一項業務是投行業務。年報顯示，國元證券母公司2021年實現自營投資業務利潤11.54億元，同比增長87.25%，投行業務雖淨利潤僅實現5.57億元，但同比增幅高達73.87%。
對於亮眼的自營投資業務表現，國元證券在年報中稱，主要是因為“債務工具投資收益增加”。公司2021年固定收益業務抓住了上半年配置機會，可轉債投資超越市場指數，債券交易價差方面抓住了降準後帶來交易機會，維持合理槓桿比例實現一定息差收入，銀行間回購方面在確保流動性安全和絕對量前提下，合理安排回購期限，降低了總體融資成本。
此外，國元證券自營業務在2021年還探索了序列場外衍生品業務的運作途徑和盈利模式，包括嘗試投資“不支付本金型下跌保護”產品、進行中證500指數期權的實盤對沖操作、探索場內場外期權的有效對接方式，並積極謀劃發行等產品。
記者注意到，除了自營業務暴雷，國元證券經紀業務收入也出現輕微下滑，同比下降1%。而在2021年，國元證券經紀業務同比保持增長，手續費淨收入同比增加16.52%。
基金抄底，散户出逃
整體上看，2021年，國元證券業績表現良好，實現營業收入61.10億元，同比增長34.91%，實現歸母淨利潤19.09億元，同比增長39.35%。根據目前已披露的券商業績來看，國元證券2021年經營業績增速優於行業均值。
根據中國證券業協會統計未經審計的數據，截至2021年末，國元證券母公司總資產、淨資產、淨資本規模行業排名分別為第24、21和27位，營業收入行業排名26位。
業務方面，公司代理買賣證券業務淨收入行業排名第29位，投銀業務淨收入行業排名21位，承銷業務淨收入行業排名19位，股票主承銷家數行業排名第16位，保薦業務淨收入行業排名12位，股票質押回購融出資金（期末數）行業排名第19位，融資融券利息收入排名第28位，約定購回融出資金（期末數）行業排名第2位，資產管理業務合規受託資金規模（期末數）行業第51位。
中原證券(4.070, -0.03, -0.73%)分析師張洋指出，國元證券深耕安徽，面向全國，將持續受益“長江經濟帶、中部崛起、長三角一體化”等國家戰略，充分藉助顯著的區位優勢以構建自身特色化、差異化的競爭優勢，但存在權益及固收市場環境轉弱導致公司業績出現下滑的風險。
值得一提的是，財聯社記者注意到，伴隨着一季報的披露，國元證券一季度股東户數以及機構持倉情況也浮出了水面。同花順(76.070, -8.89, -10.46%)iFinD數據顯示，截至今年3月31日，國元證券在冊股東總計108380户，相比上一季度減少1883户，降幅為1.71%。最新數據顯示，國元證券在冊股東數仍在減少，截至4月20日，與一季報披露户數相比，又少了6136户。
機構持倉方面，共19家主力機構（一般法人9家，信託公司1家，基金9家）持有國元證券，持倉量總計24.94億股，佔流通A股58.11%。其中，9家基金公司為新進，持股總市值達到0.29億元。
可以説，基金抄底國元證券。今年以來，券商股普跌，但國元證券抗跌能力較為突出，截至4月25日收盤，僅跌去10%，在41家上市券商中，漲跌幅排名第五。
來源：財聯社