紅週刊 記者 | 王飛
據《紅週刊》記者梳理，截至一季度末，高毅資產馮柳管理的高毅鄰山1號遠望實現累計收益翻4番，年化36.09%的成績。從馮柳持倉個股市值來看，“小票”數量居多，但“大票”貢獻浮盈居多。
相比已成過去式的業績表現，馮柳“首次”公開自己的操盤方法，即“三類四介入”投資法，這或是其戰績頗佳的根本。但是，他承認過去幾年自己在操作上有一些“舊思維”發揮作用，沒能抓住一些市場風格轉變的機會。他預計，今年的市場還會有一些風格的變化。目前，他增配了港股市場。
海康威視貢獻最多
公開資料顯示，馮柳自2015年11月17日起管理高毅鄰山1號遠望，這隻產品也成了他的“代表作”。自他管理該產品以來，高毅鄰山1號遠望便開始領跑市場。據私募排排網統計，至2021年3月31日，其累計收益已高達423.39%，年化收益36.09%（見圖1）。記者梳理發現，歷史上馮柳所持倉的股票頗多，尤其是中小市值的股票。
圖1 高毅鄰山1號遠望歷史表現
以去年第三季度末的數據為例，高毅鄰山1號遠望共現身在63只上市公司的前十大股東名單（見圖2）。在當時，僅有海康威視的市值在3500億元左右，完美世界、大華股份和三環股份剛剛越過500億元的“分水嶺”，此外的個股市值則均在500億元以下，尤其是嘉澳環保、永吉股份、同為股份、常熟汽飾和天龍集團的市值尚不足50億元。
圖2 高毅鄰山1號遠望去年第三季度末持倉
數據顯示，截至去年年底，高毅鄰山1號遠望共現身在20只上市公司的前十大股東名單，合計持有市值約為214.95億元。若假設高毅鄰山1號遠望之後未有持倉變動，其持有這20只股票的市值至今已達250.79億元。也就是説，其最新浮盈約為35.84億元。
在這20只股票中，雖然石大勝華、鴻路鋼構和明泰鋁業今年以來的股價漲幅最高，均在30%以上，但高毅鄰山1號遠望的浮盈合計僅有3.72億元。而海康威視在同期的漲幅雖然僅有17.56%，但高毅鄰山1號遠望的浮盈合計卻達21.30億元，佔目前高毅鄰山1號遠望總浮盈的比例為59.43%。
馮柳買海康
張坤“跟買”
據記者瞭解，高毅鄰山1號遠望首次現身在海康威視的前十大股東名單是去年第三季度，其持股數量為2.31億股，佔海康威視流通股的比例為2.85%，在其前十大流通股東名單中排第四位。之後的去年第四季度和今年第一季度最新數據顯示，高毅鄰山1號遠望先後增持0.19億股和減持0.35億股，但仍在海康威視的前十大流通股東名單（見圖3）。
圖3：海康威視近三個財報季前十大流通股東名單
有意思的是，記者注意到，在馮柳“入手”海康威視後，“公募一哥”張坤所管理的易方達藍籌精選在去年第四季度隨之“跟進”，買入0.7億股，一躍成為海康威視的第九大流通股東。並在今年一季度期間，張坤再次增持海康威視0.2億股。與此同時，截至去年第四季度末，海康威視也成為了易方達藍籌精選的前十大重倉股之一。
實際上，張坤對海康威視的青睞還不止於此。據公募基金去年年報顯示，張坤所管理的另兩隻佈局A股的基金易方達中小盤和易方達優質企業三年持有，同樣在去年第四季度分別新買入海康威視0.3億股和0.2億股。並且，張坤這三隻基金持有海康威視的股份數量在公募中，分別排在第一、第三和第八席位，第二席位則被劉彥春所管理的景順長城新興成長佔據。
記者還注意到，海康威視被眾多知名資產管理人看重，也確有其“結實”的基本面背書。
據海康威視去年年報和今年一季報顯示，公司的營業收入和歸母淨利潤均實現了同比增長。並且，作為“安防茅”的海康威視，其歷年財報顯示，公司的營業收入和歸母淨利潤均一直在穩步增長（見圖4）。
圖4：海康威視歷年財務表現
預計市場風格正在轉變
馮柳在今年的“高毅資產2021圍爐座談”中表示，“我主要把研究劃成各種框架，找一些省力且給自己留有保護的方法，強調去承擔而非對抗。去設想在什麼情況下對方會賣一個不差的東西給你，再從基本面的角度出發去想應該對應什麼樣的買入方式才更容易得到保護。”
同時，他把“對方賣出行為”劃分為沒信心、沒耐心、沒決心三類，把“不差的東西”分成無可挑剔、頂級優秀、極富鋭度和藴含爆點四類。“無可挑剔”的因為不容易有意外，所以不需要挑買點，隨時可以介入；“頂級優秀”的則需要回調呈現“沒耐心”的狀態才能買入，以防止有負面思考後被迫賣出；“極富鋭度”的則必須有長時間的下跌，直到“沒信心”的狀態——充分釋放風險後，再去等待彈性與可能的變化；“藴含爆點”的需要緊密的跟蹤與證實，他對這一類參與得比較少。
而根據馮柳“入手”海康威視的時點及其市場表現（見圖5），海康威視極有可能屬於其無可挑剔或者頂級優秀中的一員。
圖5：海康威視日線圖
具體來看，馮柳坦言，其投資美股一直比較少，今年更傾向於港股，並比較大地增加了港股市場的配置。因為港股市場沒有風格的扣分項，相對從容一些。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）