美聯儲超預期“鷹派” 或達成緊縮貨幣政策共識

北京時間17日凌晨，美聯儲宣佈維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%之間不變，同時將逆回購協議利率以及超額準備金率都上調5個基點，符合市場預期。此外，美聯儲將加息時間從2024年提前至2023年，且加息次數或為兩次，鷹派程度超出市場預期。

美聯儲公佈的點陣圖顯示，多數美聯儲官員認為應保持當前零利率政策水平至2022年底不變。13名美聯儲官員預期，應在2023年底之前至少加息一次，多達8位官員認為應至少加息3次，有2位官員甚至認為在2023年底之前應該加息6次，政策收緊速度快於市場預期。今年3月，美聯儲主席鮑威爾還表態稱不會在2024年之前加息。

在美聯儲公佈貨幣政策聲明後，市場對美聯儲收緊流動性的預期升温，鮑威爾則極力安撫市場。“你們可以把我們的會議理解為僅僅是談論了一下市場和政策，我們將繼續為經濟提供政策支持。”鮑威爾在新聞發佈會上呼籲，市場不要過多解讀點陣圖，他稱點陣圖不是未來利率走勢的最佳預測。

但在業內專家看來，美聯儲正在逐步退出疫情防控期間的寬鬆政策。工銀國際首席經濟學家程實認為，美聯儲已經形成緊縮貨幣政策共識，分歧只是時點問題而非方向。此外美聯儲已展開貨幣收緊的行動準備，在維持基準利率不變的同時，上調超額準備金利率和隔夜逆回購利率，以此對沖前期財政、貨幣政策“雙松”在貨幣市場形成的堰塞湖效應。

美聯儲沒有在此次政策聲明中提及縮減購債規模，繼續以每月至少800億美元的速度增持美國國債，並以每月不低於400億美元的速度購買機構抵押貸款支持證券，直至充分就業和物價穩定兩大目標取得實質性進展。保德信固定收益全球宏觀經濟研究團隊G10經濟體首席經濟學家Ellen Gaske認為，考慮到美聯儲政策和預測均依賴經濟數據，預計美聯儲將在今年四季度開始縮減資產購買。在此之前，美聯儲將更多關注勞動力市場。

在美國經濟超預期復甦之際，美聯儲再次上調通脹預期。利率政策聲明顯示，美聯儲將美國2021年通脹率增長預期調至3.4%，較3月份的預期高了1個百分點。但美聯儲一如既往地強調，通脹率上升只是暫時性因素，並稱美聯儲有充足工具應對通脹上升。

機構投資者認為，經濟重啓、旅行禁令放寬，服務需求反彈很可能會將美國通脹推高至疫情前水平，部分因素可能會導致通脹持續時間超出預期。

“美聯儲會議的政策風險較高，如果未來幾個月美國通脹繼續上行，下一次美聯儲會議或會對2022年加息有更多的討論。下半年美國國債市場利率上升的可能性比較大，對新興市場股市和外匯市場都可能帶來衝擊。”保銀資本管理公司首席經濟學家張智威告訴記者。