國信證券：給予浪潮信息買入評級

2021-10-15國信證券股份有限公司馬成龍,付曉欽對浪潮信息進行研究併發布了研究報告《三季報業績預告點評：利潤同比快速增長，優於此前預期》，本報告對浪潮信息給出買入評級，當前股價為29.78元。

浪潮信息(000977)

公司發佈21年三季報業績預告，21Q3實現歸母淨利潤4.53億元–6.12億元，同比+104%–188%，基本EPS0.3119-0.4416元/股；前三季度實現歸母淨利潤12.57-14.45億元，同比+100%-130%，基本EPS0.8644–0.9941元/股，主營業務進展穩定，利潤率持續改善，業績優於此前預期。

IT採購進入新一輪景氣週期，公司營收增速有望迎來拐點公司現有產品體系涵蓋高中低端各類型服務器的雲計算Iaas層系列產品，在服務器、AI計算、開放計算等新興應用處於全球領先地位。2020年受疫情影響，客户服務器採購主要集中在上半年，在高基數的效應下，上半年需求端整體處於週期底部，今年3、4季度為本輪採購週期的起點，明年有望進一步加速。競爭格局上，在國產替代及友商出讓部分市場份額的背景下，部分國內頭部服務器廠商市佔率有望持續提升。

產品結構改善疊加規模效應，公司盈利能力持續增強公司全年盈利能持續得到改善，主要驅動力包括：1）客羣結構變化：公司在政企、金融、運營商等市場持續取得突破，非互聯網等客羣佔比全年有望得到提升，提升平均毛利率水平；2）產品結構優化：公司人工智能服務器、邊緣計算服務器等高毛利產品佔比持續提升；3）加大成本費用端管控：公司將持續加大費用端的管控，推進自研產品落地降低成本，嚴格控制費用率的支出；4）規模效應進一步提升。

看好公司業務發展及利潤改善，上調盈利預測，維持“買入”評級看好下半年服務器市場需求改善及公司市佔率及盈利水平提升，上調盈利預測，原預計2021-2023年收入分別為664/731/789億元，歸母淨利潤19.9/24.3/29.2億元，同比+36.1%/21.6%/20.4%，調整後預期2021-23年收入664/731/789億元，歸母淨利潤22/30/38億元，同比增52%/35%/28%，EPS1.53/2.07/2.59元，對應PE=19/14/11X。看好公司業績改善及估值提升。

風險提示

上游產能供應不足；行業競爭加劇；市佔率增長不達預期。