被連環暴擊後，Nikola的泡沫破了？

相比如今特斯拉在新能源汽車市場的如魚得水，有重卡界「特斯拉」之稱的Nikola日子卻沒那麼好過。

今年7月份的時候，我們曾撰文《重卡界的「特斯拉」，Nikola為何不被看好？》，當時我們還曾表示想多留些時間再觀察看看，它是否會像特斯拉一樣成功扭轉局勢。讓人意想不到的是，僅在一個多月之後，興登堡研究（Hindenburg Research）就針對Nikola及其創始人特雷弗·米爾頓(Trevor Milton)發佈了一份措辭嚴厲的沽空報告，隨後Nikola表示該報告虛假且具有誤導性，會全力配合美國證券交易委員會（SEC）對這些事情進行調查，頗有些正面剛的意味。

只是在這過去的三個多月時間裏，Nikola的動態表現並沒有自己説的那麼有底氣。

事件緣由

今年9月初，通用汽車與電動汽車初創企業Nikola宣佈了一項總價值達20億美元的純股權交易。緊接着，沽空機構興登堡研究（Hindenburg Research）就發表了一份關於Nikola的報告，指責該公司是一個「錯綜複雜的騙局」。

報告稱，Nikola通過對公司的技術，包括其氫燃料電池進行虛假宣傳，誤導了合作伙伴們，這些技術從未存在過。此外，該機構還指控，Nikola通過欺騙的方式與通用汽車建立了合作關係。之後，Nikola方發佈聲明稱，興登堡研究是一個積極的做空者，其經濟動機是操縱市場，並從Nikola公司股價的人為下跌中獲利，其報告中包含了許多關於公司運營和多年來突破性研發工作的虛假和誤導性陳述。

作為吃瓜羣眾，當初看到雙方首次在線battle時，真的很難預測最終誰會獲勝。因為就像Nikola所解釋的，合作伙伴在決定與其合作之前，都會有一個廣泛的盡職調查程序，如果通用汽車在與Nikola打交道之前沒有采取重大的預防措施，是件很奇怪的事情。言下之意就是：「如果Nikola真沒有這些技術，是虛假的宣傳，那興登堡能調查出來，怎麼通用汽車會調查不出來呢？完全就是污衊！」此外，Nikola還列舉了通用汽車以外的有名合作伙伴——博世，來為此佐證。

之後，Nikola的合作伙伴們也都紛紛站出來替它撐腰。9月14日工業汽車製造商CNH Industrial就表示，他們和Nikola合作打造的Nikola Tre半掛卡車年底就能開始測試了，明年四季度有望上市。通用汽車CEO瑪麗·博拉（Mary Barra）也在第一時間表態稱「通用已經與各種各樣的公司都展開過合作，我們是一個有能力的團隊，在與Nikola合作前已經進行了適當的盡職調查。」

連環「暴雷」

原本以為這次事件就要告一段落了，被做空只是Nikola遭遇的一次資本操作手段而已，但沒想到Nikola自己卻率先「反水」了。9月21日，Nikola的創始人兼執行董事長特雷弗·米爾頓(Trevor Milton)宣佈辭職，通用汽車前副董事長史蒂芬·葛斯基(Stephen Girsky)被任命為Nikola董事會主席。葛斯基曾長期擔任華爾街汽車分析師，也曾是全美汽車公認聯合會主席羅恩·葛蒂爾芬格的重要顧問。之後，Nikola股價暴跌。

只不過米爾頓的下台，並沒有讓這個處在風口浪尖的公司穩定發展起來。11月30日，通用汽車與Nikola宣佈了重新修訂後的燃料電池合作協議，取消了通用為Nikola生產電動皮卡、並持有後者股份的計劃。Nikola和通用還分別在聲明中表示，新協議是一份不具有約束力的諒解備忘錄，將於2021年底過期，但是雙方仍需要進行談判並達成最終協議。這一消息是好是壞，資本市場的反饋是最真實的。在新協議發佈之後，Nikola股價暴跌25%。

在Nikola被爆出各種「料」的時候，其最早的合作伙伴之一博世沒有發表過任何評論。在與通用汽車合作生變後，Nikola的燃料電池合作伙伴博世立即「默默地」將其持股比例由之前的6.4%降至了4.9%。為什麼選擇這個時候減持？又正好降到4.9%？

據悉，針對通過SPAC進行首次公開發行(IPO)的公司，通常需要等到禁售期結束，其內部人士和早期股東的持股部分方可進行交易。此次隨着Nikola禁售期結束，公司有約1.61億股在12月1日被允許出售。而博世集團正是在禁售期結束當天就出售了約400股Nikola股票，目前該集團仍持有約1900萬股，約佔Nikola已發行股票的4.9%。

按照美國證券交易委員會(SEC)規定，持股比例在5%以上的股東需對其持倉情況進行披露。也就是説以後博世集團將不再需要就其持股情況提交報告。而就在今年9月，Nikola還表示，博世將為其計劃在歐洲生產的燃料電池卡車提供燃料電池。

在遭遇了通用和博世的雙重打擊之後，12月23日，Nikola再次宣佈終止與環境衞生供應商巨頭Republic Services的合作。隨即Nikola的股價應聲下滑，當天，其股價跌幅最高達13%。Nikola表示，兩公司都認為「多種新技術和設計理念的結合將導致研發時間長於預期，成本也超出預期」，因此決定終止合作。此前8月，兩公司宣佈達成了有約束力的合同，其中，Republic將採購2500輛至5000輛卡車。

雅斯頓小結

幾乎在短短一個月時間內，Nikola就遭遇了一系列連環重擊，要説它沒有做空機構興登堡研究所説的那些欺詐行為，估計現在也沒多少投資者會相信。反正自9月以來，Nikola 300億美元的估值已經下跌了一半以上。而真正有可能讓其翻身的項目也仍處於早期階段，其第一輛由依維柯製造的商用卡車要到2021年底才會投入生產。只是不知道，那些投資者們會支持Nikola到何時啊。

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