智通決策參考︱(4.11-4.15) 恆指承壓 關注黃金油氣農產品等方面
【主編觀市】
當下港股雖然有韌性，但複雜的市場環境依然制約了恆指向上的衝動。上週恆指收了一根陰線符合這種現狀。
美聯儲3月議息會議紀要展現鷹派動作，縮表這塊無論從規模和執行的力度都超出預期，市場遲早還是會做出回應。
而港股之所以對此偏向温和，主要是對政策利好對沖抱有預期。不過，從週末的消息來看，並無預期的放鬆利好。這對於市場情緒會有打擊。同時，俄烏衝突有升温跡象，英國首相約翰遜訪問烏克蘭，和澤連斯基在基輔會談，表示將向烏克蘭提供120輛裝甲車和新的反艦導彈系統。這預示着本週戰事會趨於激烈，對資本市場構成很大壓力。預計對黃金、油氣、大宗商品、農產品等帶來進一步刺激。
另外，疫情方面也在持續發酵，而且主要集中在一線城市，這對於經濟層面的擔憂情緒會再起。醫藥類看看藥明康德不錯的業績能否帶動一下。同時，本週二巨無霸中海油在A股上交所正式申購，預計募集資金350億，對資金面構成較大壓力。對港股市場也會有連帶影響。
綜上，本週預計恆指將承壓，更多避險資金會轉向俄烏衝突這條線。其它方向保持收縮，週末看看會否出現轉機，到時券商可適當留意。
【本週金股】
中國心連心化肥(01866)
2021年全年公司多款產品分部收入有較大幅度的增長。其中尿素的銷量和平均售價分別同比增加約16%和39%，收入達到49.59億，同比增加61%，主要由於平均售價的提升超過了成本端的提升，車用尿素溶液收入略有減少，主要由於公司對產品結構的調節導致的銷量下滑4%所導致，複合肥分部銷售收入實現37.54億元，同比增長19%，甲醇業務大幅增長，主要由於甲醇的平均售價以及銷量同比增長53%和124%，二甲醚、三聚氰胺以及糠醇業務分別實現營業收入同比增長92%、94%以及59%。
高糧價下，肥料板塊景氣度有望持續。俄羅斯和烏克蘭是全球前五的小麥出口大國，俄羅斯亦是全球前列的氮肥、鉀肥以及磷肥出口國，俄烏衝突的加劇對全球糧食以及化肥的供應將產生深遠的影響，供應短缺也將推動尿素、複合肥價格的一路上漲。一方面，尿素、複合肥以及化工產品的價格在供應短缺以及能源價格高企的背景下將得到很好的支撐。另一方面，海外成本高企下，國內外氮肥磷肥價差持續拉大，國內用肥淡季出口有望擴大。
心連心化肥發佈公告，受益於產能釋放疊加銷量及價格上漲，預期集團2022年一季度淨利潤同比增長不低於70%。
【產業觀察】
4月以來，橋水基金創始人Ray Dalio認為∶"當前美國面臨類滯脹的經濟環境，美聯儲需要充分緊縮應對通脹，但這對需求端而言又將產生難以承受的壓力。"富蘭克林鄧普頓投資研究所負責人Stephen Dover則提示：一是飆升的通貨膨脹率使居民實際收入出現下降，疊加居民儲蓄率已經下降至疫情前水平，這意味着消費者支出將出現放緩。二是加息+縮表容易使得美國經濟雪上加霜，貨幣緊縮和財政政策退出將導致企業盈利預期快速轉壞。
目前美聯儲釋放快速加息和縮表預期，市場認為年底可能會加到3.0%，5月開始縮表。美債長短端收益率基本持平，瀕臨倒掛。金價在緊縮預期下不跌反漲，説明市場在交易滯漲，並炒作美國經濟的衰退預期。
數據顯示，3月全球黃金ETF(交易所買賣基金)錄得淨流入187.3噸(約合118億美元，資產管理規模AUM增加5.3%)，規模為2016年2月以來最大。
參考投資美林時鐘，國際金價或繼續上漲，涉及相關港股包括中國黃金國際(02099)、山東黃金(01787)、紫金礦業(02899)、招金礦業(01818)等。其中要最重點關注自產金產量增幅潛力大的招金礦業。招金礦業金資源量居全國第二，自成立以來始終堅持純黃金髮展戰略，金礦業務營業收入佔比高達 90%，於同業領先。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，截至上週五，恆生期指(四月)未平倉合約總數為99346張，未平倉淨數30112張。恆生期指結算日04月28號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，21872點位置，牛熊證普遍分散，尤其是恆生科技股指數企穩是關鍵。內地先後低調地放鬆了房地產限購政策，地產板塊普遍反彈對恆生指數有一定支撐。市場憧憬內地貨幣政策會進一步寬鬆。從圖形來看，如果恆生科技股指數穩定，則港股恆生指數有望看漲。
【主編感言】
上期重點説地產，本期重點説黃金。近期筆者在閲讀認知心理學博士Annie Duke撰寫的書籍《對賭》，很受啓發：大多數人都是結果導向思維的，會根據結果的好壞來判斷決策的好壞——如果你近期買了它，地產股和黃金股漲了，那麼就是好的決策；如果跌了，那麼就是壞的決策。但其實不是這樣的。真相是“運氣”二字橫亙在決策與最終結果之間，短期結果的實現是個不可控的因素。理性的投資，應該更加關注決策過程的細節，更關注那些解釋決策質量的相關信息，提高決策質量，而不是關注決策結果。説起來有些簡單，實踐起來還是有一定難度，這本書推薦給大家，希望對大家理解投資決策有所幫助。
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