汾酒Q1財報數據漲瘋了！業內專家卻稱只是一場“虛火”

4 月 26 日晚間，山西汾酒（以下簡稱 " 汾酒 "）公佈了一季度財報，營業收入為 73.3 億，同比大漲 77%，歸屬上市公司股東淨利潤也同比大漲 77.7% 至 21.8 億元，均實現近年來最好增速。

同日，汾酒還公佈了去年年度業績，全年營收同比增長 17.6% 至 139.9 億元，歸屬上市公司股東淨利潤同比增 56.4% 至 30.8 億元，也均好於 2019 年同期數據。

然而業界對汾酒亮眼的成績並不買單，甚至稱之為 " 虛火 "。

" 恐怖 " 的業績

一季度淨利潤 21.8 億元是什麼概念？汾酒去年全年淨利潤為 30.8 億元，也就是説，汾酒今年一季度的淨利潤佔了去年全年淨利潤的 70.8%。

酒類分析師蔡學飛表示，汾酒的業績只能用 " 恐怖 " 來形容。

汾酒還更為詳細地披露了產品類別、渠道方面的業績數據。

按產品類別來看，" 汾酒 "、系列酒和配製酒一季度銷售額分別為 68.4 億、1.2 億和 3.2 億。目前，汾酒已形成 "2+2" 品牌矩陣，即汾酒、竹葉青、杏花村和系列酒的 4 大矩陣產品。

按照渠道來看，一季度汾酒直銷渠道營業收入為 6804 萬元，代理營收為 68.9 億，電商平台營收則為 3.3 億。

毛利率方面，今年一季度汾酒毛利率創歷史新高，達 73.54%。

營收利潤雙漲的同時，汾酒營業成本、銷售費用也急劇上漲，分別同比增長 71.9% 和 50.2%，銷售費用佔總營收的 17.9%。而去年同期，汾酒的營業成本、銷售費用上漲幅度分別為 2.9% 和 3.1%，也就是説，汾酒今年一季度的業績建立在大手筆的營銷推廣上，燒錢換利潤。

此外，一季度汾酒經營活動產生的現金流量淨額達 2.5 億，同比漲 69%。

是不是一場虛火？

今年一季度汾酒集團營收利潤雙漲，省外銷售業績功不可沒。

汾酒方面表示，一季度營收和淨利潤大幅增長是因為報告期內持續調整和優化營銷組織架構，完成了營銷骨幹的新老交替，並在各銷售區域提前佈局春節旺季，聚焦宴會和團購渠道。

財報顯示，去年一季度，汾酒省內外營收佔總營收的比例分別為 49% 和 51%，而到了今年一季度，汾酒省內外的這個數字分別為 40% 和 60%。

這歸功於汾酒去年在省外的大力佈局。截至去年年底，汾酒省內經銷商數量為 645 個，增加了 3 個；省外經銷商數量為 2251 個，增加了 404 個，增幅高達 22%。

具體時間看來，汾酒在去年三季度增加的經銷商數量最多，為 336 個。汾酒方面表示，該時段內汾酒、杏花村系列酒省外經銷商增加及竹葉青酒經銷商增加。

也就是説，今年一季度的亮眼業績有去年三季度增加的經銷商的功勞，但新鋪設的經銷商增長潛力如何，暫時無法得知。

" 基於新鋪貨的增長含金量不高，看完三季度報才是真增長。" 朱丹蓬如此説道。

2021 年是汾酒的 " 十四五 " 開局之年，汾酒方面表示，力爭實現營業收入較上年度增長 30% 左右——也就是約 182 億元。

此外，汾酒覬覦行業第一陣營的位置已久，今年糖酒會期間，汾酒副總經理、汾酒銷售公司總經理李俊表示要穩步推進實施 "12345" 汾酒營銷戰略，"1" 則是指 " 一個目標 "，在 " 十四五 " 時期躋身第一陣營，實現 " 三分天下有其一 " 的目標。

在省外鋪貨固然是實現這一目標的路徑之一，但新鋪貨的增長含金量，還需今年三季度再見分曉。

ZAKER 新聞出品

文 / 黃嘉敏

編輯 / 曾憲天