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4月27日晚，東吳證券首席經濟學家任澤平做客匯添富基金直播間，就“縱論消費大時代的投資機會”在線上與投資者開展互動交流。
即將到來的“五一”黃金週，又將迎來一場火熱的消費季。4月27日晚，東吳證券首席經濟學家任澤平做客匯添富基金直播間，就“縱論消費大時代的投資機會”在線上與投資者開展互動交流。
匯添富基金直播間
隨着當前疫情防控形勢的穩定，春節“就地過年”積壓的探親、出遊需求進一步釋放。本週末即將到來的“五一”小長假，引爆了人們積蓄已久的旅遊需求，推動了旅遊經濟的發展，有利於消費內需的進一步釋放。
“五一”或成為消費新起點
任澤平表示，短期來看，中國抗擊疫情走在全球前列，大家享受美好生活，迫切走出家門的心情可以理解。中期來看，從趨勢的角度看，去年中國經濟主要靠出口和投資來帶動，消費受到了抑制。今年經濟恢復正常以後，拉動經濟的“三駕馬車”，投資、出口、消費的排序會有所改變，消費會比投資和出口的邊際力量更加強勁。長期來看，以消費為代表的第三產業在中國經濟結構中的比重會越來越高，我國人均GDP超過了1萬美元后，老百姓更加註重買健康快樂的品質美好生活。
當談及印度疫情嚴重爆發時，任澤平説道，這次的疫情爆發給全球經濟復甦蒙上陰影，但是不用過度恐慌。反觀中國，我國的疫情和經濟的恢復超出預期，不論是生產還是消費的恢復在全球來看都是一枝獨秀，投資者要有信心。
一季度的經濟報告釋放了什麼信號？
4月16日，國家統計局公佈了2021年一季度宏觀經濟報告，值得注意的是，今年一季度我國的GDP同比增長了18.3%。
這個亮眼的數據，意味着什麼？
任澤平認為一季度的數據傳遞了4個信號。
第一，18.3%的增速放眼全球都是非常亮眼的。去年一季度是﹣6.8%，二季度是3.2%，三季度是4.9%，四季度是6.5%。2019年的經濟增速是6.1%。由此可見，中國經濟在恢復正常化，這個數據背後是全國人民抗疫的成就。
第二，通脹預期上行。三月的PPI數據是4.4，最近大宗商品價格普漲，來自於全球經濟復甦共振，加上前期流動性的過剩。
第三，流動性拐點。因為經濟迴歸潛在增長率，逐步復甦需要貨幣政策的調控，我們正在迎來廣義流動性的週期拐點。
第四，不要過度樂觀。中國的經濟復甦掩蓋了一些結構性問題，比如就業問題。不論是經濟、生產還是貨幣政策，都處於迴歸正常化的一個過程。迴歸正常化有利於中國經濟長期的持續健康發展。
“股市的晴雨表是貨幣”
巴菲特説，“別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪”。當説到股市是經濟的晴雨表時，任澤平提出新看法，“股市的晴雨表是貨幣”。
他表示，當經濟不好的時候，股票好；經濟一旦好起來，甚至過熱、滯漲時，股市相對萎靡了。這既是週期的因素，也是人性的因素。
當經濟不樂觀時，貨幣是松的，在政策的刺激下，股市的流動性來了。以美國為例，去年美國的經濟在低點，每天新增20萬確診，但是美股在不斷創新高，可以看出，股市70%80%的時間反映了當下的貨幣情況。
任澤平表示，當大家關注核心資產漲、房子漲、黃金漲，商品漲的時候，應該反觀貨幣為什麼漲了那麼多。貨幣政策，從去年的寬鬆狀態回到今年的一箇中性的狀態，大家會有一個預期的修正。
談及市場波動時，任澤平表示，從經濟的角度來看，短期的波動是有規律的。“經濟週期其實也是一種人性，世界上唯一不變的是週期和人性” 。從2020年的3月份一直到去年底，都是權益類跑贏大市，今年一季度則是商品出現了超額收益。
任澤平提醒投資者，“人生最大的智慧是選擇”。從短期市場的風格切換來看，當市場沒有指數型的行情時，專業投資者能力得以凸顯。專業的投研機構，深挖個股和行業的結構性機會更有優勢。從長期來看，不論是人生、投資還是經營企業，考驗的都是選擇賽道的能力。
本文來源：上海證券報
作者：李雨琪
微信編輯：王子清