2021-09-03日高測股份（688556）發佈公告稱：華安基金、中泰機械、摩根大通、富國基金、開源證券、國泰證券、東方資管、華寶基金、華泰柏瑞、交銀施耐德、太平資產、華泰保險、興業基金、農銀匯理、相聚資本、大摩華鑫、廣發基金、融通基金、紅土創新、易方達、長城基金、招商基金、中歐瑞博、萬和自營、安信基金、寶盈基金、鵬華基金、諾安基金、中庚基金、聯儲自營、銀華基金、南方基金、大家基金、浦銀安盛基金、華夏久盈基金、民生加銀基金、匯添富基金、懷新基金、申九資產、上銀基金、鵬揚基金、觀富資產、中泰深圳分公司、中郵基金、中銀三星人壽保險有限公司、丹羿投資、仁布、光大保德信、華夏基金、華宏科技、華富基金、華泰證券資管、國泰、國海資管、大成國際、小火資本、山東魯商私募基金、廣發資管、恆越基金、摩根士丹利華鑫基金、源乘投資、申萬菱信基金、芯動能、西南自營、賽騰股份、銀葉投資、頂天投資、鴻凱投資、銀河證券、安信證券、海通機械、中信建投基金、廣東華駿基金管理有限公司、上投、萬德基金、謝諾投資、上海環懿、坤易投資、鼎暉投資、中海基金管理有限公司、上海彤源投資發展有限公司、長城財富資產管理有限公司、同泰基金管理有限公司、泰康資產管理有限責任公司、大家保險資產管理有限公司、平安基金管理有限公司、上海乾惕投資管理有限公司、恆識投資管理(上海)有限公司、明源(海南)私募基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司、五聚資產、廣州雲禧私募證券投資基金管理有限公司、通怡投資、睿谷投資、泰信基金管理有限公司、上海人壽保險股份有限公司、敦和資管、工銀瑞信基金管理有限公司、人保資本投資管理有限公司、橫琴人壽保險有限公司、創金合信基金管理有限公司、上海禾其投資諮詢有限公司、永贏基金管理有限公司、上海賦格投資管理有限公司、新華資產管理股份有限公司、青驪投資管理(上海)有限公司、財通證券資產管理有限公司、長城證券股份有限公司、西南證券股份有限公司、齊家(上海)資產管理有限公司、德邦基金管理有限公司、恆識投資管理(上海)有限公司、上海玖歌投資管理有限公司、泰達宏利基金管理有限公司、源樂晟、青驪投資管理(上海)有限公司、青驪投資管理(上海)有限公司、上海煜德投資管理中心(有限合夥)、深圳前海聚龍投資有限責任公司、新華基金管理股份有限公司、上海乾惕投資管理有限公司、圖靈資產管理有限公司、北信瑞豐基金管理有限公司、國金基金管理有限公司、中泰證券股份有限公司、上海泰暘資產管理有限公司、中國人壽資產管理有限公司(國壽資產)、上海鶴禧投資管理有限公司、深圳市遠望角投資管理企業(有限合夥)、深圳多鑫投資管理有限公司(五地投資)、信達澳銀基金管理有限公司、開弦資本、領頤(上海)資產管理有限公司、深圳市唐融投資有限公司、筌笠資產、明源(海南)私募基金管理有限公司、長江機械、金元順安、嘉實基金、長盛基金、磐厚動量、景林資產、創金合信、招銀理財、耀康投資、鵬華基金中信建投資管、Fidelity、北信瑞豐、睿遠基金、聚鳴投資、上投摩根、招商資管、中融鼎投資、東方自營、循理資產、煜德投資、灃京資本、匯信資本、浦銀安盛創富兆業、益恆投資、齊濟合創新華基金、無錫匯蠡投資、阿杏投資、豐琰投資、航天科工資產管理、東方馬拉松、華融、遠望角投資、中英人壽、睿億投資、東證融匯證券、睿揚、中際通資本、天倚道投資、復霈投資、前海聖耀資本、博道基金、名禹、博普資產、安華農險、泓澄投資、前海開源基金、凱豐投資、金鷹基金、固禾資產、廣發證券、宇迪投資、泰康資產、華福自營、工銀理財、乾惿投資、和聚投資、彤源投資、中加基金國海自營、中保基金、塔基投資、富道基金、志開投資、中再資管、長見投資、西部利得基金、民生理財、高毅資產、中信理財、中意資產、循遠資產、凱豐投資華安基金、江蘇瑞華、中加基金、東海基金、環懿、汐泰投資、世誠、金輦投資、匯豐晉信、東吳基金、從容投資、凱石基金、前海太行、廣州金控、源樂晟、天弘、欽沐資產、長江資管、博時基金、招商自營、匯豐晉信、南京港灣平安基金、崑崙健康險、泰康資產、中銀基金、長信基金、海通自營、陽光保險、海通資管、東海基金、藍墨投資、慶湧資產、中信保誠基金、NTFAsset新同方資管、百濟投資、誠實資產管理有限公司、東方證券股份有限公司(自營)、東海證券資產管理分公司、光大永明、國泰基金、國泰投研、恆生前海、泓銘資本華寶信託有限責任公司、華潤元大基金管理有限公司、驊逸資本、懷新投資、吉富、巨杉投資、民森、摩華、寧波乾貝資產管理有限公司、諾德基金、欽沐、上海復弈投資管理有限公司、上海庶達資產管理有限公司、上海偕灃資產管理有限公司、上海原點資產管理有限公司、深圳聚鳴投資管理有限公司、深圳市鵬城基石投資管理有限公司、盛篤投資、拾貝投資、彤源投資、萬家基金、西部利得信誠基金、信達澳銀基金、興業證券(自營)、焱牛投資、銀河基金、英大保險資、元茲投資、中銀資管、中郵創業基金管理股份有限公司、中原英石基金管理有限公司於2021-08-01日調研我司，本次調研由董事會秘書 王目亞先生,財務總監 李學於先生,證券事務代表 熊玉琳女士負責接待。
本次調研主要內容：
1、公司基本情況及2021年中報情況?公司主要從事高硬脆材料切割設備和切割耗材的研發、生產和銷售。產品主要應用於光伏行業硅片製造環節。目前,公司正在持續推進金剛線切割技術在光伏硅材料、半導體硅材料、藍寶石材料、磁性材料等更多高硬脆材料加工領域的研發和產業化應用。基於公司長期積累的自主研發技術能力,公司在高硬脆材料切割領域建立起了切割設備、切割耗材和切割工藝的三項核心競爭力。公司實行產品經理負責制,目前有五個產品線,光伏裝備產品線,切割工具產品線,創新業務產品線(包括半導體、藍寶石及磁材業務),輪胎檢測產品線,今年又成立了新的硅片產品線。2021年上半年公司實現營業收入5.96億元,同比增長67%,歸屬上市公司股東淨利潤7,304萬元,同比增長128%。上半年業績增長主要受益於兩方面:光伏發電由政策驅動發展階段轉入"平價上網"發展階段,光伏發電市場空間快速打開,自2020年下半年開始公司下游客户開始加速擴產,市場對光伏切割裝備和切割耗材的需求量同比上年同期增加,從而帶動了公司2020年下半年簽訂的銷售訂單增加,進而促進了公司2021年上半年執行及交付的訂單量大幅增加。2020年下半年公司推出了最新一代金剛線晶硅切片機GC700X,該產品通過軸距變化可滿足多規格光伏硅片尺寸切割需求,該產品上市後即快速取得了較高的市場份額,助力公司2020年下半年及本期簽訂的裝備類產品銷售訂單大幅增加,從而帶動了公司營業收入增長。
2、光伏硅片大尺寸、薄片化趨勢下,公司產品能否匹配這些趨勢?光伏產業鏈降本增效的壓力下,硅片切割環節呈現大尺寸以及薄片化的發展趨勢,傳導在切割設備端體現在攻克高線速、薄片化和大尺寸的切割技術難點上,在切割耗材端則體現在細線化難點上。公司自2016年推出第一代切片機以來,目前推出的GC700X切片機屬於第四代產片,線速度從最初的1500米/分鐘提高到2400米/分鐘,處於行業領先水平,而且公司持續在高線速方面儲備研發技術。2020年公司首次推出可變軸距設計的GC700X切片機,可兼容16X/18X/210/220/230等不同規格尺寸硅片的切割,而且該機型屬於平台化設計,為未來技術升級預留接口。在大硅片未來尺寸未定的情況下,可有效的解決客户設備選型的風險痛點。該設備推出市場後,受到客户的高度認可,體現了較強的競爭力。2021年新進入的硅片企業高景、通合一期項目全部是採購公司的切片機。公司今年也公告了與高景2.4億、與通合1.2億、與晶澳1.5億左右的設備銷售訂單。金剛線近幾年細線化的進程非常快,2016年主流80um線型,現在的主流線型是42um線型、40um線型。公司基於長期自主積累的金剛線研發技術,在細線化迭代過程中都能緊跟或引領技術,目前公司主要銷售42um線型、40um線型,38um線型以及更細的線型在研發試製及客户測試階段。
3、半導體、磁材和藍寶石業務的進展情況?公司自2018年開始實現在半導體、磁材和藍寶石產品的市場銷售,截至2020年年底累計取得了4台半導體切片機、3台半導體單線截斷機、1台磁材切片機、1台磁材切斷機、7台藍寶石切片機的銷售訂單。今年公司成立了創新業務產品線,加快推進半導體、藍寶石和磁材產品的佈局和市場拓展。2021年上半年,公司創新業務設備類產品共實現收入2,213.27萬元,創新業務耗材共實現收入2,334.71萬元。截至2021年6月30日,公司創新業務設備類產品在手訂單金額約2,524萬元(含税)。公司創新業務設備類產品藍寶石金剛線切片機、磁材單線切割機、磁材多線切割機(厚片)、磁材多線切割機(薄片)、半導體單線/多線截斷機、半導體金剛線晶硅切片機已成功推向市場並形成銷售;第三代半導體碳化硅金剛線切片機及半導體研磨機已成功研發並開始了市場推廣。公司創新業務耗材類產品半導體切片專用金剛線、半導體倒角砂輪、藍寶石細線化切割專用金剛線、藍寶石倒角砂輪、磁材專用金剛線等已經成功推向市場並形成規模銷售。
4、公司硅片代工項目的建設節奏及資金籌備情況?目前公司已公佈的硅片代工項目合計約35GW。其中2021年2月份公告了光伏大硅片研發中心及智能製造示範基地項目,該項目預計2021年12月達產,達產後預計可形成5GW硅片產能;樂山20GW大硅片及配套項目分兩期實施,一期6GW,建設週期9個月,預計2022年投產,二期14GW將根據市場情況擇機啓動;建湖10GW大硅片項目分兩期實施,每期5GW。一期建設週期12個月,預計2022年投產,二期在一期達產後12個月內達產。按照分期建設節奏,2021年年底公司的硅片產能預計5GW,2022年年底的硅片產能預計16GW,如果樂山二期在2023年達產的話(二期視市場情況擇機啓動),則2023年年底預計可形成產能35GW。光伏大硅片研發中心及智能製造示範基地項目總投資1.83億,樂山20GW大硅片及配套項目總投資約16.49億、建湖10GW大硅片項目總投資約5.45億元,全部項目總投資約23.78億。其中光伏大硅片研發中心及智能製造示範基地項目總投資中的16700萬為IPO募投項目變更的募集資金;樂山20GW大硅片及配套項目總投資約16.49億,其中一期6GW項目投資約5.6億,計劃採取發行可轉債的融資方式擬募集資金4.9億。同時,考慮硅片代工項目的固定資產投資中有一部分公司自產的切片機等設備,加上項目的分期建設以及代工業務資金回籠較快等因素,公司會採取多種融資渠道,確保項目資金保障。
5、公司硅片代工業務是否會對公司之前的設備銷售業務產生影響?公司長期致力於切割裝備、耗材和工藝方面的研發,公司拓展硅片代工業務實質是公司原有業務的自然延伸。公司通過運營硅片代工業務,可以實現切割裝備、切割耗材及切割工藝各環節數據的打通,加強各環節研發的協同性。通過切割數據的表現,反向推導切割設備及切割耗材的研發方向,從而促進切割質量及效率的進一步提升,實現各環節的良性循環及螺旋式競爭力提升。基於上述高技術含量的硅片代工業務,公司會同步提升切割設備及切割耗材的性能和產品競爭力,為客户在硅片環節提供成本更低質量更優的產品及服務,公司可以根據客户的意願提供切割裝備及耗材,也可以根據客户的需求提供硅片代工服務。
6、公司金剛線產能及毛利情況?公司去年金剛線銷量約為478萬公里,今年公司啓動了一機十二線技改活動,預計2022年一季度技改完成。技改完成後公司的金剛線年產能可達到2000至2500萬公里。公司產能規模的大幅提升對金剛線的成本降低預計會起到積極的影響。
7、切割設備和切割耗材的價格趨勢?根據行業預測,在國家雙碳目標下光伏行業高景氣度將得以持續,新增光伏裝機量市場空間較大,而光伏產業鏈各環節將會面臨持續的降本增效壓力。在硅片切割環節,公司將通過不斷的技術升級提高設備性價比,保證毛利率;在耗材方面,由於細線化技術難度的進一步提高,目前價格基本企穩,未來價格降幅空間預計有限。
高測股份主營業務：機械設備、模具、切割刀具、計算機軟硬件、大規模集成電路、自動化產品、自動化系統的設計、開發、生產、銷售、安裝、調試、維護及以上業務的技術服務、諮詢及培訓;自營和代理各類商品和技術的進出口(國家限定公司經營或禁止進出口的業務除外)。(依法須經批准的項目,經相關部門批准後方可開展經營活動。)
高測股份2021中報顯示，公司主營收入5.96億元，同比上升67.01%；歸母淨利潤7304.66萬元，同比上升128.29%；扣非淨利潤6039.75萬元，同比上升104.14%；負債率58.92%，投資收益302.14萬元，財務費用369.22萬元，毛利率34.99%。