週一(8月23日)，三大指數集體反彈，軍工板塊領漲。近三個月來，中證軍工指數持續走高，相關軍工基金也表現搶眼。航組合還能火多久，軍工基金還能買麼？
“航組合”為何起飛？
近三個月，隨着行業景氣度正不斷得到市場認可，軍工板塊出現持續反彈，中證軍工指數 (399967.SZ)漲近30%，軍工ETF規模也暴漲。
對於這輪上漲，基金經理認為，基本面仍是主要決定因素，由於行業景氣度高，生產經營狀況、經營業績等表現向好，且軍工企業作為中國先進製造的代表，長期看好該賽道優質企業投資價值。
從中報的披露情況來看，今年的中報是歷史上軍工行業最好的一次中報。已有圖南股份、北摩高科、西部超導、三角防務(64.06%)等多家公司披露半年報，整體表現優秀。
另中報業績預告中預增中位數超過100%的有25家、50%-100%區間的有20家、0%-50%區間的有8家，中位數超過60%，非常亮眼。
安信證券投資顧問徐寅翔表示，訂單好、景氣度高並不新鮮，任何一個週期性的行業都會有景氣的時候，但當下軍工股已經是另外一個邏輯，價值的週期也截然不同。軍工企業是中國先進製造的代表，無論在產品技術上，還是在產品應用上，都處於上升階段，長期看軍工的上升趨勢是毫無疑問的。他認為，軍工行業增長也許會在近期的數據中表現，尤其是當下半年報季，軍工企業尤為值得關注，龍頭企業很可能會有較突出增長，重要的是應關注增長背後的質量和邏輯，這段時間軍工的優異表現代表了這種預期。
軍工板塊趨勢性行情能否持續？
博時基金表示，軍工板塊具有較強的主題投資色彩，易受外部事件的影響，波動性相對較大。但從更長期的維度看，軍工企業的股價仍由基本面因素決定，包括行業發展前景、生產經營狀況、經營業績等。從基本面來看，看好未來2-3年軍工行業的表現。在未來5-10年軍工行業確定性增長的背景下，軍工行業會出現很多投資機會，一些質地好的軍工企業市值有較大成長空間，依然看好基本面向好、未來增長潛力大的賽道上的好公司，力爭獲取企業成長的收益。
分析師指出行業增速是技術的升級、自主可控性提升和訂單外溢三方面疊加而成，在中美博弈的大背景下，上述因素都有一定的可持續性，供和需兩方面都給軍工行業帶來了一個歷史性的機遇。
華寶軍工行業ETF基金經理胡潔也比較看好下半年至明年軍工全產業鏈的業績。
在胡潔看來，軍工行業增速有望在未來3年居於A股各行業前列。一是從國家層面看，軍工是國家發展的基石，沒有軍事力量硬實力，就不存在文化、意識形態等軟實力在全球的傳播和推廣。從國家政策層面看，中國一直把建設世界一流軍隊作為國家戰略，大力推動武器裝備的升級發展，扶持軍工企業發展，未來國家對國防建設的重視程度會只增不減；二是從產業層面看，目前很多軍工國企開始大範圍推廣股權激勵，軍工產業鏈上游公司，比如元器件、新材料公司業績出現連續多個季度的高增長，景氣度正在向加工製造等中游傳導。
“隨着中國國防建設進入全新時代，武器裝備有望迎來前所未有的大批量交付和大換裝時代，未來軍工行業的景氣度有望更上一層樓，有很高的中長期配置價值。”胡潔説。
富國軍工主題基金經理章旭峯也認為，軍工行業當前的底層邏輯已然是業績驅動，行業迎來歷史性發展機遇。當然，並不是説行情會在下半年“一蹴而就”，考慮到前期獲利盤較多、兩融餘額處於高位，軍工板塊將會以“進二退一”的方式震盪上行。
中證軍工指數目前盈利好於A股整體，估值分位數低於A股整體。
軍工行業估值有業績支撐，未來幾年的預期淨利潤增速也明顯優於滬深300指數。目前軍工行業距離所謂的泡沫仍有一定距離，中證軍工指數估值分位54%水平，和滬深300同期65%的估值分位數相比，存在盈利和估值不匹配的現象。對於二級市場的投資者來説，軍工投資或將是第一次真正看業績、有業績的歷史性投資機遇。
實際上，公募基金在二季度就提前佈局，新進或增持了部分軍工股。
國投瑞銀國家安全靈活配置混合在二季度增持了航發控制，持股數量3020.04萬股，佔流通A股的2.64%，較一季度時的1300.84萬股，增持了1700萬股。同時，在二季度新進持有的還有華泰柏瑞積極成長混合、興全匯享一年持有期混合等基金，持股數量在幾萬股至120萬股不等。中直股份二季度共有15只基金持有，包括萬家臻選混合、景順長城量化精選股票、博時恆盛一年持有期混合等基金。
借基佈局 怎麼上車比較安全？
軍工因為其本身行業的特殊性，信息披露也具有特殊性，個股跟蹤難度高，受事件驅動影響也比較明顯。因此整個板塊波動較大，投資個股的風險不小，選擇指數基金投資來把握行業景氣趨勢是較優的選擇。
目前市場上主流的國防指數包括中證國防指數、空天軍工指數、中證軍工指數和軍工龍頭指數等。
對比2020年下半年以來軍工板塊的幾輪上漲行情，不難發現空天軍工和中證國防指數具備明顯優勢。
拉長週期看，中證國防、空天軍工也在近3年、近1年領先。
中證國防指數成分股共33只，總市值1.28萬億元，自由流通市值6,210億元；航空裝備佔比44%，信息化佔比22%，電子元器件和基礎材料分別佔比21%和13%。
中證空天軍工指數成分股共30只，總市值1.11萬億元，自由流通市值5,448億元；下游航空主機廠佔比34%，為全市場航空主機廠佔比最高的國防軍工指數。
跟蹤中證空天一體軍工指數的基金主要有鵬華空天軍工指數(160643)
跟蹤中證軍工指數的基金比較多，場外基金主要有：
前海開源中證軍工指數(000596)
廣發中證軍工ETF聯接(003017)
富國中證軍工指數(161024)
申萬菱信中證軍工指數(163115)
易方達中證軍工指數(502003)
其中，規模最大的是富國中證軍工指數，近1年收益率最高的是易方達中證軍工指數，場內ETF基金中規模最大的是國泰中證軍工ETF。
軍工板塊波動性強，回撤力度較大，擇時問題對於軍工板塊的投資來説尤為重要，稍有不慎就會買在高點導致鉅虧，如果能買在低點則收益頗豐。建議低位密集定投方式分批吸納籌碼，等待大漲時先賣出2/3倉位，留下1/3倉位繼續以定投方式低吸，等待下次波段機會的來臨。另外，也要做好基金均衡配置，不要押注單一賽道，做好風險分散。
(文章整理自第一財經、中國證券報、鵬華基金)