汽車股普遍上漲，龍頭市值仍不及新勢力

汽車成漲幅第四板塊 

即新勢力股價大漲之後，傳統車企受益於旗下新能源板塊股價明顯上漲。11月30日當天，汽車股主力淨流入8.1152億元，成交額475.12億，164只股票中，50只股價上漲，111只下跌，股價微跌0.58%。雖然本月最後一天股價有所下跌，但在11月期間，汽車股仍從21055.71漲至22572.27。

據不完全統計，最近10日，小康股份股價上漲超過75%，截止發稿，收盤於19元。長安汽車近一個月股價上漲超50%，從16.72漲至25.26元。長城、廣汽、上汽10月以來股價漲幅累計接近20%，截止發稿分別收盤於27.89、13.66、26.51元。上半年走勢平平的汽車股，進入三季度後走高，在2020年表現靠前，漲幅排名僅次於電氣設備、休閒服務、食品飲料，排名第四。

和造車新勢力股價上漲原因相似，傳統車企亦是因旗下新能源業務有明確進展，受到市場追捧。11月14日，長安汽車宣佈,將攜手寧德時代和華為聯合打造一個高端新能源汽車品牌，消息公佈後第二個交易日，公司股價漲停。11月27日，上汽集團公佈，將與張江智能園區、阿里巴巴聯合成立新能源汽車公司，名為智已汽車。1日後，上汽股價漲幅達到8.54%。

本就在業內體量較小的小康股份，成了近期漲幅最大的汽車股，該公司旗下亦有“塞力斯”新能源業務，累計對其投入100億元。長城、廣汽則都有歐拉、埃安業內較為暢銷新能源品牌。

全球新能源汽車龍頭特斯拉，今年股價上漲超過7倍，海外上市的蔚來今年股價上漲19.6倍，小鵬汽車自8月28日在美上市後股價漲幅也達到2.7倍，二車企市值超過菲亞特克萊斯勒、日產等國際汽車集團。由此可見，這波新能源概念熱屬全球現象。而中國的新能源市場在全球舉足輕重， 今年第三季度，中國電動車銷量佔全球比重約40%。

漲幅雖明顯PB仍較低

各國政策推動一定程度上促成新能源概念熱。今年10下旬，國務院通過《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》，當中提出，2025 年新能源汽車新車銷售佔比達總量 20%的目標，2020年隨之成為新能源汽車元年。

華西證券認為，汽車行業從2.0 時代邁入3.0時代。新能源汽車產業正處於從政策驅動向供給端驅動轉變的關鍵時刻。近期被投資人看好的上汽、長城、廣汽等自主品牌，以及蔚來、小鵬等造車新勢力不斷提供新車型，豐富了新能源市場供應。

東莞證券亦在研報中表示：電動智能互聯大勢所趨，是未來10年黃金投資賽道。汽車進入明顯的創新週期，不亞於智能手機替代傳統手機。新勢力+合資+傳統車企+互聯網巨頭髮力，加速行業發展。

受益於新能源業務，雖説近期股價漲幅明顯，汽車股因藍籌股相對集中，過去數年股價漲幅較為平緩。在反映投資價值的平均市淨率這一指標上，汽車股仍普遍處於低位。當前申萬汽車行業 PB為2.38倍，處於近10年中位數（2.1 倍）的上方，但距離歷史高點仍有較大差距。

  相比之下，電動車企業股價漲幅遠高於傳統車企。即便股價近來明顯上漲，國內汽車界龍頭上汽，當前市值仍比蔚來低近1700億元，後者當前市值近4800億人民幣。而蔚來10月銷量不足上汽百分之一。體量更小的小鵬市值甚至超過吉利、廣汽、長安，後三者中市值最高的吉利截止發稿市值近2488億人民幣，小鵬卻達到約3049億人民幣。

值得一提的是，相比新勢力品牌，傳統車企的優勢在於背後強大研發團隊及雄厚資金實力，所分化的新能源品牌仍具備技術優勢。今年來股價漲幅遠不及蔚來的北汽新能源，2019年10月年累計申請專利626個，蔚來同期為496，不僅數量不及前者，其中多項為涉及外觀方面的非技術性專利。

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