阿里影業(01060)亮年報成績單：內容+科技戰略夯實內功 淨利扭虧為盈

阿里影業（01060），交出了一份頗為值得肯定的年報成績單。

日前，阿里影業披露了2021/22財年業績，截止2022年3月31日，公司實現營收36.52億元（人民幣，單位下同），同比增長28%；淨利潤1.54億元，首次扭虧為盈。

值得一提的是，繼上一財年經調整EBITA首次扭虧為盈後，阿里影業的淨利潤亦於2021/22財年成功實現盈利，這或標誌着公司的盈利拐點已至。

回溯過去這一年多的時間裏，疫情的散發，令電影院的人氣遲遲難以回覆到疫情前的水準，同時亦仍在一定程度上影響到了電影內容端的製作進度。

身處於複雜多變的市場環境之中，阿里影業仍逆勢取得高質量增長，背後底氣何在？產業角度看，阿里影業取得階段性成功，對於行業裏的其餘參與者又有哪些可資借鑑之處？對於投資者而言，在年報業績確認基本面無虞後，阿里影業是否可視為投資首選標的呢？

業績迎高質量增長

對於上市公司而言，業績就是最好的試金石。

就阿里影業披露的年報來看，公司既進一步做大了規模，又兼顧上了盈利。尤其是考慮到過去一年的時間裏市場環境複雜多變，阿里影業的這份“成績單”更顯含金量十足。

首先，財年內阿里影業的總營收同增近三成至36.52億元，刷新上市以來新高。

拆分收入結構來看，阿里影業的收入來源於內容、科技和IP衍生及商業化三大板塊。就業務範圍而言，內容板塊指國內外影視娛樂內容如電影、劇集等的投資及製作。2021/22財年，該板塊實現19.48億元，佔總營收比重為53.3%，同比增幅達到36.7%。

科技板塊則主要由數字平台票務、數智化業務及其他構成，其在阿里影業整個商業版圖中發揮重要的作用，包括泛文娛產業的設施化建設及運營，以及助力文娛產業的數字化產業升級等。財年內，該板塊實現收入12.64億元，佔比為34.6%，規模同比增長12.2%。

阿里影業的IP衍生及商業化業務主要是通過內容矩陣建立起直接觸達消費者，並能夠持續與之溝通、互動的平台，該業務的優勢在於其能夠一次性打通授權和營銷環節，並構建“IP2B2C”的完整鏈路。當前，IP衍生及商業化業務規模較內容與科技稍小，2021/22財年實現收入4.4億元，佔比僅為12%，但卻迸發出了強勁的增長動能，增速高達43.3%，堪稱阿里影業的第三增長引擎。

得益於阿里影業業務結構的多樣化，以及運營效率的提升，2021/22財年公司的淨利潤達到1.54億元，成功扭虧為盈；同期，經調整EBITA約為1.43億元，較上一年度增長21%。

在智通財經APP看來，阿里影業盈利加速好轉並非無跡可尋。事實上，排除受疫情影響最為嚴重的2020年，近年來阿里影業的虧損不斷收窄，至2020/21財年公司經調整EBITA首度扭虧，公司的盈利信號已頗為強烈。

2021/22財年雖然仍有疫情擾動，但阿里影業盈利繼續加速改善，當前基本可斷言公司的盈利拐點已經出現。鑑於行業競爭格局已經趨於穩定，接下來阿里影業的盈利前景勢必將愈發樂觀。

解碼增長底氣

智通財經APP認為，阿里影業業績之所以能持續兑現增長預期，背後的底氣來源於公司堅定執行“內容+科技”雙輪驅動的戰略，以內容為核心均衡推進科技、IP衍生及商業化的多元業務佈局。

逐項來看，內容業務作為阿里影業的傳統優勢領域，公司充分發揮自身優勢，持續向市場輸出優質作品。電影方面，財年內阿里影業參與出品、發行影片44部，其中8部影片進入了同期國產片票房前10，貢獻票房超人民幣260億；劇集方面，公司自制劇《重生之門》、《今生有你》等均引發市場熱烈反響，其中《重生之門》全網劇集正片播放市佔率排名第一，熱度登頂各大榜單榜首，並獲人民日報點贊“向陽而生”，叫好又叫座。

此外，公司的懸疑題材《法醫秦明之讀心者》、愛情題材《你好呀，我的橘子戀人》正在優酷熱播。前述優質劇集密集面世，亦印證了經過多年的積澱，阿里影業在自制劇項目上的操盤能力愈見成熟。

而在儲備項目方面，《一週的朋友》、《斷橋》等備受矚目的電影已呼之欲出。後續，伴隨口碑佳作持續迭代，公司的內容業務料將持續釋放增長動能。

科技板塊作為阿里影業的重要基本盤，2021/22財年增速表現稍顯遜色，但這或主要是受疫情影響公司的票務業務有所承壓。但展望後市，考慮到近年來阿里影業不斷優化基礎佈局，其在泛文娛產業的數字化建設方面卓有建樹，該板塊的業績彈性料將在後疫情時代充分釋放。

當前，淘票票市場地位維持穩定，財年內聯合大麥推出“淘麥VIP”會員體系，打通了電影+演出場景；而由宣發平台“燈塔”、營銷全案設計“黑馬”、內容營銷機構“淘秀光影”組成的閉環宣發矩陣，更是進一步加強了阿里影業為行業提供全方位營銷服務的能力。

作為阿里影業延展娛樂產業版圖邊界的核心業務，IP衍生及商業化顯然是一個充滿朝氣與想象力的板塊。財年內，阿里影業先後創立了潮玩品牌“錦鯉拿趣（KOITAKE）”和潮流IP商品零售品牌“另物（KOILAND）”。與此同時，阿里影業旗下IP交易及創新平台阿里魚亦漸入佳境，報告年度內簽約新IP同比增長120%，客户池加速擴大。

結合此次財報數據來看，阿里影業的IP衍生及商業化業務已證明了其可堪當公司第三增長引擎的能力。如果説內容和科技構築了阿里影業深厚的護城河，那麼IP衍生及商業化則可以説是進一步打開公司未來的想象空間。

小結

誠然，近年來的疫情令影視業備受衝擊，但一輪輪的洗牌亦讓行業裏的玩家在“慢下來”的同時能更好地思考、探索未來。在智通財經APP看來，阿里影業錨定“內容+科技”雙輪驅動戰略，其實也是抓住了中國影視業的主要矛盾——畢竟，疫情終將會過去，而不變的則是人們對於優質內容的渴望，以及科技對於行業不斷重塑的進程。

展望未來，隨着這一輪的疫情逐步受控，國家密集出台政策刺激消費，影視行業的至暗時刻已經過去。接下來，隨着人們消費信心的修復，影視股的復甦邏輯將持續演繹。

具體到阿里影業，在財報確認基本面無虞的當下，兼具成長性與較高安全邊際的阿里影業，值博率已大幅提升，投資者不妨積極做多。