“中國特色的估值體系”引熱議，中字頭股票大漲！國企主題基金能買嗎？
近期，A股市場上多隻國企股持續走強。數據顯示，11月22日至11月25日4個交易日，中證國有企業綜合指數（000955.CSI）的成分股中，共有6只區間漲幅在20%以上。
這些國企股之所以出現異動，與市場對於“中國特色的估值體系”的熱議不無關係。
11月21日，證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上對如何建設“中國特色現代資本市場”進行了詳細闡述。他提出，“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮”。
券商近期就此頻頻發表研報，普遍認為國企估值有一定的修復機會。
對於基民小夥伴們來説，比較關心的是國企主題權益類基金的買入時刻是否已然來臨？讓我們一起來看看吧！
國企估值低位，券商看好修復機會
受“中國特色的估值體系”引發熱議因素影響，近期A股市場多隻國企股表現出色。
11月22日-25日4個交易日，中證國企指數（000955.CSI）的成分股中，中成股份（000151.SZ）連續4個交易日漲停，累計上漲46.46%；中鐵裝備（300374.SZ）累計上漲44.14%；中國交建（601800.SH）、中交地產（000736.SZ）、中國海誠（002116.SZ）、深城交（301091.SZ）累計漲幅也在20%以上。
此外，中國聯通（600050.SH）、中國中鐵（601390.SH）、中國建築（601668.SH）、中國化學（601117.SH）、中國鐵建（601186.SH）等超級大盤股漲幅也在10%以上。
儘管近期不少國企股表現出色，但從整體上來看，當前A股市場上國企股的估值水平仍處於歷史較低水平。
Wind數據顯示，截至11月25日，中證國企（000955.CSI）的市盈率（TTM）為10.96倍，歷史分位點為16.45%。與之對應，中證民企（000938.CSI）的市盈率（TTM）為38.29倍，歷史分位點為44.81%。
由此可見，無論從市盈率（TTM）的絕對數值還是從歷史分位點來看，當前A股市場上國企總體估值水平均顯著低於民企。
中證國企指數上市以來市盈率TTM走勢圖，圖片來源：Wind
中證民企指數上市以來市盈率TTM走勢圖，圖片來源：Wind
近期多家券商發表研報，普遍認為國企估值有一定的修復機會。
中金公司認為，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮，這在中國資本市場是重要且現實的問題。未來在“中國特色現代資本市場”的積極建設過程中，投資者有望逐步改善對上市國企和金融板塊的價值的認知，銀行及國有上市企業估值中樞有提升空間。
中泰證券則指出，我國亟需完善中國特色現代資本市場以更好服務國家戰略，資本市場要成為國有企業做大做強做優的“好幫手”。資本市場在中國經濟轉型升級過程中，要能更好的符合以下國家戰略：持續升級資本市場高效配置資源的“樞紐”功能；完善契合國有企業特點的估值方法，更好體現國企的內在價值，扭轉當前國有企業在資本市場大幅“折價”的趨勢。
國企主題基金中長期平均回報較穩定
硬核選基以“國有企業”、“國企”、“央企”關鍵詞作為篩選標準統計得出，截至2022年11月25日，國企主題權益類基金（A、C類分開計算）共有73只。
今年以來（截至11月25日），僅有7只出現上漲，73只基金的算術平均年內回報率為-13.24%，同期滬深300指數下跌22.89%。其中，英大國企改革主題（001678.OF）表現一枝獨秀，年內回報率高達27.55%。
該基金的業績比較基準為80%×中證國企改革指數收益率＋20%×中證全債指數收益率。前十大重倉股佔基金淨值比為58.25%。
值得注意的是，截至三季度末，該基金的前十大重倉股中僅中國神華（601088.SH）、陝西煤業（601225.SH）兩隻為中證國企改革指數成分股，而東阿阿膠（000423.SZ）、上海家化（600315.SH）、伊力特（600197.SH）、貴州茅台（600519.SH）、天潤乳業（600419.SH）、啓明星辰（002439.SZ）、潞安環能（601699.SH）、廣匯能源（600256.SH）8只個股並非當前中證國企改革指數成分股。
從長期來看，多隻國企主題權益類基金取得不錯的收益。據Wind數據，在有相關數據的48只基金（A、C類分開計算）中，共有41只近3年回報率為正，算術平均回報率達到32.56%，同期滬深300指數下跌2.64%。
其中，大成國企改革（002258.OF）、英大國企改革主題（001678.OF）、交銀國企改革（519756.OF）三隻基金近3年回報超過100%。
如何挑選國企主題權益類基金？
總結來看，當前國企主題板塊估值較低，機構普遍看好板塊估值修復機會；
從主題基金的收益率看，今年以來及近三年長期回報率均跑贏大盤。
那麼，如果你也看好國企板塊未來投資機會，又該如何選擇相關主題基金呢？
對此，硬核選基總結認為：
對於習慣於投資指數基金的投資者而言，可以直接選擇相應的國企主題指數基金或指數增強基金。
而對於更喜歡主動型基金的投資者而言，則可以根據以下維度挑選產品：
選擇長期權益倉位佔比較高，且持有國企佔比較高且穩定，即產品風格純粹的國企主題基金；
考慮基金長期業績的穩定性、超額收益水平和風險收益比等因素；
結合基金經理風格偏好，在不同的因子歸因、行業配置風格下甄選與投資者需求匹配的基金產品；
優選選股能力強的基金產品。
總而言之，投資者若想買入國企主題基金，可根據以上分析，還需結合自身投資風格和風險承受能力等因素再來選擇指數類基金或主動管理型基金。
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