連續兩年虧損“戴帽”的凱撒旅業能靠什麼翻盤

作為曾經出境遊巨頭之一的凱撒旅業，在經歷連續兩年虧損之後也戴上了“ST”的帽子。5月6日，凱撒旅業（000796）名稱變動為“ST凱撒”。在過去的兩年裏，疫情籠罩下的凱撒旅業旅遊主業受限，雖然其也嘗試通過業務轉型和資本運作等方式謀變，但依然沒有擺脱淨利連續兩年虧損的境地。在這樣的情況下，凱撒將目光“聚焦”在了海南市場。而在業內人士看來，凱撒旅業接下來的舉措尤為重要，如何找到順應當下的盈利模式也關乎到凱撒旅業未來在A股的走勢以及發展。

兩年累計虧損超13.88億元

“五一”假期過後的第二個交易日，停牌一天的凱撒旅業被戴上了“ST”的帽子。

凱撒旅業近日發佈《關於股票交易實施其他風險警示暨停復牌公告》，因公司股票被實施其他風險警示，5月5日停牌一天，5月6日開市起，公司證券簡稱為“ST凱撒”。

公告顯示，根據《深圳證券交易所股票上市規則（2022 年修訂）》的相關規定，公司因最近一年被出具無法表示意見或者否定意見的內部控制審計報告或者鑑證報告，公司股票交易被實施其他風險警示。同時，凱撒旅業財務報告中存在缺陷，主要體現在國內旅遊業務恢復及拓展均不達預期，整體經營壓力並未改善，因此公司未能實現投資盈利及控制成本的效果。

據凱撒旅業2021年財報，公司實現營業收入9.4億元，同比減少41.78%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約6.9億元，雖然同比上升1.22%，但淨利潤依然大幅虧損。凱撒旅業2020年財報還顯示，其淨利潤虧損6.98億元。兩年累計虧損超13.88億元。

凱撒旅業的業績虧損，其實並不意外。對此，凱撒旅業也在公告中明確提示，作為同時經營旅遊服務管理、航空和鐵路配餐業務的公司，重大自然災害、突發公共衞生事件、大型社會活動等不可抗力的自然因素和社會因素會一定程度上影響遊客出行意願，從而影響公司經營業績。特別是新冠疫情持續，公司經營業績不可避免的受到重大影響。

曾嘗試合併眾信

受疫情影響，主業嚴重受限的凱撒旅業在過去一年也在嘗試通過多種手段擺脱困境。2021年6月，凱撒旅業曾嘗試合併另一大出境遊巨頭眾信旅遊，當時凱撒旅業擬通過向眾信旅遊全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併眾信旅遊併發行A股股票募集配套資金，但最終這次“聯姻”以失敗告終。

對於終止合併的原因，凱撒旅業方面曾表示，除了受新冠肺炎疫情以及本次交易的市場環境變化影響，繼續推進可能面臨較大不確定性風險。

北京聯合大學在線旅遊研究中心主任楊彥鋒還認為，凱撒與眾信的合併，在雙方都持續虧損的情況下，一定程度上衝淡了雙方合併帶來的市場集中度。同時，受不可抗力的影響，即便合併對於投資人的信心提振也並不明顯。

除了在資本端的運作，此前以出境遊為重要業務的凱撒旅業也嘗試轉型國內市場，並加大國內遊投入。據凱撒旅業2021年財報，凱撒加大了對國內遊的投入，重點打造本地休閒文化產品、目的地資源的開發以及短途遊的拓展，在京津冀、西北、東北、海南等區域重點佈局。不過，從最終收益來看，短途遊帶來的收益遠遠不及長線出境遊。根據凱撒旅業此前發佈的財報數據來看，2019年凱撒旅業旅遊主業收入49.2億元，佔總收入的81.51%。而在以發展短途遊、本地遊為主的2021年，凱撒旅業的旅遊收入僅佔總收入的37.61%。

有旅行社業內人士表示，短途遊的毛利率較高，但客單價不及出境遊。凱撒旅業的優勢在歐洲部分，現階段耕耘短途遊，短期內無法起到扭虧的作用，且短途遊目前也受到了限制。

此外，作為東京奧運會中國奧委會官方票務服務機構及接待服務供應商、中國奧委會轄區獨家票務代理機構的凱撒旅遊（股票名稱為凱撒旅業），因為疫情原因，並沒有享受到東京奧運會給其帶來的紅利，取而代之的是大範圍的退票，時至今日，“退票風波”帶來的負面影響依然存在。

押寶海南市場突圍

旅遊業務折戟之時，佈局海南市場及免税業務似乎成了凱撒旅業的“救命稻草”。

2021年，凱撒旅業完成了註冊地址變更，並將公司總部辦公地由北京遷至海口。同時，凱撒旅業還在2021年財報中表示，將聚焦海南市場，借海南政策利好，深化區域戰略佈局，投身自貿港建設，開拓瓊海旅遊、食品飲料、新零售等板塊，並推進目的地運營市場的發展，並將以海南地區為試驗田，持續推進“文旅+”整合營銷項目落地。

佈局海南的同時，凱撒旅業也盯上了免税這塊“蛋糕”。 據瞭解，從2019年6月，凱撒旅業便開始涉足免税市場，通過入股中國出國人員服務有限公司（以下簡稱“中服免税”）旗下的天津國際郵輪母港入境免税店，正式介入免税業務；同年11月，凱撒旅業還在海南設立“同盛免税”公司，註冊資本為2億元，併購買了北京寺庫持有的江蘇中服免税20%股權。2020年12月30日，中服免税旗下首家海南離島免税店——中服三亞國際免税購物公園開業。

對於佈局海南免税業務，凱撒旅業前董事長劉江濤曾表示，“當前海南免税客單價有很大的提升空間，我們看好海南‘旅遊+免税’的市場，並通過特色的旅遊產品、優質的旅遊服務、不斷提升的旅遊體驗加上免税業態，吸引高消費羣體來瓊休閒度假”。

據海口海關統計，2021年，海口海關共監管海南離島免税購物金額495億元，購物人數672萬人次，購物件數7045萬件，人均購物金額7368元，與上年相比分別增長80%、49.8%、107%、20.2%。由此可見，海南免税市場仍然有着巨大的潛力。

雖然紮根海南市場是凱撒旅業下一步發展的重要戰略之一。但也有業內人士提出，在旅遊主業受挫的現今，這一戰略是否能讓凱撒實現“自救”，還是未知數。

對於凱撒旅業未來的發展，尚遊匯文旅董事長鍾暉還認為，凱撒旅業目前面臨的困境主要是受到了外部大環境的影響。從其自身的經營策略來看，紮根於海南是一個不錯的嘗試，目前凱撒旅業已發展成多板塊的企業。在這種情況下，海南有利於凱撒的航食、零售等業務發展。但從短期來看，凱撒旅業眼下急需的是尋求突圍自救的方法。

北京商報記者 關子辰 張怡然