美聯儲按兵不動，美經濟下半年復甦，零利率或至2022年

美聯儲在週三的議息會議中維持聯邦基金基準利率在0%-0.25%不變，符合市場預期。

除利率決議外，美聯儲還給出了經濟前瞻指引，“經濟應該在下半年有望企穩反彈，並在未來幾年保持增長。”，他預計至2020年底美國經濟將萎縮6.5％，2021年經濟將增長5％，2022年增長3.5％，均遠高於經濟的長期趨勢。

在美聯儲公佈利率決議後，黃金大漲逾3美元至1337美元/盎司，美元指數下跌0.26%至96.08 。

FOMC重申將使用所有工具來支持美國經濟

聯邦公開市場委員會（FOMC）在利率聲明中表示，美聯儲將在這一充滿挑戰的時期內使用各種工具來支持美國經濟，從而促進最大就業和物價穩定的目標。

新冠肺炎疫情的暴發給美國和世界各地造成巨大的困難，為保護公眾健康而採取的措施已導致經濟活動急劇下降和失業人數激增。需求疲軟和油價大幅下跌抑制了消費者物價水平。金融狀況有所改善，部分反映了支持經濟的政策措施以及信貸向美國家庭和企業的流動已成效顯現。

持續的疫情危機將在短期內嚴重影響經濟活動，就業和通貨膨脹，並在中期對經濟前景構成相當大的風險。鑑於這些事態發展，委員會決定將聯邦基金利率的目標範圍維持在0％~0.25％不變。委員會希望維持這一目標範圍直到疫情結束，並有望實現最大的就業和物價穩定的目標。

委員會將繼續監測對經濟前景會產生影響的數據和信息，包括與公共衞生、全球發展和通脹壓力有關的信息。並採取適當行動來支持經濟。在未來確定貨幣政策立場調整的時機和規模時，委員會將評估就業目標及對應的2％通脹目標相關的經濟狀況。

為了支持信貸繼續流向家庭和企業，未來幾個月，美聯儲將至少以目前的速度增加所持有的美國國債以及機構住宅和商業抵押貸款支持證券的持有量，以維持平穩的市場運作。此外，將繼續提供大規模的隔夜和定期回購協議操作。委員會將密切監測事態發展，並準備適當調整其計劃。

美聯儲此次按兵不動在市場預期之內，但美聯儲暗示不會很快退出緊急量化政策並繼續保持良好的信貸流動。超出預期的5月非農數據雖已表明經濟在緩慢重啓，但經濟恢復至危機前的水平還有待時日，目前對退出QE的討論仍為時過早。

鮑威爾希望保持零利率直至度過難關

隨後，美聯儲鮑威爾在新聞發佈會上又一次重申，美聯儲承諾將致力於使用所有工具維持經濟穩定。鮑威爾表示，經濟增長“極不確定”，這將取決於能否控制病毒傳播。雖然一些指標表明部分行業運作正常，但經濟活動總體上還沒有好轉。美聯儲不會因為市場認為資產價格過高而停止對經濟的支持。受到零利率的支撐，FOMC委員普遍預計經濟將在今年下半年復甦。

就業方面，鮑威爾指出，疫情導致失業人數激增，5月就業報告出乎意料地呈現積極信號，不過美國勞工局可能低估了失業率。儘管就業人數5月實現增長，但失業率仍處在歷史高位。5月的就業報告顯示出當前大環境的不確定性，這也讓美聯儲尚未完全瞭解5月就業報告是否預示着未來的狀況，也不確定勞動力市場是否在5月份觸底，因為我們不會對單個數據過度反應。

“失業率顯示出勞動力市場普遍疲軟，美聯儲必須讓超過2200萬人重返工作崗位，使經濟復甦站穩腳跟，可能仍會有數百萬人處於失業狀態。部分人可能要過幾年才能重新找到工作。我預計“很大一部分”人將在一段時間內處於失業狀態”，鮑威爾説道，“我主要的擔憂是經濟受到更長期損害。有可能數百萬人都將需要得到進一步的經濟支持。如果發生第二波疫情，經濟受損程度將會加深，國會和美聯儲都需要在經濟方面採取更多行動以幫助就業市場。如果通脹恢復到過去的水平，失業率可能重回低水平，我們甚至沒有考慮加息。現在的情況和上個世紀30年代的經濟大蕭條有很多不同之處，二季度經濟會非常疲軟，從三季度開始經濟擴張才可能有所體現，未來幾個月將是判斷的關鍵時期。希望人們儘快有機會重返工作崗位，假以時日，經濟終會全面復甦。”

雖然許多企業都在不同程度上恢復活動，但經濟活動總體上尚未好轉。保持信貸流動對經濟至關重要。許多委員認為未來經濟可能會出現不同路徑，面臨高度不確定性，美聯儲已大力使用其貨幣政策工具，在未來幾個月內美聯儲將對經濟發展路徑有全面瞭解。

對於“收益率曲線控制”問題，鮑威爾稱，是否使用收益率曲線控制仍是一個未知數。將在獲得更多信息後更新貨幣政策立場。FOMC委員瞭解收益率曲線控制的歷史，在未來的會議上，將繼續就收益率曲線控制進行討論。

有分析人士預計，鑑於美聯儲目前的表態，聯邦公開市場委員會很可能會考慮在2022年加息。道明證券利率策略主管米沙（PRIYA MISRA）指出：“美聯儲利率決議大體符合預期，我們認為美聯儲現在給出具體的前瞻指引還為時過早，在量化寬鬆方面，FOMC保持了購債步伐不變，這也為美聯儲在利率和購買量方面保留了很大的靈活性，而對於收益率曲線控制問題，預計美聯儲將在年底前完成這件事。”

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