浙商證券：給予東方通買入評級

2022-05-09浙商證券股份有限公司高宏博對東方通進行研究併發布了研究報告《東方通2021年報&2022年一季報點評：Q1業績週期性波動，高管增持及激勵高目標彰顯信心》，本報告對東方通給出買入評級，當前股價為16.51元。

東方通(300379)

投資要點

2021 年扣非淨利潤增長 32%， 22Q1 信創招標平淡，業績出現短期波動。

2021 年公司實現營收 8.63 億元，同比增長 34.80%， 歸母淨利潤 2.48 億元，同比增長 1.53%；扣非歸母淨利潤 2.21 億元，同比增長 31.89%。 2022 年 Q1 公司實現營收 0.79 億元，同比下滑 47.3%；歸母淨利潤-0.47 億元， 2021 年同期為 0.25 億元。我們認為，公司 Q1 業績出現短期波動的主要原因為 2021 年 Q1高基數效應以及黨政公文信創處於驗收期加之疫情影響項目收入確認較少。

股權激勵中層人員佔比高， 激發積極性可期， 22 年目標業績增速超 50%。

2022 年 4 月 27 日公司發佈股權激勵計劃，擬授予股票期權 1,687.50 萬份約佔股本總額的 3.68%，行權價格為 14.53 元/股。首次授予的激勵對象 262 人， 中層管理、技術、業務人員佔授予總量的 77%。 我們認為，此次股權激勵覆蓋面大、中層幹部佔比高， 有望充分調動人員積極性，同時， 此次股權激勵計劃設定業績考核目標較高， 2022-2023 年業績同比增速達到 51%、 33%。

董事長與財務總監大手筆增持 3000-5000 萬元，充分彰顯未來發展信心。

公司董事長黃永軍以及副總經理、財務總監兼董秘徐少璞計劃增持公司， 合計金額 3000-5000 萬元。管理層的大手筆增持充分彰顯未來發展信心。

金融信創覆蓋面擴大、國產率提升， 服務器佔比較高， 有望充分受益。金融信創試點第三批有望開啓，銀行覆蓋面更廣、國產化比例提升，我們認為，金融信創硬件採購中服務器佔比較高，公司中間件產品有望充分受益。

盈利預測及估值

預計公司 2022-2024 年收入同比增速分別為 44%、 37%、 30%； 歸屬母公司淨利潤 3.78、 5.04、 6.39 億元，同比增速 52%、 34%、 27%； EPS 0.82、 1.05、 1.32元，對應當前股價 PE 21、 16 和 12 倍。 目前股價調整充分， 看好信創及行業安全雙輪驅動帶來的業績和估值彈性，維持“買入”評級。

風險提示 1、信創不達預期風險； 2、行業競爭風險； 3、技術升級風險

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券王紫敬研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為68.21%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利3.17億，根據現價換算的預測PE為24.78。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為27.79。證券之星估值分析工具顯示，東方通（300379）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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