年初以來，A股市場經歷了大幅震盪調整。進入2月份，俄烏衝突爆發、大宗商品漲價、多地疫情反覆……一系列突發事件為市場增加了更多變數。
今年A股會走出什麼行情？在複雜多變的市場環境中，我們該採取什麼投資策略？
近日，國金基金主動權益投資部基金經理陳恬在接受中國財富網採訪時表示，市場最困難的階段快要過去，堅定看好高端製造、科技創新、新興消費等板塊。
A股最困難的階段即將過去
2月底爆發的俄烏衝突，打亂了全球經濟復甦的節奏，導致石油等大宗商品價格上漲，全球經濟面臨通脹壓力。此外，美聯儲的一系列加息動作，令市場風險偏好受到壓制，對A股市場帶來一定的影響。
陳恬認為，從估值上看，A股本輪下跌從去年12月中旬開始，經歷了4個多月下跌，估值已經到了非常低的水平。俄烏衝突和疫情反覆，這兩個因素是新增變量，對權益市場的影響已經在市場中有很多反映。
在“穩增長”的背景下，市場預期未來的貨幣和財政政策都將發力。預計經濟將在二季度見到底部，今年或許能實現5.5%的GDP增速目標。
“基於上述原因判斷，A股最困難的時候應該已經過去了，現在處於市場偏底部的區域。”陳恬表示，對持倉的股票比較有信心，不管從估值、企業競爭力，還是未來長期發展預期，都比較有信心。“從這個角度講，我對市場沒有太多的悲觀情緒。”
堅定看好高端製造相關板塊
2022年開年，新能源汽車、光伏、半導體等去年漲勢迅猛的行業集體下挫，而煤炭、房地產和銀行等低估值板塊逆勢走強。
一季度收官，上證指數累計下跌10.65%，深證成指累計下跌18.44%，創業板指累計下跌19.96%。
在劇烈的市場震盪中，基金經理如何調倉、規避風險？看好哪些行業和板塊？
陳恬介紹説：“年初市場跌下來之後，我們的倉位其實沒有太大變化。隨着戰爭和疫情等因素的疊加，我們反覆梳理持倉股，在行業和公司上有部分調整。”
比如，一些基礎化工、製造業相關板塊，就要確定其上游成本來源，會不會受到俄烏衝突長期化的影響。“經過反覆梳理，我們大概調整了1/5的倉位，替換成了內需相關、‘穩增長’相關的行業，且符合中國長期的結構升級、轉型發展的行業。”
談到今年看好的投資主線，陳恬表示，短期看好“穩增長”相關板塊，中長期看好伴隨中國經濟轉型發展的主題和板塊，包括製造業轉型升級、高端製造、新興消費等。
比如，以軍工、半導體為首的自主可控板塊，以及新能源車、光伏等。“這兩個方向在過去幾年已經在市場上演繹得比較充分了，未來仍是中國中長期發展的主線。”
陳恬認為，未來10年或更長一段時間，高端製造是中國經濟轉型升級最核心的抓手。“發展高端製造業，一方面可以提升我國出口企業的競爭力，參與全球市場競爭；另一方面可以突破進口環節的‘卡脖子’瓶頸，比如軍工板塊的航空發動機產業鏈，半導體、芯片產業鏈等，這對中國經濟長期發展的重要作用毋庸置疑。”陳恬説。
投資的核心：要在市場低位佈局
陳恬在加入國金基金之前，有近15年的股票投資研究和分析經驗，對能源化工、高端製造、大消費等領域有長期研究和積累。
他現在管理的兩隻基金——國金鑫悦經濟新動能混合基金（A類份額010375）、國金新興價值混合基金（A類份額014818）就是圍繞上述領域投資佈局的。
陳恬介紹説，這兩個產品的核心特點，都是圍繞中國經濟轉型升級的未來方向，而不是傳統制造業或週期行業。選股上，重點甄選有競爭力的公司，做長期持股的打算。
“國金鑫悦經濟新動能是一隻主題基金，成立於2020年11月，投資範圍主要是科技創新和高端製造領域。國金新興價值是今年3月初成立的產品，圍繞科技創新、低碳轉型和新興消費這三個方向來做組合的佈局和投資。”陳恬説。
陳恬擅長自下而上選股，喜歡用長遠視角做投資，挖掘潛力高成長股票。他説：“希望我管理基金組合的收益，來自於上市公司的長期業績增長。”
對於普通投資者來説，如何才能選出長期來看業績優秀的基金？
陳恬建議，首先要選擇合適的基金經理。“一個好的基金經理有自己成熟穩定的投資風格。你還要了解基金經理的歷史收益率等基本情況。這些在基金季報和年報裏都有介紹。”
其次，要考察基金經理選行業和選股能力。“比如市場上這位基金經理的投資風格佔優時，他的投資業績中有沒有體現出超額收益，這能反映出他真正的選股能力。”
陳恬最後補充道：“最關鍵的是，一定要在市場低位買，這是投資的核心。如果盲目追高就可能被套。這是一個投資方法論的問題。”
（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）