2022年3月1日潔美科技（002859）發佈公告稱：富國基金畢天宇 程溢、友邦保險趙一路 黃懌煒、易方達李中陽、太平養老保險趙琦、申萬資管王子欣、長江資管施展、華夏基金劉沛奕、興全基金翟秀華、申萬宏源證券黃婷、睿遠基金朱璘 鍾明 孫瑤月 楊維舟、國金證券樊志遠、中信資本陳卓苗、嘉實基金張宇馳、雪湖資本張正燁 楊子洲於2022年2月28日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司自產基膜產線目前的情況如何?
答：公司離型膜基膜已經於去年12月份進入試生產階段，目前處於品質提升期，接下來公司將盡快提升基膜的品質，爭取一季度末使生產線進入較好的狀態，並儘快用自產的基膜生產離型膜並向客户送樣測試。一般情況下送樣測試通過後就會進入小批量、中批量、大批量供貨階段。之前已經批量供貨，使用自產基膜相當於切換原材料供應商，速度會比較快，後續中高端產品使用自制基膜，中低端產品依然外購基膜原材料。
問：目前公司與三星的合作進展情況怎麼樣?
答：公司歷時8年時間成為三星的戰略供應商，得到了三星總部認可，隨着公司產品質量的提升三星逐步提高了採購份額，雙方關係非常緊密友好。公司紙質載帶、塑料載帶、膠帶在天津三星的份額佔比超過50%，三星與公司早已是戰略合作關係，2021年12月公司與三星機電簽署戰略合作協議，三星會優先使用公司的全系列產品。按計劃離型膜一季度末送樣，二季度驗證通過後將盡快實現供貨。
問：中高端離型膜給台系和國內客户放量的時間點會不會比三星更快?
答：是的，因為中低端離型膜台系和國內客户都已經批量供貨了，往中高端相對會快一些。公司也會加快以自制基膜做成離型膜給這些客户儘快送樣測試。
問：預計離型膜穩態毛利率水平能到多少?
答：隨着離型膜基膜的部分自供以及公司離型膜逐步中高端放量，離型膜的毛利率會持續提升。離型膜批量穩態的毛利率應該不會比載帶類產品差。
問：基膜難度到底在哪裏?和國內外其他同行比起來,潔美的基膜有什麼優勢?
答：基膜的難度有以下幾個方面：（1）MLCC離型膜基材的產品開發，特別是超低粗糙度基材原材料的開發。截至目前國內尚沒有成熟的高端BOPET基材生產技術，相關原料也沒有成熟方案；（2）高質量光學級基膜的生產和管理技術。高端MLCC離型膜、偏光片離型膜基材對異物等點缺類缺陷要求非常高，目前國內產線基本無法達到此要求。潔美基膜的優勢：（1）公司2018年離型膜量產，採用的是外購基膜，在近幾年外購基膜期間公司有專業的技術團隊對基膜的工藝配方、技術要求等進行深入研究，積累了豐富的經驗；（2）公司有優質的客户資源，上下游的產業鏈優勢。公司與各家客户合作緊密，能夠了解客户對MLCC離型膜及基膜的具體要求等，客户能夠對產品驗證測試提供相應的幫助；（3）公司基膜團隊有豐富的光學膜產品開發、生產管理經驗。
問：公司現在生產的離型膜具有哪些競爭優勢?
答：公司在電子信息行業已經深耕多年，主要產品紙質載帶實現了產業鏈高度一體化，競爭優勢明顯，基本已經完成了國產化替代進口的進程，目前市佔率全球第一。在此過程中，公司積累了大量優質的客户，這些紙質載帶的客户與我們正在開拓的離型膜的客户完全重疊，這有利於公司新產品的送樣、測試、批量供貨等；先發優勢：公司離型膜從2017年開始投資，2018年以來離型膜業務保持了穩定高速增長的態勢。目前公司離型膜客户已經覆蓋國內客户及我國台灣地區的主要客户，新客户開拓進展順利；技術優勢：公司具有多年的膠帶等產品研發、生產經驗，在離型膜的相關技術領域已有充足的技術積累，在此基礎上公司分別引進了國產離型膜生產線、韓國、日本離型膜高端生產線，同時，公司有完備的技術儲備和人才儲備，也組建了優秀的團隊，確定了明確的目標；此外，公司正在借鑑載帶產品的成功經驗加快實施離型膜產業鏈一體化戰略。公司引進了第一條高端BOPET膜生產線，目前設備已經處於試生產階段。後續隨着BOPET基膜的量產，離型膜產業鏈一體化構想將加速實現。除此之外，公司也制定了離型膜後續的擴產計劃，公司將進一步加速離型膜及離型膜基膜的擴產速度。
問：CPP流延膜目前的進展如何?
答：CPP流延膜主要用於鋁塑膜、中小尺寸增亮膜、ITO導電膜等產品領域，對應下游應用主要是消費電子、新能源汽車等新興領域。目前這些領域使用的CPP流延膜主要由日韓企業供應，國產化率還較低，國產替代空間較大。公司的CPP膜去年7月份試生產後已經陸續給國內鋁塑膜的企業送樣，9月份開始已經給客户批量供貨。目前重點客户年度訂單已簽署，還有些客户在驗證，有些在小批量交貨階段。同時還在開拓CPP相關其他應用領域的客户。此外，CPP流延膜還要再擴一條線，新產線產能也是3000噸/年，目前設備已經預定。
問：離型膜之後公司還可以做其他什麼產品,公司未來的規劃如何?
答：公司將以現有紙質載帶和上下膠帶產品為基礎，通過持續研發投入，向客户提供紙質載帶、塑料載帶、離型膜、CPP流延膜等系列產品。在離型膜基膜自產的基礎上，公司可以橫向延伸到各種相關膜材料應用領域。公司的發展戰略是成為電子耗材細分領域的領先企業，圍繞電子行業以創新為客户帶來更高的產品價值，將每一個產品都做到全球領先水平。持續打造“電子化學品技術平台、高分子材料技術平台、塗布技術平台”三大技術平台，在技術平台的基礎上，研發更多品類的高端電子耗材，助推相關電子耗材國產化替代進程，公司還將進一步加速推進橫向一體化，逐步將企業打造為一家電子元器件使用及製程所需耗材一站式集成供應商。
潔美科技主營業務：電子元器件薄型載帶的研發、生產和銷售
潔美科技2021三季報顯示，公司主營收入14.58億元，同比上升46.13%；歸母淨利潤3.3億元，同比上升55.87%；扣非淨利潤3.27億元，同比上升59.08%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.83億元，同比上升29.08%；單季度歸母淨利潤1.07億元，同比上升61.35%；單季度扣非淨利潤1.07億元，同比上升63.76%；負債率45.92%，投資收益56.18萬元，財務費用1152.71萬元，毛利率41.36%。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為50.05。證券之星估值分析工具顯示，潔美科技（002859）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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