上週央行公開市場淨投放130億元，短、長端國債收益率上行。股市方面，北上資金淨流出規模收窄，融資資金淨流入；新成立基金規模下降，ETF淨流入，重要股東淨減持規模上升，IPO規模擴大，股市流動性有所改善。從投資者偏好來看，北上資金淨買入有色金屬、計算機、化工等，融資淨買入電氣設備、國防軍工、公用事業等；中證1000ETF獲大幅申購，行業ETF申贖參半，醫藥ETF申購較多。歐央行加息，美元指數回落，美債收益率下行，人民幣相對美元匯率與前期基本持平，FRA-OIS利差上行至2010年以來的71.78％分位。本週靜待美聯儲加息靴子落地。
核心觀點
·私募基金新備案規模連續兩個月回升。6月私募基金髮行只數小幅回升，管理規模持續下降。截至2022年6月末，私募證券基金管理只數為8.4萬隻，較5月增加800只；管理規模為5.79萬億元，較5月小幅下降34.6億元。今年3月以來，私募證券投資基金髮行持續下滑， 5月發行量僅746只，6月小幅略升至800只。私募排排網數據顯示，5月以來，隨着市場反彈私募逐漸開始加倉，截止6月末，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為72％。根據中基協數據，6月私募證券投資基金新備案數量為1882只，新備案規模為163.89億元，私募證券投資基金新備案規模已連續兩月回升。
·上週（7月18日-7月22日）央行公開市場淨投放130億元，未來一週將有280億元逆回購到期。
·貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率上行，同業存單發行規模擴大，發行利率均下行。截至7月22日，R007下行2.0bp，DR007下行7.8bp，1年期國債收益率上行2.0bp，10年期國債收益率上行0.1bp，同業存單發行規模增加235.5億元，1M/3M/6M同業存單利率均下行。
·股市方面，A股市場流動性改善，北上資金持續淨流出，ETF淨申購。北上資金流出，淨流出37.4億元；融資餘額上升，融資資金淨買入63.3億元；ETF淨流入97.5億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東淨減持規模上升，公佈的計劃減持規模擴大。
·從投資者偏好來看，陸股通淨買入規模較高的行業有有色金屬、計算機、化工等，淨賣出規模較高的行業是食品飲料、汽車、家用電器等；融資資金買入較多的為電氣設備、國防軍工、公用事業等，淨賣出較多的包括非銀金融、計算機、銀行等。個股方面，陸股通淨買入恩捷股份最多，淨賣出平安銀行最多；融資客大幅加倉江淮汽車，賣出較多的為陽光電源、寧德時代、北方華創等。寬指ETF以淨申購為主，其中滬深300ETF申購較多；行業ETF申贖參半，其中醫藥ETF申購較多，金融地產（不含券商）ETF贖回較多。淨申購最高的為南方中證1000ETF；淨贖回最高的為南方中證全指房地產ETF。
·海外市場方面，歐央行加息，市場對美聯儲激進式加息預期緩解，美元指數回落，美債收益率下行，FRA-OIS利差擴大，人民幣相對美元基本持平。具體地，VIX指數下降。美債1年期收益率下行11.0bp，10年期收益率下行16.0bp。美元指數下降1.43點。人民幣外匯指數上升2.00點。
·風險提示：經濟數據不及預期；海外政策超預期收緊
01 流動性專題
※私募基金新備案規模連續兩個月回升
6月私募基金髮行只數小幅回升，管理規模持續下降。截至2022年6月末，私募證券基金管理只數為83,813只，較5月增加800只；管理規模為57,853.31億元，較5月小幅下降34.6億元。今年3月以來，私募證券投資基金髮行持續下滑， 5月發行量僅746只，6月小幅略升至800只。
從新備案基金情況來看，6月私募證券投資基金新備案數量為1,882只，佔新備案基金數量的73.46％，新備案規模為163.89億元，環比增長21.51％，私募證券投資基金新備案規模已連續兩月回升。
此外，私募排排網數據顯示，5月以來，隨着市場反彈私募逐漸開始加倉，截止6月末，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為72％，相較於5月末上升2.4％。
02 監管動向
03 貨幣政策工具與資金成本
上週（7月18日-7月22日）央行公開市場淨投放130億元。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展逆回購280億元，同期有150億元央行逆回購到期，未來一週將有280億元逆回購到期。
貨幣市場利率下行，R007與DR007利差擴大；短、長端國債收益率上行，期限利差縮小。截至7月22日，R007為1.57％，較前期下行2.0bp，DR007為1.48％，較前期下行7.8bp，兩者利差擴大5.7bp至0.08％。1年期國債到期收益率上升2.0bp至1.90％，10年期國債到期收益率上升0.1bp至2.79％，期限利差縮小1.9bp至0.88％。
同業存單發行規模擴大，發行利率均下行。7月18日-7月22日，同業存單發行537只，較上期減少59只；發行總規模4219.3億元，較上期增多235.5億元；截至7月22日，1個月、3個月和6個月發行利率分別較前期變化-12.2bp、-6.0bp、-5.6bp至1.70％、1.90％、2.11％。
04 股市資金供需
（1）資金供給
資金供給方面，7月18日-7月22日，新成立偏股類公募基金78.4億份，較前期減少89.8億份。股票型ETF較前期淨流入，對應淨流入97.5億元。全周整個市場融資淨買入63.3億元，從前期淨流出轉為淨流入，截止7月22日，A股融資餘額為15275.5億元。陸股通本週淨流出，當週淨流出規模為37.4億元，淨賣出額較前期收窄183.0億元。
（2）資金需求
資金需求方面，7月18日-7月22日，IPO融資金額回升至103.9億元，共有7家公司進行IPO發行，截至7月25日公告，未來一週將有11家公司進行IPO發行，計劃募資規模91.9億元。重要股東淨減持規模擴大，淨減持106.9億元；公告的計劃減持規模122.1億元，較前期上升。
限售解禁市值為2613.4億元（首發原股東限售股解禁2204.0億元，首發一般股份解禁51.8億元，定增股份解禁243.8億元，其他113.7億元），較前期上升。未來一週解禁規模下降至582.8億元（首發原股東限售股解禁495.4億元，首發一般股份解禁17.1億元，定增股份解禁53.9億元，其他16.3億元）。
05 投資者情緒
7月18日-7月22日，當週融資買入額為3417.5億元；截止7月22日，佔A股成交額比例為7.3％，較前期下降，投資者交易活躍度減弱，股權風險溢價下降。
06 投資者偏好
（1）陸股通
7月18日-7月22日，陸股通資金淨流出37.4億元。行業偏好上，有色金屬、計算機、化工這三個行業淨買入規模較高，買入金額分別為13.2億元、12.6億元、11.1億元。淨賣出規模較高的行業是食品飲料、汽車、家用電器等行業。個股方面，淨買入規模較高的主要包括恩捷股份（+10.2億元）、華友鈷業（+10.0億元）、京東方A（+7.7億元）等；淨賣出規模較高的主要包括平安銀行（-13.0億元）、三花智控（-8.0億元）、TCL中環（-7.9億元）等。
（2）融資交易
7月18日-7月22日，融資資金淨流入63.3億元。具體來看，本週融資資金買入電氣設備（+25.4億元）、國防軍工（+17.1億元）、公用事業（+15.2億元）等行業，淨賣出非銀金融（-13.1億元）、計算機（-9.1億元）、銀行（-6.1億元）等行業。個股方面，融資淨買入規模較高的為江淮汽車（+6.9億元）、通威股份（+6.3億元）、容百科技（+5.4億元）等；融資淨賣出規模較高的包括陽光電源（-4.9億元）、寧德時代（-4.5億元）、北方華創（-4.2億元）等。
（3）ETF淨申購贖回
7月18日-7月22日，ETF淨申購，當週淨申購97.3億份，寬指ETF以淨申購為主，其中滬深300ETF申購較多；行業ETF申贖參半，其中醫藥ETF申購較多，金融地產（不含券商）ETF贖回較多。具體的，滬深300ETF淨申購5.5億份；創業板ETF淨申購0.2億份；中證500ETF淨贖回1.2億份；上證50ETF淨申購3.3億份。雙創50ETF淨申購1.0億份。行業方面，信息技術ETF淨贖回2.8億份；消費ETF淨申購11.4億份；醫藥ETF淨申購27.4億份；券商ETF淨贖回1.3億份；金融地產ETF淨贖回5.4億份；軍工ETF淨申購9.7億份；原材料ETF淨贖回0.6億份；新能源&；智能汽車ETF淨申購2.6億份。
7月18日-7月22日，股票型ETF淨申購規模最高的為南方中證1000ETF（+33.5億份），華夏中證1000ETF（+28.3億份）淨申購規模次之；淨贖回規模最高的為南方中證全指房地產ETF（-7.7億份），碳中和ETF南方（-5.7億份）次之。
07 外匯市場
7月18日-7月22日，美元指數回落，人民幣相對美元匯率與前期基本持平。截止7月22日，美元指數收於106.55，較前期（7月17日）下降1.43點，人民幣匯率指數較前期上升2.0點收於102.7點，美元兑人民幣中間價上升、即期匯率下降、離岸匯率下降，分別為6.75、6.77、6.76，人民幣相對美元匯率與前期基本持平。
另外，美元兑港幣匯率有所回落，港幣相對美元有所升值。
08 海外金融市場流動性跟蹤
（1）國外主要央行動向
日本央行將基準利率維持在0.1％，將10年期國債收益率目標維持在0％附近，符合市場預期。日本央行行長黑田東彥表示，目前根本沒有考慮加息，當前需要進一步提高工資以實現穩定、可持續的物價上漲。歐洲央行上調再融資利率、邊際貸款利率、存款便利利率50個基點分別至0.5％、0.75％、0％，這也是歐洲央行11年來首次加息。歐洲央行行長拉加德表示，對9月的各種前瞻指引不再適用，將逐月、逐步進行操作，9月將發生什麼將取決於我們獲得的數據。英國央行行長安德魯·貝利表示，英國央行將考慮在8月加息50基點，以加快抗擊通脹的步伐。
（2）利率
最近一週美聯儲總資產規模擴大。截止7月20日，美聯儲持有資產規模88992.13億美元，相比前期（7月13日）擴大33.46億美元。其中，持有國債規模57330.27億美元，相比前期縮小125.01億美元。
7月18日-7月22日，短、長端美債收益率下行，利差縮小，FRA-OIS利差擴大。美國1年期國債收益率下行11.0bp至3.01％，10年期國債收益率下行16.0bp至2.77％，利差縮小5.0bp至-0.24％，截止7月24日，FRA-OIS利差為26.45bp，較前期（7月17日）上升3.65bp，處於2010年以來的71.78％分位。
（3）海外市場情緒
上週VIX指數回落，全周較前期（7月17日）下降1.20點至23.03，市場風險偏好改善。歐央行加息落地，且市場對美聯儲激進式加息100bp的預期緩解，上週標普500指數整體上漲3.33％，納斯達克指數上漲2.55％。
本文源自金融界