週五的美股市場發生了一件歷史性事件！
圖片來源：視覺中國（圖文無關）
在當日美股成交額排名前十的榜單中，來自中國的公司竟然佔了5席，它們分別是蔚來汽車、阿里巴巴、理想汽車、拼多多、小鵬汽車。
可以看到，這5家中國公司當中，新能源車就佔據3個位置，另外2只則是電商行業的代表。
伴隨着新能源汽車品牌的快速崛起，相關企業的市值也水漲船高，其中特斯拉以近3900億美元的市值遙遙領先。而來自中國的造車新勢力也成為最大受益者，除了上面提到的三大品牌，在國內上市的比亞迪市值已經突破4600億元人民幣，比亞迪、蔚來的市值已超過通用、寶馬等一眾傳統汽車品牌，小鵬、理想等新能源車品牌更是奮力直追，市值緊隨本田、現代等品牌之後……
高光之下，週五一則針對蔚來的做空報告卻將造車新勢力的股價集體打落，新能源汽車的狂歡還能持續多久？
5家中國公司打榜美股成交額前十
數據顯示，在11月13日美股交易中，成交額排名前十的分別為：蔚來、亞馬遜、蘋果、阿里巴巴、特斯拉、理想汽車、ZOOM、英偉達、拼多多，小鵬汽車。
其中蔚來以274.04億美元（約合人民幣1809億元）的成交額獨佔鰲頭，甚至超過了亞馬遜、蘋果、微軟的成交額之和， 可見蔚來汽車在美股市場的交投熱度。
除此之外，阿里巴巴以80.54億美元的成交額排名第4，理想汽車以60.27億排名第6，拼多多以43.98億美元排名第9，小鵬汽車以41.55億美元排名第10。
從已公佈業績的情況看，幾家中國公司均有不錯表現。理想汽車第三季度汽車銷售收入24.65億元，環比增長28.4%。第三季度總營收25.11億元，較第二季度的19.47億元增長28.9%。汽車銷售毛利率19.8%，較第二季度的13.7%提高6.1個百分點。此外，第三季度公司經營性現金流為9.30億元，較第二季度的4.52億元大幅增長105.8%，連續兩個季度實現經營性現金流為正。
小鵬汽車今年第三季度實現總收入19.9億元，同比增長342.5%；實現汽車銷售收入18.98億元，同比增長376%。此外第三季度實現毛利率為4.6%，這是小鵬汽車首次實現季度毛利率轉正。
同為新能源汽車的蔚來，此前公佈的二季報非常亮眼，近來利好消息不斷，也推動公司市值快速上升，目前已超越寶馬等國際大品牌。公司也將於11月17日公佈三季報。
阿里巴巴第三季度實現收入1550.59億元，同比增長30%。若不考慮該的股權激勵費用上升影響，其非公認會計准則淨利潤同比增長44%至470.88億元。
拼多多方面，其第三季度營收142.1億元，較去年同期增長達89%，App的平均月活用户數已達6.434億，單季度增長7460萬。截止到三季度，拼多多GMV達到1.46萬億美元，較上一週期8402億美元提升73%。這也對阿里、京東等造成很大壓力。
再看看這幾家公司自上市以來的股價表現：蔚來漲575%；阿里巴巴漲180%；理想汽車漲171%；拼多多漲696%；小鵬汽車漲180%。
新能源車企市值快速拉昇，卻迎做空報告“突襲”
今年以來，造車新勢力持續發力，特斯拉超越豐田成為全球汽車行業市值最高的企業，更是成為一大標誌性事件。
進入2020年以來，特斯拉的股價已經累計上漲了388%；蔚來股價更是上漲了超過10倍。而相比之下，豐田等傳統汽車企業的股價卻幾乎走平。
據東方財富網統計，在全球市值排名前30的知名汽車廠商中，中國企業有10家，有2家企業衝進前10。截至北京時間11月13日下午，比亞迪市值約724億美元，超越戴姆勒的659億；蔚來市值652億美元，超越通用和寶馬；長城汽車市值359億美元超越福特；小鵬汽車市值超300億美元，理想、吉利等車企市值也均超200億美元。
圖片來源：東方財富網
然而在11月13日盤中，沽空機構香櫞發佈了一紙報告“唱空”蔚來的報告，將各家造車新勢力的股價從高位紛紛打落。這則報告稱蔚來汽車目標價應為25美元，僅為當時股價53美元的一半。
隨後蔚來汽車一路下行，截至收盤大跌超7%至44.56美元，值得一提的是，兩年前香櫞建議“買入”時，蔚來汽車股價僅為7美元，隨後一路飆漲突破50美元，僅年內就大漲逾10倍。
而小鵬汽車股價當日下跌6.13%至41.99美元；理想汽車股價下跌1.83%至31.20美元。
新能源車市場高估值能持續多久？
隨着造車新勢力的下跌，新能源車企的估值風險也成為市場關注的焦點。
今年以來，由於多地正式實施國六標準，疊加新能源汽車扶持等政策支持，助推了國內新能源車市場銷量上漲。
據中國汽車工業協會發布的數據顯示，中國10月份汽車銷量257.3萬輛，同比增長12.5%。10月份新能源汽車銷量16萬輛，同比增長104.5%；1-10月份新能源汽車銷量90.1萬輛，同比減少7.1%。中汽協表示，隨着消費信心的持續回升，疊加雙十一、車展以及新能源下鄉等活動的拉動，市場需求的恢復仍將保持穩中向好的態勢。
從A股市場看，根據申萬一級行業數據，汽車板塊年內漲幅44.17%，排名第4，遠超大盤表現。個股層面，以比亞迪、長城汽車為代表的新能源車企漲幅居前，比亞迪年內漲幅270%，長城汽車漲幅202%，由於前期漲幅較大，無論從市盈率PE，還是市淨率PB等各類估值指標對比來看，汽車行業估值處於歷史較高水平。
而在美上市的三大新能源汽車股價的下跌，再聯繫香櫞對蔚來的做空報告，或許也可以認為這是市場對新能源汽車行業的觀點。
香櫞“做空”蔚來主要有三大方面：其一即蔚來汽車面臨兩大困境，導致股價在高位難以為繼，特別是來自特斯拉的競爭；其二，香櫞認為蔚來汽車估值過高。目前蔚來估值是未來12個月銷售額的17至18倍，而特斯拉為9倍，雙方差距創下歷史新高；其三是其中充斥着大量的投機者。
在兩年前香櫞唱多蔚來汽車之時，該股“主動流通量”（即並非由被動投資者持有的股數）的被做空比例可能超過100%。正是基於這一潛在的軋空動能，香櫞才認為“蔚來在通往股價12美元的道路上應該面臨很小的阻力”。然而目前，蔚來的流通股被做空比例降至兩年新低，“現在購買蔚來股票的人都不是押注公司本身或其潛力，而是在購買3個屏幕上跳來跳去的交易代碼而已”，即具有投機屬性。
香櫞認為，“押注中國汽車市場電氣化轉型有更好的方法，現在是時候獲利了結，並尋找下一個顛覆性技術了。”
那麼，造車新勢力們的高估值還能持續多久，仍然需要市場給出答案。
來源：每日經濟新聞（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）