四年磨一劍償二代二期建設完工 險企需提高資本約束 中小險企或迎資本補充潮

財聯社（北京，記者 王宏）訊，銀保監會日前發佈《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》（以下簡稱“規則Ⅱ”），標誌着償二代二期工程建設順利完成。償二代二期的建設始於2017年9月，銀保監會對現行償二代監管規則進行全面修訂升級，以提升償付能力監管制度的科學性、有效性和全面性。

銀保監會方面介紹，償二代二期工程主要有六大特點，值得注意的是促進保險業增強服務實體經濟質效，包括對保險公司投資的綠色債券信用風險、專業科技保險公司的保險風險給予10%折扣，同時還規定保險公司不得將投資性房地產的評估增值計入實際資本， 引導險資支持實體經濟。

業內人士指出，預計償二代二期工程對上市保險公司的影響總體可控，預計綜合償付能力充足率下行有限，核心償付能力充足率將面臨一定幅度的下降，中小保險公司可能會因為“規則II”下資本不足而出現資本補充需求。對於可能的影響，監管也允許一司一策分步到位，並將全部實施的時間點設定在2025年，以便全行業有足夠的時間實現規則切換和補充資本。

變化有何影響？ 險企償付能力充足率將下降

普華永道中國金融行業管理諮詢合夥人周瑾對財聯社記者表示，償二代二期規則變化的背後，底層邏輯和深遠影響體現在五個方面：一是保險公司需要從戰略高度重視資本約束機制，從落地效果強調風險管理實效。二是新規則直擊行業亂象根源，進一步加強與公司治理監管的協同聯動。

三是二期工程看似放寬的綜合風險評級規則的背後，實質上強化法人機構風險管理職能，強調落實總部對分支機構管理職責。四是新的風險因子體系加強了投資風險的穿透管理，推動行業積極應對經濟下行期的信用風險。

五是重點修訂的定量監管標準重構了流動性風險管理體系，引導行業更好應對從高速增長換擋到高質量發展階段可能面臨的流動性挑戰。

畢馬威保險行業諮詢合夥人、英國精算師劉皓宇對財聯社記者表示，償二代二期工程的頒佈將進一步鼓勵資本雄厚、管理精細的保險企業，通過獎懲相濟的監管舉措進一步保障保險市場的有序經營，確保人民羣眾可以持續獲得高質量的保險服務。

穆迪投資者服務公司副總裁、高級信用評級主任朱茜也表示，償二代二期工程將改善中國保險公司損失吸收能力的計量，並使資本要求與其實際資產和產品風險更趨一致。償二代二期工程實施後，多數保險公司報告的償付能力充足率將立即下降，但保險公司目前強勁的償付能力充足率可緩解由此產生的資本壓力。

國君非銀劉欣琦團隊認為，預計償二代二期工程對上市保險公司的影響總體可控，其中預計綜合償付能力充足率下行有限，核心償付能能力充足率將面臨一定幅度的下降，但仍將明顯高於100%和50%的監管要求；後續部分中小保險公司可能會因為“規則II”下資本不足而出現資本補充需求。

四年磨一劍 險企償付能力監管全面升級

周瑾認為，償二代二期規則是對償二代一期規則的一次全面優化升級，在保持償二代三支柱整體框架的基礎上，增加了三個規則文件，並對原有規則進行了重檢和更新。

銀保監會方面表示，償二代二期工程主要有六大特點：一是引導保險業迴歸保障本源、專注主業。

二是促進保險業增強服務實體經濟質效。其中，對具有控制權的長期股權投資（子公司），實施資本100%全額扣除，促使保險公司專注主業，防止資本在金融領域野蠻生長。為落實碳達峯碳中和重大決策部署，對保險公司投資的綠色債券的信用風險最低資本給予10%的折扣；為貫徹科技自立自強的決策部署，對專業科技保險公司的保險風險最低資本給予10%的折扣。規定保險公司不得將投資性房地產的評估增值計入實際資本，引導保險資金更大力度支持實體經濟。

三是有效防範和化解保險業風險。針對保險資金運用存在的多層嵌套等問題，要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別資金最終投向，基於實際投資的底層資產計量最低資本，準確反映其風險實質。

四是落實擴大對外開放決策部署。五是強化保險公司風險管控能力。六是引導培育市場約束機制，進一步擴展了保險公司償付能力信息公開披露的內容，增加了對重大事項、管理層分析與討論等披露要求，有助於提升信息透明度，發揮市場約束作用。

周瑾還表示，對行業而言，此次通知及其20個配套規則的正式發佈，也算是靴子落地。從2022年開始，行業將按照新規則編報償付能力報告。對於之前行業對二期工程可能導致部分公司償付能力充足率大幅下跌並觸及臨界點的顧慮，監管採取了更為靈活的過渡期政策，允許一司一策分步到位，並將全部實施的時間點設定在2025年，以便全行業有足夠的時間實現規則切換和補充資本。