記者 張厚培
近期，銀行板塊表現引人矚目，多家銀行股價收出了9連陽，部分甚至收出了11連陽。與此同時，多家銀行公告高管增持信息。機構分析認為，近期跨週期政策相繼落地，經濟預期有望探底回升，對應銀行板塊前期估值底部明確，可以做好銀行股四季度可能爆發的準備。
再受追捧 有銀行股已收出11連陽
近期，被遺忘已久的銀行股再現拉昇行情引發市場關注。Wind銀行板塊指數近一週累計漲幅達3.41%。其中，上週五平安銀行(000001)大漲8.26%、瑞豐銀行(601528)漲5.03%;此外，成都銀行(601838)、無錫銀行(600908)、招商銀行(600036)、張家港行(002839)等漲超3%。
事實上，部分銀行股已經連續多日收陽，資金持續流入的跡象非常明顯。其中，無錫銀行、交通銀行(601328)已經收出11連陽。此外，西安銀行(600928)、北京銀行(601169)、廈門銀行(601187)、上海銀行(601229)、中信銀行(601998)、江陰銀行(002807)等已收出9連陽。
其實，銀行股此前的低迷高管們已看不下去。日前，平安銀行曾發佈公告稱，公司部分董事、監事、高級管理人員及其配偶等分別於9月1至6日期間從二級市場買入公司股票。具體來看，董事長謝永林增持2.67萬股，行長鬍躍飛增持10萬股，監事長邱偉增持5萬股，副行長楊志羣增持5萬股，副行長兼首席財務官項有志增持2萬股，副行長鞠維萍增持3萬股，行長助理張朝暉增持2.6萬股，副行長郭世邦配偶王愛英增持2萬股，董秘周強配偶陳新華增持5萬股。
《投資快報》記者注意到，在平安銀行高管們增持前，已有不少銀行的高管出手。如9月5日晚蘇農銀行(603323)發佈公告稱，該公司董事長徐曉軍計劃通過上交所交易系統以集中競價交易方式增持不少於100萬元公司A股股份。9月2日，上海銀行發佈了高級管理人員買入公司股票的公告顯示，以行長朱健為首的7名高管分別於8月31日至9月1日期間以自有資金從二級市場買入公司A股股票合計60.5萬股，並承諾股票鎖定期兩年。
對此，山西證券分析師表示，在淨利潤增速拐點之後，二季度上市銀行迎來營業收入拐點，業績全面爆發。貸款重定價趨於尾聲，但受讓利要求，資產端收益率仍然面臨一定壓力，但邊際減輕，負債端隨着存款定價機制改革有望推動成本下降，淨息差有企穩回升趨勢推動利息淨收入穩定增長，受益於資本市場活躍帶來的財富管理及投行業務手續費收入增長推動非息收入,同時2020年大幅計提減值準備後，不良資產持續出清，潛在不良較低及不良確認標準嚴格對資產質量形成保障,當前銀行板塊估值較低。
招商證券研報指出，2021年上半年上市銀行整體盈利增速為12.9%，較一季度提升8.3個百分點，較2020年提升12.3個百分點，半年報盈利增速繼續提升，銀行盈利向好。一方面受益於2020上半年的低基數，另一方面受益於資產質量普遍有所改善，撥備釋放貢獻利潤。經濟下行壓力加大，堅守優質銀行。年初以來，社融增速持續下行，當前經濟下行壓力有所加大，但後續社融增速有望企穩。今年5月底-7月底期間，因經濟下行預期升温及機構資金“虹吸效應”等，銀行板塊估值明顯回落。當前，優質銀行估值已從高位明顯回落，性價比凸顯。
銀行板塊有望迎來估值修復行情
《投資快報》記者注意到，銀行高管增持股票的原因，多數表述為基於對公司未來發展前景的信心，如蘇農銀行董事長徐曉軍表示是“基於對公司未來發展前景的信心和對公司長期投資價值的認同。那麼究竟是什麼原因讓他們對公司抑或銀行業的前景如此具備信心呢?或許，在2021年的銀行業中報可以找到答案。
據統計，上半年40家上市銀行(不含8月19日才上市的滬農商行)合計實現營業收入2.90萬億元，同比增長5.91%;歸母淨利潤同比增長12.9%，增速較一季度提高8.3個百分點。天風證券分析師表示，2021上半年上市銀行PPOP(撥備前利潤)同比增長4.89%，較一季度提升2.40pct;歸母淨利潤同比增長12.94%，較一季度提升8.33pct，增速為近七年來最高水平，因此把銀行的這個中報定義為“史上最佳中報季”。
半年報披露完畢後，中信證券發表的研報稱，中報顯示上市銀行收入增長觸底回升，撥備因素支撐盈利高增，資產質量穩步向好，後續季度可關注中收持續增長和息差邊際企穩帶來的收入端改善機會。近期跨週期政策相繼落地，經濟預期有望探底回升，對應銀行板塊前期估值底部明確，建議關注配置價值。
浙商證券近日發表的研報中指出，當下情況與2014年底和2018年底在經濟、貨幣、信用、資金面等多個方面都存在類似，而當時銀行板塊均取得了比較可觀的收益。浙商證券指出，如果歷史重演，銀行板塊四季度收益可能會比較可觀;而如果沒有重演，回顧過去10年銀行板塊有8次在四季度都取得了正收益，整體情況也不錯，可以做好銀行股四季度可能爆發的準備。
當前銀行板塊整體估值較低，但個股走勢分化明顯。那麼，投資標的該如何選擇呢?中信證券表示，可遵循兩條線索：1)優質銀行：估值溢價延續，盈利領先帶來持續阿爾法收益，如招商銀行、平安銀行;2)修復銀行：具備風險拐點、估值修復特點的標的，具體包括興業銀行(601166)、光大銀行(601818)、南京銀行(601009)、江蘇銀行(600919)和“四大”行。
山西證券則建議關注三條主線優質銀行：一是估值低、網點佈局完善、負債端優勢明顯的大行如郵儲銀行(601658);二是業務模式、客户結構護城河較高，具備長期增長動力的優質銀行如平安銀行、招商銀行和興業銀行;三是區域經濟實力強，戰略清晰，發展速度較快的區域性城農商行，如成都銀行、南京銀行、江蘇銀行、長沙銀行(601577)、寧波銀行(002142)等。