愛奇藝於2月17日美股盤後發佈2020年第四季度及全年業績，第四季度實現收入75億元人民幣，同比下滑1%，基本符合預期，處於公司指引的72.8-77.3億元內，實現GAAP下EPS為-2.10元（約-0.32美元），較去年四季度的-3.43元大幅收縮，同時超出市場預期的-0.39美元。全年來看，公司實現收入297億元人民幣，同比增長2%，全年實現GAAP下EPS為-9.52元。盤後財報發佈第二日，愛奇藝股價低開高走收漲2.52%。
ARPU持續拉動收入增長。四季度，會員收入繼續貢獻超過50%以上的收入，儘管會員數有所波動，但是受益於星鑽會員等多樣化的付費方式，ARPU保持增長。11月13日，愛奇藝宣佈調整黃金VIP價格，有利於推動ARPU持續上漲，但是由於原連續續費用户及包年用户短期不受提價影響，預計提價對ARPU的拉動將在2021年下半年明顯體現。且加上一季度多款爆款節目的上線，會員數預計也將實現上升。
成本的有效控制推動毛利率的改善。2020年四季度開始公司在廣電限薪令之後購買的劇集逐步上線，推動成本端的進一步優化，同時為滿足用户多元化需求製作更多的短劇以及對未來收視率消費模式和內容資產生命週期的會計估計更新也推動了成本的下降，四季度總成本為68億元，同比下滑14%，毛利率提升至9%，其中，內容成本為51億元，同比下滑10%。
得益於對成本的有效控制，公司運營虧損率得以大幅收窄，2020年四季度運營虧損13億元人民幣，全年運營虧損60億元，全年運營虧損率相較2019年的32%縮減至20%。
目前，長視頻領域已處於存量時代，用户規模見頂企穩，模式創新和變現成為未來發展方向，愛奇藝作為長視頻領域的頭部平台，通過更多商業模式的探索、運營效率的提升、打造爆款的能力等將拉動訂閲用户的企穩回升和盈利能力的改善，從而帶來業績的逐季反彈。
內容為核心打造爆款節目。爆款內容是拉動訂閲增長的主要驅動，由於四季度上半季度愛奇藝在劇集或綜藝節目方面沒有足夠的獨家爆款內容，訂閲會員出現了短期波動，但是下半季度開始上線了一批熱門綜藝，包括《終極筆記》、《奇葩説7》和《流金歲月》，減緩了訂閲會員下滑的趨勢，預計這將在2021年一季度有所體現，此外，11月13日以來，對非iOS設備上的黃金會員價格提高到與iOS設備相同的價格，也在一定程度影響了拉新效果，這部分影響預計也將逐漸消除。下半季度的拉新效果將在2021年有所體現，帶動一季度訂閲用户數目的增長。
一季度有多款爆款節目上線，拉動訂閲增長。2021年一季度，愛奇藝上線了《贅婿》《小捨得》、《一起深呼吸》、《靈域》等多款劇集，其中《靈域》受到了粉絲熱烈追捧，綜藝方面則推出了《戲劇新生活》、《青春與你3》、《爆裂舞台》等，其中《青春與你3》是愛奇藝傳統爆款綜藝，首期上線2小時熱度值破9500，繼續保持了爆款趨勢。而《戲劇新生活》則有望成為爆款，其豆瓣評分達9.3分，節目以先鋒潮流的戲劇創作與演出為切入，匯聚黃磊、喬杉等8位頂級戲劇人和眾多明星嘉賓齊聚烏鎮劇場，產出優秀原創戲劇，將一小部分人的生活用最自然的方式讓大眾看到，開播以來廣受好評。一季度多款爆款節目的上線將明顯拉動續費和新會員數目的增長，有助於維持全年訂閲用户的增長。
未來將持續打造體系化爆款內容。通過製作體系化的內容能夠滿足不同用户的不同需求，從而維持訂閲用户的穩定規模。公司推出的包括青你、迷霧劇場、動漫、紀錄片等在內的熱門內容形成了體系化的內容製作模式。公司的劇集、綜藝節目、動畫和兒童頻道在熱門節目和視頻收視方面在所有平台中保持領先地位。根據第三方數據，愛奇藝的劇集的視頻觀看量在第四季度佔整體市場觀看量的41％，動畫（包括兒童動畫）的比較數字為43％。可見，愛奇藝具備持續打造體系化熱門內容的能力，能夠維持其在長視頻領域的頭部地位，維持長期增長。
多樣化付費模式探索提升變現能力。會員費提價是提升變現能力的直接方式，但會引起短期波動，而多樣化的付費方式能夠提升變現能力，同時維持訂閲用户的穩定，如愛奇藝對國際流行的PVOD高端付費點播模式進行積極探索，於12月31日通過PVOD模式在愛奇藝超級影院中推出具有巨大粉絲基礎的網絡電影《陳翔六點半之民間高手》，取得了較好的口碑，春節期間，愛奇藝超級影院上線了兩部影院級電影，《發財日記》和《少林寺之得寶傳奇》，影響均超過預期。PVOD高端付費點播模式有望貢獻額外收入增量，未來實現普及後有望發揮先發優勢，引領行業潮流。
存量時代下執行更有效的用户增長策略。愛奇藝通過AI算法能夠實現更有效、更精準的用户增長，在個性化方面，在多種場景下，例如愛奇藝App主頁和頻道頁面，通過個性化算法提高用户滿意度，從而推動觀看愛奇藝App主頁推薦內容的用户數量在第四季度同比增長一倍，在用户交互方面，率先推出沒有劇透內容的彈幕，阻止了用户在彈幕中提前透露故事情節。創作端，AI算法能夠幫助內容製作。愛奇藝有專門的智能影視製作系統，可以提供智能的腳本分拆功能，識別腳本中的場景，角色和其他元素，準確率達到95%，與手動工作相比，效率提高20倍以上。該系統已用於許多自制的劇集中，例如《生活萬歲》《夢見獅子》《原始我很愛你》和《生活家》。AI算法在用户端和創作端的應用提升了整體的經營效率，有望拉動盈利能力的提升。
技術驅動公司拓展至車聯網及VR領域。愛奇藝在12月與寶馬中國簽署了正式協議，為寶馬的豪華車型創建聯網汽車服務，提供更新的電影和劇集內容以及具有AI驅動的交互式體驗。VR方面，公司於11月上線了VR全感互動電影《生化啓示錄》，預計一季度上線《崑崙迷窟》，同時在推進使用VR內容的線下電影院，其中上海旗艦店已經開業，未來也將在北京、深圳、寧波、蘇州等地開設。此外，公司VR設備子公司最近完成了超過1億元人民幣的B輪融資，加快公司VR業務擴張的步伐。車聯網及VR橫向拓寬的公司的業務範疇，得以觸及更大範圍的用户，一旦實現規模化，將貢獻可觀的收入增量。
展望2021年，公司業績預計將逐季上升。爆款內容的上線等將拉動訂閲用户的上升，而新的更高會員價格也將拉動ARPU持續增長，從而拉動收入快速增長。此外，PVOD模式的探索也開始貢獻更高增長的收入。而廣告端，受益於國內經濟的恢復，廣告業務也隨之恢復。預計公司將繼續執行成本控制策略，核心業務成本穩中有降，預計公司整體毛利率將持續改善，根據安信證券的預測，全年毛利率有望同比提升至10%的水平。長期來看，預計公司盈利能力將持續改善。