文 / 九才
出品 / 節點財經
近日，專注於家用視頻監控這一新興垂直細分市場的深圳市睿聯技術股份有限公司（下稱睿聯技術）發佈招股説明書，擬登陸深圳創業板。此次IPO，睿聯技術擬募資不超過11.23億元，募資分別用於研發中心升級項目、總部運營中心與信息化升級項目、補充流動資金，擬投入金額分別為5.4億元、3.83億元、2億元。
睿聯技術主營家用視頻監控產品“Reolink”的軟硬件研發、生產和銷售，以線上平台為主要銷售渠道，重點佈局海外消費市場。家用視頻監控產品是在傳統工程視頻監控基礎上，融合新興技術應用創新形成的細分行業，屬於技術創新型行業。
作為傳統工程視頻監控行業的新興分支，家用視頻監控產品雖然整體發展歷程較短，但已逐漸形成了自身獨特功能特點，包括高清化、網絡化、智能化、便捷化等，隸屬於新產業的範疇。
目前，睿聯技術九成以上的營收均來自海外市場。2019年至2021年，其來自境外銷售產品收入分別為5.23億元、9.56億元和13.59億元，佔當年合計產品銷售收入的比例分別為99.93%、99.99%和99.87%，主要銷售區域包括美國、歐洲等。
公司的主要銷售渠道為線上銷售，包括亞馬遜、eBay、速賣通、官網等，其中通過亞馬遜平台實現銷售額佔當年合計產品銷售收入的比例分別為65.00%、67.90%及63.80%。
業績方面，睿聯技術2019年至2021年，睿聯技術分別實現營業收入5.25億元、9.6億元、13.67億元；同期歸母淨利潤分別為0.41億元、1.86億元和2.49億元。從數據可見，最近兩年睿聯技術營收、淨利潤均取得了大幅增長。此外，2019年至2021年，睿聯技術的毛利率分別為53.39%、50.25%、47.02%。
對此，睿聯技術表示，公司高毛利率與圍繞“技術+品牌”發展戰略，同時分享產業鏈微笑曲線中“技術端”和“品牌端”高附加值環節的業務定位相互匹配。
但是，值得注意的是，睿聯技術雖然自稱佔據了技術與品牌的高地，但其研發費用率並不算高。
數據顯示，2019年至2021年，睿聯技術的研發費用分別為4076.64萬元、3245.12萬元和4728.39萬元，佔營收比重分別為7.77%、3.38%和3.46%。同期可比公司的研發費用率均值分別為8.07%、6.78%、4.49%。
此外，睿聯技術的銷售費用一直居高不下。2019年至2021年，公司銷售費用分別為1.53億元、1.67億元和2.45億元，佔當期營收比例分別為29.13%、17.40%和17.95%。其中，2020年和2021年銷售費用率下降主要是因為物流費用計入成本。
一般來説，公司產品如果在品牌端擁有較高的附加值，可以在銷售端為公司節省一定的投入。睿聯技術高企的銷售費用，似乎與其品牌擁有的溢價不夠契合。對於這家有望登陸創業板的家用視頻監控公司，您怎麼看呢？歡迎留言評論。
節點財經聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節點財經不對因使用本文章所採取的任何行動承擔任何責任。