在披露了一份讓投資者很不滿意的業績預告後，絕味食品表示要赴港上市。按照公司説法，是為加快公司的國際化戰略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力。不過，對於股東來説，這是一件好事嗎？
登陸A股近六年後，絕味食品又將目光看向了港股。
3月6日晚間，絕味食品發佈公告表示，當天其召開了第五屆董事會第十三次會議，審議通過了《關於授權公司管理層啓動公司境外發行股份（H股）並在香港聯合交易所有限公司上市相關籌備工作的議案》。據稱，為加快公司的國際化戰略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，根據公司總體發展戰略及運營需要，公司擬在香港聯交所上市，公司董事會授權公司管理層啓動H股上市的前期籌備工作。
這一消息公佈後，市場的反應並不積極。7日，絕味食品盤中跌超9%，最終收報47元，大跌8.22%。
廣科諮詢首席諮詢師沈萌表示，H股相比A股來説，無論在估值還是交易流動性上都有明顯差距，所以發行H股進行融資不利於股東的利益，如果上市公司考慮進行品牌國際化、或者進軍國際市場，或許可以更好解釋登陸A股後發行H股的動機。
絕味鴨脖門店 蔡淑敏攝
2016年11月，周黑鴨在港股上市，次年3月，絕味食品登陸A股。因為兩個市場在融資和流動性上的差異，彼時，絕味食品一度被認為在上市地點上佔據了一定優勢。
但很顯然，對於周黑鴨所在的上市地點，絕味食品也頗為看好。在昨日晚間的公告中，絕味食品表示，赴港IPO是基於國際化戰略、增強公司境外融資能力等方面的考量。絕味食品還指出，目前，公司正與相關中介機構就本次H股上市的相關工作進行商討，關於本次H股上市的具體細節尚未確定。
“公司將嚴格遵照《上海證券交易所股票上市規則》《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》等法律法規的要求，持續履行信息披露義務，保障公司及全體股東的利益。待確定具體方案後，公司將根據相關法律法規，履行相關決策流程，審議本次H股上市的相關議案。”絕味食品方面一併指出，本次H股上市需提交公司董事會和股東大會審議，並經中國證券監督管理委員會備案，香港聯交所審核，本次H股上市能否通過審議、備案和審核程序並最終實施具有重大不確定性。
沈萌認為，從邏輯上來説，H股的估值和流動性都比A股明顯偏低，對於公司融資的單純目的來説，A股融資的性價比要遠高於H股。所以，如果公司是以增強公司融資能力為目的，不必硬要區分境內或境外。他還表示，作為同業，未來絕味食品的H股定價與估值一定會參考周黑鴨，並因為H股的定位可能還會產生更弱的偏好。
在業內人士看來，絕味食品赴港IPO或也是出於進一步拓展國際化的舉措。根據絕味食品此前披露的2022年上半年經營數據，去年上半年，絕味食品在新加坡以及中國港、澳地區的主營業務收入為6735.82萬元，佔整體的2.07%。相比而言，周黑鴨在國際化上的聲量則更高。周黑鴨創始人周富裕曾公開表示，周黑鴨想做一家國際化企業，“第三次創業，就是要加快公司國際化的步伐，把周黑鴨推向國際市場，而這也符合周黑鴨在香港上市的戰略目標。”
記者注意到，除赴港上市融資外，近來，絕味食品的資本動作並不少。
去年底，絕味食品定增成功。根據披露的信息，募集資金將用於投入廣東阿華食品有限責任公司年產65700噸滷製肉製品及副產品加工建設項目、廣西阿秀食品有限責任公司年產25000噸滷製肉製品及副產品加工建設項目。
今年1月中旬，絕味食品發佈了對上述兩家公司增資11.65億元的公告。絕味食品表示，本次增資未改變募集資金的使用用途，符合公司實際情況，具有可行性，有利於絕味食品相關項目的建設，實現公司長期持續發展。此次增資有助於推進募集資金投資項目的建設進度，提升公司綜合競爭力，同時增強控股子公司的資本實力。
決定奔赴港交所的絕味食品，並沒能帶着一份靚麗的“成績單”。
1月29日晚間，絕味食品發佈了2022年度業績預告。在公告中，絕味食品預計公司2022年實現營業收入66億元-68億元，較上年同比上升0.78%-3.83%；預計實現歸母淨利潤2.20億元-2.60億元，同比下降73.49%-77.57%；預計實現扣非淨利潤2.50億元-2.90億元，同比下降59.69%-65.25%。
根據過往的成績單，2022年是絕味上市後淨利潤最低的一年。2017年至2021年，絕味食品實現的淨利潤分別為5.02億元、6.41億元、8.01億元、7.01億元、9.81億元。在投資者們看來，絕味此次發佈的利潤下滑或在去年上半年就已註定，同樣是因為疫情和成本的影響，2022年1-6月份，絕味食品的淨利潤下滑了80.36%。
在解釋業績變動的原因時，絕味食品表示，報告期內公司為響應國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產與營業，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導致銷售費用增加較大；報告期內原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負面影響；對比上一報告期，公司本期投資收益減少。
事實上，在原材料成本端，絕味食品去年已經兩度提價。面對原材料價格施壓，絕味食品從2022年1月開始產品全線提價，一季度毛利率回升至30.3%；2022年7月1號，絕味食品再次對部分品類進行調價，主要是針對年初品類調價的補充，涉及到的品類包括鴨掌、魷魚、鳳爪等，此次調價幅度跨越4%-20%，平均提價幅度7-10%（年初提價幅度約為5%），主要目的為應對上游成本價格上漲，對於公司和經銷商毛利率預計都有所提振。
在此背景下，最新的2022年業績預告披露後，有中小股民笑稱，“這是又要提價的節奏了？”
中國食品產業分析師朱丹蓬看來，疫情下，絕味食品的物流、供應鏈受到了更大的挑戰，也是其利潤下降的核心原因。目前絕味食品的規模效應比較明顯，但鴨脖等滷味已到達天花板，如果絕味食品未來不能在產品結構上進行創新、升級、迭代，毛利率可能還會持續下降。
朱丹蓬進一步表示，港股市場整體的資金活躍度不算太出色，但如果從企業未來國際化、以及業務整體佈局的角度來説，絕味食品赴港上市也不失是一種好的選擇。
記者 王敏傑
編輯 周清原
責任編輯 孫霄