油價波動性太大！對沖基金上週就已大規模清算看漲頭寸

智通財經APP獲悉，由於油價飆升至多年來高位、經濟前景惡化以及極端的波動性加大了維持衍生品頭寸的成本，對沖基金等投資者上週大幅削減對油價的看漲押注。

數據顯示，在截至3月8日的一週內，對沖基金和其他基金經理賣出了相當於1.42億桶原油的六大最重要的原油相關期貨和期權合約。

根據ICE歐洲期貨交易所和商品期貨交易委員會公佈的記錄，上週的成交量是自2013年3月以來469週中第11大的，同比漲幅達98%。

據悉，基金經理們賣出的衍生品頭寸包括了布倫特原油、歐洲柴油、美國汽油和美國柴油，而只買進了在紐約商品交易所(NYMEX)和洲際交易所(ICE) 進行交易的WTI原油。拋售主要是關閉了現有的看漲頭寸，且並未增加新的看跌頭寸，這符合降低風險的策略。

這些合約的淨頭寸相當於5.88億桶原油，低於1月18日的近期峯值7.61億桶。此外，看漲頭寸和看跌頭寸的數量之比為4.76，同樣低於1月中旬的6.24。

近幾周來，原油市場創紀錄的現貨溢價以及波動加劇，都表明市場正處於極度壓力之下，價格走勢隨時都可能逆轉。油價飆升是原材料、製成品和運費等價格普遍上漲的主要原因，增加了未來12個月出現經濟衰退的可能性。

由於經濟前景和波動成本不斷惡化，上週餾分油頭寸減少至8500萬桶，低於五週前近期峯值1.44億桶。

波動性上升也是市場流動性下降的一個徵兆，看漲和看跌的投資者都不太願意承擔新的風險、而是選擇減少頭寸，直到交易變得平靜下來。波動加劇導致經紀商和清算機構對保證金的需求增加，並導致期貨和期權頭寸的維持成本越來越高，從而鼓勵基金經理削減頭寸。

極端的波動和迅速減少的流動性讓人想起2008年第二季度的交易狀況，當時油價在7月上半月攀升至紀錄高位，隨後暴跌。

如今，由於俄烏衝突以及隨後美歐等西方國家對俄羅斯實施的大範圍制裁，石油供應風險上升，而通脹和可能的經濟衰退同樣導致需求風險上升，油價陷入兩難境地。

在這種日益不穩定和混亂的形勢下，許多對沖基金經理已決定，在風險平衡變得更加清晰之前，謹慎的做法是兑現之前看漲頭寸的利潤，並減少風險敞口。